2025人口结构变迁与科技创新十字路下的投资机会新前沿研究报告

在人口变化和技术创新的交汇点上，一个全新的投资机遇新领域 老龄经济体面临一个鲜明的选择：不作为而衰落，还是转型并继续增长。幸运的是，自动化和人工智能在很大程度上可以抵消劳动力队伍的缩减，它们的演变时机恰逢其时。 Executive summary 人口变化正在改变我们的社会和经济。这种渐进的变化正在加速，要求各国适应和创新，以应对他们的人口刚开始经历的深刻、结构性转变。尽管人口变化的驱动因素多样且不均衡，但有一点是恒定的：到2050年，世界主要经济体预计都将经历显著的人口依赖性增加，即非工作者与工作者之间的比率。与其他具有很大不确定性的经济预测不同，预计人口变化的概率非常高。此外，一个国家在几十年内很难实质性地改变其人口趋势。 老龄化经济体面临一个鲜明的选择：无所作为任由衰退，还是转型继续增长。幸运的是，自动化和人工智能（AI）可以在很大程度上抵消劳动力规模的缩减，它们的发展时机也恰到好处。因此，政府和公司都有了一条可行的发展增长之路。我们的研究聚焦于考察人口统计学和技术之间的相互作用，旨在识别未来的潜在增长动力和投资机会。 人口压力与科技发展的相互作用预计将重塑全球经济格局，为政府、企业和个人提供机遇和挑战，指导他们应对。从投资角度来看，这将重塑各国和行业中的投资机会，产生新的赢家和输家。 自动化流程通常遵循老龄化经济体的一种模式。首先是部署阶段。替代机器人直接取代那些变得越来越稀缺或难以雇佣的工人。接下来是使用生产机器人这些措施可以提高每小时产量。在老龄化社会中，这两种类型的机器人都扮演着一定的角色。 取代型机器人只是以更少的工人维持生产水平，而生产率型机器人具有提高产量和产生竞争优势的潜力。然而，工人替代机器人可以迅速实施，而提高生产力的系统则需要投入额外的培训、数据系统和企业重组，这些通常需要数年才能产生回报。 成功穿越自动化两个阶段的那些经济体可能会通过生产率提升来抵消劳动力短缺，而那些仅停留在替代阶段的则可能面临最终竞争力下降的风险。关于这一技术转型的经济政策以及公司层面的投资选择，应该为各国、各行业和公司如何成功地应对未来技术能力和人口挑战的十字路口提供宝贵的见解。 对于所有正在经历人口转变的国家来说，成功采用提高生产力的技术的关键在于发展将自动化和人工智能转变为提高生产力的引擎所需的基础设施和技术扩散能力。 在工业自动化的背景下，机器人技术和人工智能的进步使得机器能够执行越来越广泛的任务。我们预计，到2030年代，人工智能将实现峰值生产力增长，届时正好能够应对老龄化经济体所面临的一些最重大的人口挑战。 每个国家在人口压力下采用人工智能的时间，会显著改变其生产力前景。国家在人工智能采用的初期阶段可能会面临生产力的暂时下降，这对应于人工智能J曲线的较低部分，在取得显著增长之前。 每个国家在面临人口压力时采用人工智能的时间，会显著改变其生产力前景。 对于老龄化的经济体，这提出了双重时机挑战：人口逆风可能伴随着人工智能的颠覆性阶段。战略规划和明智的投资决策可以帮助受影响的经济体和行业应对人工智能扩散过程的低谷，使它们能够随后通过提高自动化能力、增强生产力和增长潜力而崛起。这实际上是一项将不断发展的 demographics 挑战转化为持久竞争优势的实践和冒险。 自动化对经济的影响不仅取决于成本节约，还取决于需求模式。如果老龄化人口的消费模式倾向于那些可以自动化并带来效率提升的行业，这将对该国生产力和增长动态产生更广泛的有益影响。另一方面，如果老龄化人口的消费偏好倾向于那些无法自动化的行业，相应经济体的发展前景可能会黯淡。了解人口老龄化时消费模式如何演变对于识别未来几年的投资机会至关重要。 自动化的经济影响不仅取决于成本节约，还取决于需求模式。 我们的分析考察了随着人口在不同地理区域老龄化而发生的消费模式变化，并将其发现与自动化和人工智能带来的潜在生产力提升相结合。