耐普矿机机构调研纪要

调研日期: 2026-04-14 江西耐普矿机股份有限公司是一家专注于重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的专业制造上市公司。公司致力于为客户提供重型选矿装备优化、选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。公司专注于高性能橡胶耐磨材料及橡胶复合材料的研发应用,以提升重型选矿装备性能、可靠性与寿命,有效节约减排,全面提高矿山重型选矿设备的运转率、作业效率。公司研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐、经济、环保等诸多优势,实现了对传统金属材料的部分有效替代,在降低矿山作业的耗材成本、节能和环境保护等方面效果显著。 1、公司2025年业绩和2026年一季度情况说明 (1)经营业绩情况:公司2025年实现营业收入10.09亿元,同比下降10.04%。剔除EPC业务,公司主营制造业收入同比增长9.3%。2025年度,公司实现归属于上市公司股东的净利润7,777.39万元,较去年下滑33.22%,主要原因是:1)2024年有EPC项目确认收入2亿元,2025年无此项收入;2)汇率损失1,336.93万元导致财务费用大幅增加。 (2)合同签订情况:2025年,公司合同签订额较2024年同比增长约36%。公司高合金锻造复合锻造衬板已有16家矿山试用,合同签订额1.05亿元。同时,公司积极开拓海外市场,海外订单取得高速增长。其中亚区同比增长83.5%,拉美区同比增长81.3%,亚太中东区增长54.6%。随着海外工厂的逐步建成投产,海外市场的开拓将进一步加速。 (3)2026年一季度,公司营收较去年同比增长25%左右;合同签订额3.6亿元,较去年同比增长56%,锻造复合衬板和国际市场开拓均取得较好成果,预计对公司全年经营业绩带来较大促进作用。 (4)公司一季度净利润出现亏损,主要是系以下原因:1)因公司海外收入中占比高,美元现金及应收账款敞口较大,一季度美元贬值导致汇兑损失1948.20万元;2)公司在全球布局建设生产基地,资本开支较大。2026第一季度,公司产生固定资产折旧摊销费用2,826.87万元,较去年同期增加696.11万元。3)公司于2026年1月完成耐普转02的发行,一季度计提可转债利息对利润影响金额为545.93万元。 2、请问公司二代锻造衬板业务进展与规划? 答:2025年,公司锻造复合衬板在多家大型矿山企业成功应用,均取得较好应用效果,如江铜大山选矿厂10.37半自磨机使用寿命较原金属衬板提升73%,实现了在10米上大型半磨机上的应用;西藏知不拉矿山第二套衬板在第一套的基础上进行改良,寿命进一步增加,达到原金属衬板寿命的2.5倍。 2025年,锻造衬板合同签订额1.05亿元,成功实现了从0到1的突破。 2026年一季度,公司加快了海外推广的步伐,参加海外大型矿业展,并邀请多家大型外资矿企来公司考察交流,取得较好效果。 锻造复合衬板是耐普未来发展的重心,公司将持续加大锻造衬板在国内外的推广力度。 3、一季度在手订单情况如何?国内海外区域占比是多少? 答:公司在手订单充足,目前已排产到7月份;其中海外订单占比约65%。 4、海外收入下滑是否因2024年EPC项目影响? 答:公司2024年额尔登特EPC项目确认收入2亿元,扣除这部分收入后,公司2025年海外收入较2024年增长9.1%。 5、请问公司美元敞口规模是多少以及如何应对汇率波动风险? 答:截至2025年12月31日,公司持有美元货币资金9,420万美元,截至2026年3月31日,母公司产生的美元应收账款及其他应收款共计5,635万美元,总敞口规模1.5亿美元左右。 公司在一季度已开展2000多万美元外汇套保,同时未来将加快智利和秘鲁海外基地建设,增加美元支出,并根据资金需求情况及时结汇以降低汇兑影响。 6、竞争对手是否采用类似技术路线对公司产品构成威胁? 答:公司研发的二代锻造衬板是全球首创,目前市场上尚未有其他企业出现类似产品,但不排除未来有竞争对手进入。 1)锻造复合衬板的生产工艺较为复杂、前期投入高,限制了国内企业投资的门槛;国外巨头未来即使进入,考虑到海外制造业的生产成本,公司仍会有较强的竞争优势。 2)公司从开始研发,到进入小试、终试,再到客户矿山使用,历经多年,竞争对手从研发到投入市场,至少需要3~5年时间,公司可以利用先发优势,抢占客户心智,占领足够的市场份额。 3)公司已在国内外申请锻造复合衬板专利,未来可以形成专利保护。 4)随着更多使用数据的收集,公司对该产品仍在不断改良中,未来该产品的性能将会进一步提升,产品的竞争优势会愈加显著。