有色金属行业点评：USGS2025年数据洞察：关注战略矿产，掌握资源主导权

事件描述 USGS（美国地质调查局）发布2025年全球有色金属产量、储量统 计数据。 事件点评 联系人李博：021-61102510：libo3@w kzq.com.cn 2025年全球工业金属矿产量结构性分化、品种走势各异，主要品种供给均高度集中于头部生产国。根据USGS数据，2025年锌、镍、铝土矿实现 同比增长，其中锌矿涨幅领跑；铜矿产量与2024年持平；铅矿、锡矿同比小幅下 滑。2025年全球铜矿产量为2300万吨，供给高度集中于非洲、南美地区 ；受下游需求修复带动，全球铝土矿产量同步增长2.80%至4.4亿吨，几内 亚、澳大利亚主导全球供给；铅矿产量同比下降2.17%至450万吨，中国为 全球最大的铅生产国，产量同步下滑；锌矿同比增长9.24%至1300万吨，主 要受益于2025年矿山扰动较少、新增及复产产能集中释放；2025年锡矿产 量受主产国政策、环保等因素影响，维持小幅下滑态势，产量约29万吨；镍 矿全球产量390万吨，同比增长5.12%。全球工业金属资源集中度较高，核 心资源集中于少数国家，前5大资源国基本掌握全球半数以上核心储量。 资料来源：Wind，聚源 中国工业及能源金属矿端对外依存度较高，且铜、铝、铅、锌等储采比低于全球均值。中国虽在基本金属生产方面占据重要地位，然而在资源接续上 仍有较大的挑战，铜、铝、铅、锌、锡储采比均显著低于全球均值，如全球 铜矿静态储采比约42.61年，中国为22.78年，铝土矿全球静态储采比约65. 91年，中国仅为8.16年。且矿端对外依存度较高，其中铜、镍、锂、铝矿端 对外依存度均超过70%，分别为78.79%/84.89%/72.53%/72.41%，供给高度 依赖进口。锡、锌、铅对外依存度分别为44.38%/39. 86%/34. 17%，同样位于 较高区间，国内资源储量与开发规模难以匹配刚性消费需求，产业链、供应链 稳定运行面临一定压力。 《2025铜 矿 并 购 趋 势 变 化 及 展 望 》(2026/3/26)《需求高增叠加供给约束，锂行业有望长期景气上行》(2026/3/26)《镁合金零部件上车进展不断镁合金产业增长有望提速》(2026/3/13)《硬质合金及刀具系列三：飙升的钨价将推动刀具材料向何方演进》(2026/3/12)《有色月跟踪：美国关键矿产战略持续演进，关注重点品种价值重估》(2026/3/4)《清单品种扩容与国际合作加速——美国关键矿产发展跟踪》(2026/2/25)《2026年有色金属趋势展望》(2026/2/9)《钨价中枢抬高存在强支撑，聚焦终端需求反馈》(2026/2/6)《战略性矿产系列报告：铀，天然铀价值重估，长牛征程进行时》(2026/1/16)《硬质合金及刀具系列二：从德国玛帕看刀具行业“隐形赢家”如何获益于新能源汽车行业发展》(2026/1/16) 全球关键矿产资源博弈持续升级，供应链阵营加速分化。受能源转型与大国竞争影响，关键矿产成为核心战略资源，供应链逻辑转向安全优先与自 主可控。2025年11月美国将关键矿产清单扩充至60种，其60种矿产中13种净进口依存度达100%，稀土、锑等高度依赖中国供应；美国通过清单扩 容、推出“金库计划”、联合盟友组建矿产安全伙伴关系，着力构建排华矿产 供应链体系。面对外部压力，中国多措并举保障资源安全，对钨、稀土等优势 矿产实施出口管制，推进铜、锂等紧缺矿产勘探开发与资源循环利用，同时深 化与多国资源合作，构建起国内保障、海外布局、精准管控的资源安全体系，积极应对供应链重构带来的挑战。 2026年需重点聚焦铜、稀土、钨、锑等聚焦兼具强战略属性、供需格局偏紧且受地缘政治环境较大的核心金属品种。铜因精炼环节集中、缺口明确且被美国纳入关键矿产清单，成为大国资源博弈核心矿种；锂、镍、钴作为 新能源转型关键原料，受印尼、刚果（金）等主产国政策扰动及西方盟友供应 链重构影响，供需与价格波动加剧；稀土、钨、锑等我国优势战略小金属，在 出口管控强化与海外排华矿产体系构建下，战略价值持续凸显。 