我们新颖的方法使我们能够识别出由于人口和技术变革导致的经济发展结构转型而可能具有吸引力的投资机会。我们的结果表明，一些最具吸引力的投资机会很可能存在于有利于人工智能、迎合老龄化人口并运营在拥有充足技术基础设施的经济体中的行业。 内容 Executive summary3简介8 1. 人口统计学：事实、数字和观点11 2. 技术与人口统计的交汇19 4. 自动化扩散：经济层次和行业洞察29 5. 人工智能和自动化对经济的影响37 6. 投资含义：未来的赢家45 7. 结束语 参考文献 49 在接下来的25年里，领先的发达经济体普遍预计将因生育率下降和老龄化社会而经历劳动力年龄人口比例的下降。 简介 人口结构的变化正在重塑我们生活的世界。全球各国的人口结构都在发生变化，未来几十年这种变化的步伐只会加快，迫使社会和经济进行适应。这些适应反过来又会影响技术创新的广度和发展方向，进而对投资者产生相应的后果。 在接下来的25年里，所有领先发达经济体的劳动年龄人口比例预计将因生育率的下降（每名女性的生育数）和老龄化社会而减少。这可能会非常可能导致挑战，如劳动力短缺、生产力下降和依赖比率增加——即非工作者与工作者之间的比率。 随着老龄化社会劳动力变得稀缺和昂贵，企业有更大的动力投资于可以替代人力劳动或提高生产力的技术。 中国的情况尤为引人注目。预计它将成为受老龄化影响最大的国家，由于持续的低生育率，人口预计在本世纪末减半。更严重的是，预计到2080年，中国的老年抚养比将超过100%，意味着65岁及以上人口将超过15岁至65岁人口。加拿大等国将在未来50年中人口因移民增长而增加，假设过去移民趋势继续。 科技可以抵消这些人口变化的经济影响。事实上，随着劳动力的稀缺和老龄化社会的劳动力成本上升，企业有更大的动力投资于可以替代人力劳动或提高生产力的技术。这种创新动力在工业自动化背景下尤为重要，其中机器人技术和人工智能的进步正在使机器能够执行更广泛的任务，并使现有劳动力更加高效。 德国和日本的经验表明，这种动态已经在不同国家以不同的方式表现出来。德国快速老龄化的人口需要立即更换工人，而日本较早的人口转变使得更成熟地注重提高生产力成为可能。 这些各自的经验遵循了一种在多个经历人口变化的国家的可预测模式：首先是用机器人替代劳动力，直接取代那些变得稀缺或雇佣成本高昂的工人。随后是提高生产率的机器人，通过提高速度、保持质量或最小化浪费来增加每小时产出。它们补充而不是取代劳动力。 这种两阶段模式为投资者提供了指导。正经历人口结构转型期的国家应预见自动化初期浪潮，重点关注劳动密集型行业，随后进行提高生产力的技术投资。随着发达经济体和发展中经济体的老龄化，政策制定者必须考虑如何支持向自动化转型的过渡，确保新技术投资缓解劳动力短缺，而不是引发劳动力市场动荡。 政策制定者必须考虑如何支持向自动化转型。 成功的关键不在于仅仅部署最多的机器人，而在于发展将个别机器转变为显著效率提升的组织能力。随着人工智能将自动化从制造业扩展到认知任务，掌握这些连续的模式对于导航更广泛的经济转型和未来的投资机会将是至关重要的。 更重要的是，我们认为，人口结构变化与自动化技术结合，不仅不会导致停滞，反而可能成为生产力增长的催化剂。劳动年龄人口的下降提高了日常劳动成本，引发了最初一波以替代工人为目标的人工自动化浪潮。但一旦最紧迫的瓶颈问题解决，随后的一波持续更长的时间，将关注于提高效率的投资浪潮随之涌现，从而提高了每小时的工作价值。 更广泛的经济影响也可以从人口结构变化中产生。从宏观层面来看，自动化可能会提升国内生产总值（GDP），从而遏制债务水平。从更微观的层面来看，随着不同年龄段相对规模的转变，消费模式也预计会发生变化。面向老年人的“银色经济”已经蓬勃发展，而一些商品和服务因技术驱动而变得更加负担得起，这将吸引年轻年龄段的人。 这些人口结构变化和经济发展应创造独特的投资机会，尤其是在那些能够从消费模式转变中受益以及能够利用技术效率来满足不断变化的 demographics 需求的行业和国家。 