软商品及鸡蛋周报美期棉连续阴跌，美农利空影响持续2017年8月21日www.cindaqh.com1 2本周软商品及鸡蛋要点1、白糖国内：郑糖夜盘随原糖和国内商品反弹，上方6330压力逐步体现，但卖单以尝试下为主。现货销量尚可，沿海打私有所突破，预计对集团正常的销售有所提振。广西北部再度受到暴雨影响，部分集团蔗区出现倒伏，目前株高好于往年，倒伏也容易发生。进口许可发放仍没有进一步放行，市场供给主要靠国产糖满足。国际：原糖在13美分受到支撑，下方空间有限，空单离场拉动盘面回升。巴西东北部地区陆续开始新榨季生产，中南部依旧处于高峰，但本周的降雨影响入榨也对盘面造成提振。下周中南部天气开始转干燥，预计本月生产高峰过后产量将开始下降。印度中南部地区依旧供给偏紧，部分邦需要进口补充，政府建议的提前开榨，导致糖厂要求对糖分损失进行补贴。总体看三季度供求偏宽松，原糖价格或维持偏弱运行，13-15美分预计是主力区间。总结和操作建议:仓单注销正常推进，每天5000吨左右。盘面价差相对正常，预计短期仍在6300偏上波动，参考区间6290-6340。 32、棉花国内：目前临近新棉上市，市场预期新棉产量在530万吨左右。现货方面，CCindex指数（3128B)报价15895元/吨，较上周上涨32元/吨。本周化纤稳中有升，粘胶报价16000元/吨，上涨120元/吨，涤纶则报价8075元/吨，上涨75元/吨。而在政策上。国际：受到利空的美农报告的后续影响，美棉连续阴跌。储备棉：随着抛储延期正式确定，抛储呈现成交量回升的态势，且大量地产棉得到成交。上周抛储底价为14634元/吨，本周轮出底价14423元/吨，下调211元/吨。短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。建议：抛储延长及后期轮入对棉价的影响较大，短时间改变供需平衡表。目前来看，这些政策都存在较大的可能性和可行性。棉价已经历一轮抛储延长的冲击，而轮入的炒作并未发酵。交易的角度而言，做空的风险较大。长周期我们仍然认为郑棉价在万五下方具备买入价值。操作上，CF1801合约多单继续持有。 43、鸡蛋供给：全国在产蛋鸡存栏量维持低位需求：禽流感疫情影响结束，食品企业陆续开始备货，加上8月下旬高校对鸡蛋的需求，整体鸡蛋需求向好，需求量将有所增加。利润：养殖利润改善。总结和操作建议：鸡蛋期价近强远弱分化运行，以收盘价计，1月合约上涨8元，5月合约下跌8元，9月合约上涨115元。目前市场关注焦点事现货价格上涨能否覆盖掉期价升水，参考往年鸡蛋现货月均价变动及其鸡蛋棚前批发价2012年的情况来看，鸡蛋9月期价升水或已经在很大程度上反映季节性上涨的预期。因此，我们建议投资者9月合约多单可以考虑逐步离场。 5现货价格和价差柳州报价6450元/吨，成交清淡。南宁报价6415元/吨，成交一般。基差走强，达到272点水平。白糖 6进口糖利润空间回升至3038元/吨附近，新政策下，配额外暂无利润白糖白糖利润 7截至5月底全国共产糖928.78万吨，累计销售食糖528.63万吨。其中，销售甘蔗糖457.82万吨（上制糖期同期407.93万吨），销糖率55.56%（上制糖期同期51.97%），销售甜菜糖70.81万吨（上制糖期同期57.59万吨），销糖率67.62%（上制糖期同期67.77%）白糖供给 85月新增工业库存400.15万吨，在大减产背景下，相比历史年份不算偏低，国内食糖去库存压力较大。白糖供给 9仓单郑商所仓单有所回落，但仍在高位，至60000张以上。白糖 10国内糖果月度产量形成稳中有升的趋势。国内软饮料产量同比大致持平。白糖需求 11食品制造业工业增加值较为稳定，增长率保持在8%左右。白糖需求 12食糖进口利润窗口打开导致进口回升。相比进口来说，出口比例依然很小。白糖进出口 13巴西方面预估产量与2016年相比略有增长，消费依然不振。ICE白糖期货基金净多单下降，非商业对于市场基本放弃了多头态度。白糖其他 14328指数稳步抬升，但仍然维持在16000元/吨区间。整体保持稳定态势。棉花基差有所走强，到871点，期货走弱，现货波动不大。棉花现货价格和价差 15国内消费量总体持平，总供给持续下滑，期末库存进一步下降，预估降至530万吨左右。棉花供给播种面积也下降至338万公顷，同比下降10% 16棉花5月月度进口9万吨，同比上升12.5%。棉花供给棉纱线出口同比整体持平，纺企原料紧缺缓解。 17棉布月度产量与总体稳定。各等级棉进口到岸价指数稳定，内地现货紧缺态势缓解。棉花供给 18棉籽价格走势坚挺，2910元/吨，棉粕2792元/吨棉花价差 19进入纯消费季，库存回落平稳。工业库存中新疆棉占比显著增加，进口棉由于价差问题，比重降低，工业库存约73万吨棉花库存 20鸡蛋现货价格受消费淡季影响，鸡蛋价格再次回落。 21鸡蛋期货现货走势反弹，基差-401元/吨，走强幅度很大，开始逐步回归理性区间。鸡蛋价差和比价蛋料比随着蛋价变化回升，鸡蛋豆粕比2.82，鸡蛋玉米比4.69 22联系人：张秀峰农产品研究员投资咨询从业资格编号：Z0011152电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 23重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 24地址：浙江省杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼、16楼邮编：310004电话：0571-28132579传真：0571-28132689网址：www.cindaqh.com谢谢！