风险提示：1、USGS对相关数据有所调整的风险；2、地缘政治风险；3、各国家、地区对相关政策调整的风险。 全球工业金属产量分化，中国资源储量保障短板凸显 2025年全球工业金属矿产量呈结构性分化特征，品种间走势各异，无统一涨跌趋势。根据USGS数据，2025年锌、镍、铝土矿实现同比增长，其中锌矿涨幅领跑；铜矿产量与2024年持平；铅矿、锡矿同比小幅下滑。2025年全球铜矿产量为2300万吨，产量增速持续 放缓，供给格局高度集中，其中主产国智利（23.04%）、刚果（金）（13.91%）、秘鲁（11.7 4%）贡献了全球约50%产量，中国2025年铜矿产量约180万吨，同比下滑2.17%。2025年全球铝土矿产量约44000万吨，在下游氧化铝及铝材需求修复的带动下，上游矿山产能有序释 放，同比增长2.80%，几内亚（34.09%）、澳大利亚（22. 05%）主导全球供给，中国铝土 矿产量约8700万吨，同比增长8.07%。2025年全球铅矿产量同比下降2.17%至450万吨 ，中国为全球最大的铅生产国，产量约190万吨，占比全球的42.22%，同比下滑2. 06%， 与全球趋势同步收缩。2025年全球锌矿产量1300万吨，同比涨幅9. 24%，主要得益于海外 矿山扰动因素缓解、新增及复产产能集中释放，叠加下游基建、汽车行业复苏带动镀锌需 求回 暖，前期供给缺口得到有效修复，中国作为全球最大的锌生产国，产量410万吨，同比增长2. 5 0%，产能稳步释放支撑全球矿产量增长。2025年全球锡产量约29万吨，连续3年小幅下滑 ，主产国印度尼西亚、缅甸受环保、资源枯竭、政策等因素制约，产能持续受限，中国锡 矿产量约7.1万吨，占比全球24.48%，位列第一。2025年全球镍矿产量约390万吨，同 比增长5.12%，供给端印尼产量260万吨，占比高达66.67%，其红土镍矿大规模投复产与HPAL项目产能释放是核心增长因素。 2025年全球工业金属资源集中度较高，核心资源集中于少数国家，前5大资源国基本掌握全球半数以上核心储量，决定了全球中长期资源供给。其中铜全球总储量98000万吨，主要集中在智利（18.37%）、澳大利亚（10.20%）、秘鲁（8.67%）等国家，前5大储量国 合计占比超50%，南美洲与非洲主导全球铜矿供给。铝土矿全球总储量高达2900000万吨 ，几内亚以740000万吨（25.52%）稳居第一，澳大利亚、越南分列二、三位。铅全球总储量95 00万吨，澳大利亚以3400万吨（35.79%）形成绝对优势；中国以2200万吨（23.16%）位列 第二，中国、澳大利亚两国合计占据全球近60%的铅储量，是全球铅资源供给的双重核 心；锌全球总储量24000万吨，澳大利亚以6400万吨，占比全球26.67%位列第一，中 国锌矿储量约6000万吨，占比25.00%；锡全球总储量600万吨，印尼（23. 33%）、中国（20. 00%）为主要资源国；镍全球总储量14000万吨，印尼以6200万吨（44.29%）形成资源垄断优势，掌握镍资源供给主动权。 中国铜、铝、铅、锌的储采比显著低于全球均值，资源禀赋短板进一步凸显。根据USGS数据，全球铜静态储采比为42.61年，中国仅为22.78年，远低于全球均值，核心原因在于中国铜矿普遍存在矿体规模小、平均品位低的特征，且少数大型铜矿地处地理环境复 杂区 域，开采技术难度大、成本高，叠加国内铜矿储量仅占比全球的4.18%，资源供给与需求 匹配度低，铜矿对外依存度居高不下。全球铝土矿储采比为65.91年，中国仅为8.16年，可 持续保障周期远低于全球平均水平，原因在于中国是全球最大的氧化铝和电解铝生产国，对 铝土矿需求量极大，但国内铝土矿不仅储量占比仅2.45%，且普遍品位偏低、新增可开发产能 有限。