理解这些相互关联的趋势对于未来几年在投资领域导航至关重要，因为它们代表了全球经济增长和消费需求的驱动力基本转变。 本文旨在剖析主要经济体面临的 demographics 挑战，并考察技术对经济生产的影响。然后我们将这两项分析结合起来，评估其对未来投资机会的启示。 我们的分析如下分解：• 第一部分介绍了主要经济体面临的人口挑战，使用一些关键指标来评估其前景和人口特征。• 第二部分回顾了关于技术和人口的主要文献的要点。• 第三部分解释了过去的技术革命以及新技术如何扩散到更广泛的经济中，最终产生连锁反应，甚至重塑市场。• 第四部分探讨了自动化可能对不同地理区域的不同行业产生的影响。• 第五部分估计由于人口发展而导致的消费模式的变化，并量化自动化和人工智能部署对生产率、消费和债务可持续性的影响。• 第六部分讨论了分析的投资含义，确定了可能从人口演变和自动化及人工智能发展中受益的行业和国家。• 第七部分以一些最终思考结束。 1. 人口统计学：事实、数据及视角 世界主要经济体面临的 demographic challenges 以不同的速度在不同国家展开，但有一个共同点：到2050年，无论其总人口增加还是减少，所有这些经济体都预计将经历一个显著的老年人口依赖比——即65岁以上人口与15至65岁人口的比例——的显著增加。这种全面的变化预计将给经济和社会带来压力，迫使政府和企业做出调整，从而产生新的赢家和输家。 人口结构变化可能会以某种方式影响现代社会中的大多数人，无论是通过退休金融资、城市规划、医疗保健等。本节解释了过去的人口趋势、未来几十年的预测以及不同领先经济体人口变化的驱动因素。在第6节中，我们将这些发现与经济增长理论相结合，以确定能够从这些人口变化中受益的国家和行业。 1.1 人口统计数据 这项研究使用了《世界人口前景》数据库2024年更新的数据，这是目前可获得的最新数据。 表1展示了我们计算出的描述11个工业国家将面临的 demographics压力的指标： 1. 2024年至2050年人口变化2. 老龄化依赖比（65岁及以上人口与15-65岁人口的比率）3. 劳动年龄人口占比（15-65岁人口比例）4. 出生时的预期寿命5. 预期老年门槛（剩余预期寿命为15岁的年龄） 关于人口变化，意大利、西班牙、德国、日本和中国将面临人口减少，而加拿大、美国、英国、瑞士、比荷卢和法国预计到2050年人口将增加。世界人口将在2080年代中期达到峰值10.3亿，然后开始缓慢下降至2100年的10.2亿。这些预测基于联合国（2024b）的中等生育率预测。 应注意，这些预测假设当前的移民政策继续实施。然而，移民在社会和政治上日益增长的抵制正在 许多发达国家给这些预测带来了重大不确定性，尤其是在美国、英国和加拿大这样的国家，因为预计的人口增长在很大程度上依赖于持续的移民流入。如果由于政治压力，移民政策变得更加严格，这些国家的实际人口发展趋势可能比目前的预测表明的情况不看好。 与人口的增长或下降同样重要的是其年龄结构，这体现在老年依赖率上。人口越老，其依赖性就越大。美国和英国预计只会受到轻微的老年化影响，而意大利、西班牙和德国的依赖率将大幅上升。日本现在是，并将继续是到2050年为止最老、依赖性最强的国家。中国的依赖性预计将呈指数增长，到2050年从21%增加到52%，到2080年代将超过100%。 这种老龄化现象也体现在所有国家劳动年龄人口比例的下降上，西班牙、意大利和中国的降幅最大。假设移民趋势保持不变，美国和英国将是劳动年龄人口比例降幅最小的国家。 表1的最后四列与预期寿命相关：出生预期寿命和预期老年年龄阈值（POAT）。后者由Kotschy和Bloom（2023）提出，定义为在某一人口中个体剩余预期寿命为15岁时的年龄。 这个时代反映了老龄化人口带来的挑战，例如如何为更长的退休生活提供资金，尤其是在实行现收现付养老金制度的国家