宏观方面，美伊谈判进展顺利，霍尔木兹海峡局势降温，国内3月CPI环比下降0.7%，同比上涨1.0%，PPI同比由降转涨0.5%。供给方面，3月电解铜产量增长，4月进入检修期，预计产量环比减少3.3万吨；原料方面，铜精矿和废铜采购成本上升，冶炼厂受原料缺乏压力。需求方面，2月铜表观消费量环比减少9.07%，空调需求托底铜管产销，铜箔产销平稳增长。综合来看，前期地缘局势刺激铜价下行，下游复工后低价采购意愿提高，库存下滑，基本面支撑铜价上行；海外地缘冲突降温，有色金属承压改善，短期美联储利率暂无改变预期，铜价偏强震荡，但盘面上方有压力，后续上涨情况需关注库存去化能力。
沪铜价格走势方面，本周沪铜震荡偏强，最高价98750元/吨，最低价95300元/吨，涨跌幅+2.67%，区间振幅3.60%。现货升水走强，华东平均升贴水35元/吨，华南平均升水165元/吨。LME铜周内上涨3.15%，报收于12755美元/吨，现货升水-94.5元/吨。
铜精矿供给方面，2月中国进口铜精矿231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%；1-2月进口493.4万吨，同比增加4.9%。当周库存38.2吨，维持低位震荡。废铜供给方面，政策下再生铜工厂减产预期增加，精废价差回落，废铜替代优势下降，1-2月再生铜进口量40.03万吨，同比增长4.64%。
冶炼厂费用方面，截止4月10日，现货粗炼费（TC）-78.2美元/干吨，RC费用-8.00美分/磅，硫酸价格下行后，冶炼厂盈利能力向上，铜矿加工费继续下行。精炼铜供给方面，1-3月电解铜产量352.8万吨，同比偏高33.37万吨，4月预计产量117.31万吨，环比减少3.3万吨；4月有8家冶炼厂检修，预计5月产量下降。
表观需求数据显示，2月铜表观消费量117.39万吨，环比减少9.07%。空调需求托底，3月国内铜管产量19.63万吨，环比增加7.78万吨；铜箔产销平稳增长，3月产能利用率78.6%；3月国内铜棒产量11.937万吨，环比增加7.609万吨。
电网工程数据方面，截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，太阳能发电装机容量同比增长33.2%，风电装机容量同比增长22.8%。1-2月全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。
房地产基建数据方面，1-2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，住宅投资下降10.7%；房屋施工面积同比下降11.7%，新开工面积下降23.1%，竣工面积下降27.9%。
汽车/新能源汽车产业数据方面，3月新能源乘用车出口34.9万辆，同比增长139.9%，占乘用车出口50.2%；3月全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比下降21%，较上月增长69%；一季度累计零售184.4万辆，同比下降24%。
全球各主要交易所铜库存数据显示，截至4月10日，LME铜库存39.28万吨，环比上周+7.77%，同比偏高85.32%；COMEX铜库存58.65万吨，环比上周-0.22%，同比偏高447.35%。上海期货铜库存17.36万吨，周度环比-15.5%；阴极铜库存26.65万吨，周环比减少11.49%，保税区库存亦维持去库趋势。
研究结论：短期内铜价偏强震荡，但盘面上方有压力，后续上涨情况需关注库存去化能力。长期来看，铜价受供需关系、宏观因素和库存水平等多重因素影响，需持续关注国内外经济形势、政策变化和行业动态。