全球铅静态储采比为21.11年，中国为11.58年，尽管中国铅储量占全球23. 16%，但 中国是全球第一大产铅国，其储量储备难以匹配高强度开采、生产，资源可持续供给能力显 著弱于全球平均水平。全球锌矿静态储采比为18.46年，中国为14.63年，略低于全球基准。 白银增产，铂族金属矿端供给收缩 2025年白银矿产量实现正增长，铂族金属矿产量收缩。根据USGS数据，2025年全球白银矿产量同比增长2.77%至26000吨，黄金产量与2024年持平，维持在3300吨；铂 、钯产量出现明显下滑，其中铂产量同比下滑5.03%至170吨，钯产量同比下滑12.44%至19 0吨，矿端供给收缩态势显著。贵金属全球供给格局相对集中，中国、俄罗斯、澳大利亚为黄金主要生产国，其中中国2025年黄金产量为380吨。2025年中国白银产量约3400吨 ，仅次于墨西哥、秘鲁，同比小幅下滑0.87%，矿端供给整体保持平稳。铂族金属供给高度集 中于南非、俄罗斯，两国合计产量占比超80%，2025年受南非矿山扰动、电力供应制约以 及俄罗斯地缘政治环境变化等因素影响，全球铂族金属矿端供给收缩显著。中国铂族金属资 源储量较为贫乏，根据《中国矿产资源报告》，中国铂族金属矿产储量在2021年为87.69吨，2022年为80.91吨，呈持续下降趋势。 小金属重点关注钨、稀土等战略矿产 锂矿产 量持续高增，核 心驱动源于新能源产业需求增长与主要产国产能集中释放。根据USGS数据，2025年全球锂矿产量达29万吨，同比增长30.63%，较2021年累计增长1 71%；全球锂矿产量增长是核心产国产能集中释放的直接结果。全球新能源汽车销量与储能 装机量持续攀升，动力电池与储能电池对碳酸锂的需求保持高增速，为锂矿产能扩张提供了 稳定市场预期，驱动各国加速矿山开采与项目投产。中国是2025年全球锂矿增量贡献最大的 国家，产量达62000吨，同比增速49.8%，增量20600吨，占全球总增量的30.3%，国内 四川硬岩锂矿、青海盐湖提锂项目集中投产是核心支撑；澳大利亚凭借开采效率提升与扩产 项目落地，产量由82700吨增至92000吨，同比增长11. 2%，继续保持全球最大锂生产国地 位；传统盐湖产区方面，智利产能优化与新项目投产贡献增量7100吨，增速14.5%，阿根廷则实现66.7%的高速增长，产量从13800吨提升至23000吨。 全球钴矿产量约31万吨，同比增长2.65%，较2021年累计增长87.9%，新能源战略金属增长态势强劲。全球钴储量为1200万吨，其中刚果（金）储量600万吨，占全球总量的50%，资源禀赋优异且具备大规模开采条件，2025年刚果（金）钴矿产量达23万吨，占全 球总产量的74.19%，全球钴供应高度集中于刚果（金），地缘政治不稳定、资源民族主义政 策（如矿业税上调、出口管制）加剧了供应链风险，推动中国、美国、欧盟等加速在印尼、 澳大利亚、加拿大等国布局镍钴矿项目，以实现供应来源多元化。印尼凭借镍钴资源优势与 低成本冶炼能力，快速成为全球第二大钴生产国，2025年钴产量占比提升至14. 2%，有效分 散了刚果（金）单一供应的风险。 2025年中国在全球稀土产业链中的主导地位持续巩固，与此同时，全球稀土供应链多元化布局加速推进。根据USGS数据，2025年全球稀土矿产量约39万吨，同比小幅增长2. 63%；全球稀土总储量约8500万吨，同比下滑5.56%。供给格局上，中国以27万吨产量稳 居全球首位，占比全球总量的69.23%；美国为全球第二大稀土生产国，2025年产量达5. 1万 吨，同比增长12.09%，本土产能扩张提速，自主供应链建设持续强化；受地缘政治扰动， 缅甸2025年产量回落至2.2万吨。泰国、马达加斯加等新兴产区产能加快释放，产量分别从21 00吨增至4800吨、1400吨增至2700吨，推动全球稀土供应向多元化方向发展。但供 给端同样面临多重约束：中国在生态保护、战略储备等政策导向下，稀土产能将保持稳定释 放，难以出现大