橡胶周报：结构性矛盾仍存 胶价低位震荡

结构性矛盾仍存胶价低位震荡----国信期货橡胶周报2017年8月20日 概述2胶种价格差异行情回顾后市展望橡胶基本面 1.1沪胶1801近期走势3数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 1.2日胶指数近期走势4数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 1.3新加坡TSR20主力合约5数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.1.1 胶林面积6数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.1.2 天胶总产量7数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.1.3 主产国产量季节性8数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.2.1 国内天胶进口量9数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.2.2 青岛保税区库存10数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.2.3 上期所库存11数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.2.4 日本天胶库存12数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.3.1 轮胎产量13数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.3.2 轮胎出口情况14数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.3.3 轮胎开工率15数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.3.4 国内汽车产量16数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.3.5 汽车库存系数17数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 2.3.6 重卡销量18数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 3. 1 泰国合艾原料价格及价差19数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 3. 2 美金标胶内外盘价格及价差20数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 3. 3 期现价差21数据来源：wind 文华财经国信期货投资咨询部 4. 橡胶市场展望22•产区天气良好，供应放量，上半年产量增长5.8%。•保税区库存见顶，12000以下现货价格对轮胎厂有吸引力，出现补原料库存迹象。•全钢库存继续下降流畅，半钢库存震荡。终端的变化说明下游消费市场分化明显。开工率整体因为环保问题受限，同比维持下滑态势，后期下游需求成为关键变量。•上期所旧胶库存在1709和1711出清，加上轮储预期，导致17年与18年合约最终维持高价差。•近月依然回归现货属性；远月逢低配置多单，不追高；期现价差远月亦可寻机参与。•风险点：环保对下游开工影响；非标套利导致进口增加，为四季度埋下隐患；商品整体投机氛围。•从近两年尤其是去年开始，我们也看到期货市场的变革进入加速期，由于参与主体的变化，产业的话语权有所弱化，其有效性更多体现在某些特殊节点上。价格运行的非理性时间段在拉长，去年价差一度持续4000左右，最终化工品整体库存周期及贸易周期的转折引发价格下跌，套利有时很难成为行情转折的绝对因素。 23分析师：贾敏从业资格号：F3002533 电话：0755-22231712 邮箱：jiamin@guosen.com.cn谢谢！ 24重要免责声明本研究报告由国信期货研发部撰写编译，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货研发部保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货研发部力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果，概与国信期货研发部及分析师无关。国信期货研发部对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。