核心观点与关键数据
- 期货市场：V2605小幅震荡，收于4968元/吨。美伊谈判失败导致油价高开，但国内供需变化对价格影响较大。
- 现货市场：华东乙烯法PVC价格6500元/吨，电石法4898.52元/吨；华南乙烯法5970元/吨，电石法5003.75元/吨。中国PVC到岸价10600美元/吨，东南亚10400美元/吨，西北欧12400美元/吨。
- 上游情况：电石价格华中27000元/吨，华北2521.67元/吨，西北2357元/吨；液氯内蒙50.50元/吨；氯乙烯当周值64500元/吨；二氯乙烷华东33700元/吨。
- 产业情况：PVC开工率79.87%（环比-0.92%），电石法85.25%（环比-0.76%），乙烯法67.02%（环比-1.22%）；社会库存56.76万吨（环比-0.82%），华东53.19万吨（环比-0.99%），华南3.57万吨（环比+0.17%）。
- 下游情况：国房景气指数91.45（环比-0.45），房屋新开工面积5083.9万平方米（环比-5368.06），施工面积535372.16万平方米（环比-124518.13），房地产开发投资44895.98亿元（环比-2871.41）。
- 期权市场：20日历史波动率47.1%（环比-0.74%），40日43.78%（环比-0.27%），平值期权隐含波动率25.61%。
行业消息
- 隆众资讯：4月3日至9日，PVC产能利用率79.87%（环比-0.91%）。
- 钢联数据：4月4日至10日，下游开工率50.73%（环比+2.64%），管材45.8%（环比+2.4%），型材42.83%（环比+1.96%）。
- 隆众资讯：4月9日，PVC社会库存134.15万吨（环比+0.01%）。
- 隆众资讯：4月3日至9日，电石法成本5083元/吨（环比-7.93%），乙烯法7869元/吨（环比-1.18%）；电石法利润-3元/吨（环比+305），乙烯法-802元/吨（环比+206）。
研究结论
短期V2605预计偏弱震荡，日度区间4800-5100。国内乙烯法装置受原料影响持续降负，部分电石法装置检修，产能利用率或小幅下降。下游制品订单持续跟进，开工率季节性提升。印度零关税及海外乙烯法装置停车将改善出口，但库存去化斜率偏缓、水平偏高，对价格形成压力。中东地缘局势短期反复，但对氯碱板块影响边际减弱。
