伟星新材机构调研纪要

调研日期: 2026-04-10 浙江伟星新型建材股份有限公司是一家民营企业,成立于1999年,专注于研发、生产、销售高质量、高附加值的新型塑料管道和净水设备等产品。公司是国内PP-R管道的领先企业,拥有多项荣誉大奖,如国家企业技术中心、国家知识产权示范企业、中国轻工业塑料行业十强企业、浙江省政府质量奖等。伟星新材在浙江、上海、天津、重庆、西安、泰国建有六大现代化生产基地,产品涉及给水、排水、采暖、净水、防水、燃气、油田、船舶、海洋养殖等众多领域,曾应用于鸟巢、水立方、港珠澳大桥、北京大兴国际机场等国家超级工程。公司坚持走品牌化道路,建立全国营销网络,现有伟星管、伟星地暖、伟星水暖、伟星净水产品品牌;KALE咖乐、annette安内特独立品牌以及“星管家”服务品牌。公司以国际化视野,升级品牌新形象——“VASEN伟星”,秉承“专注提升人类生活品质”的品牌使命,积极布局国际化,致力成为高科技、服务型、国际化的一流企业。 一、公司证券事务代表章佳佳女士作公司 2025 年度业绩解读 1、外部环境 行业相关宏观经济数据:根据国家统计局发布的《中华人民共和国 2025 年国民经济和社会发展统计公报》,2025 年国内生产总值 1,401,879 亿元,比上年增长5.0%。全年全社会固定资产投资(不含农户)485,186 亿元,比上年下降 3.8%。全年房地产开发投资 82,788 亿元,比上年下降 17.2%。房屋新开工面积约 5.88 亿平方米,比上年下降 20.4%;房屋竣工面积约 6.03 亿平方米,比上年下降 18.1%;其中,住宅竣工面积约 4.28 亿平方米,比上年下降 20.2%。行业发展现状:近年来,受外部环境不确定性增加、经济增长相对放缓、城镇化建设深度转型、市场有效需求不足等影响,塑料管道行业总量呈现持续下行趋势,但体量仍然可观,表现出较强的发展韧性。同时,受政策导向与市场需求变化影响,塑料管道行业正处在结构优化 的调整期,从传统规模扩张为主导的发展模式,逐步转向以存量优化、提质增效为核心的高质量发展模式。 2、公司经营情况概述 公司始终坚持以“长期可持续发展”为指南,坚守“稳中求进、风险控制第一”的指导思想以及“高端品牌”定位不动摇,聚焦管道主业固本强基,坚持创新引领培育新质生产力,同时紧扣“投入产出”精益管理降本提效。虽然业绩未达到年初的经营目标,但整体发展态势良好,经营性现金流健康,毛利率等盈利指标相对稳定,经营业绩变化与行业发展状况相匹配。2025 年公司实现营业收入 53.82 亿元,同比下降 14.12%;利润总额 8.94 亿元,同比下降 21.75%;归属于上市公司股东的净利润 7.41 亿元,同比下降 22.24%。主营业务毛利率 41.14%,资产负债率 23.06%,流动比率 2.85,速动比率 2.23。营业收入下降主要系受市场整体需求下降、竞争加剧等因素影响,公司因势创变实施相应调整,新质生产力以及新动能的培育尚处于推进过程中,销售整 体承压所致。利润总额、归属于上市公司股东的净利润下降主要原因系:一是受营业收入、毛利率下降影响;二是尽管公司严控成本费用,销售费用下降明显,但管理费用等日常运营支出相对固定,未能随着营业收入下降而同比例下降;三是因银行利率下行,存款利息、理财产品收益明显下降。 报告期,公司经营管理工作主要围绕以下几方面重点展开:①稳固零售业务基本盘,打造健康良性生态;②控风险调结构,加快工程业务转型提质;③加快国际化布局,稳步推进海外市场拓展;④以研发为先锋,全面提升产品力;⑤焕新品牌形象,多维度提升品牌力;⑥精耕服务质效,提升专业服务力;⑦提速数智驱动,强化制造优势;⑧聚焦组织效能战,锤炼韧性组织力。 3、公司 2025 年报亮点 2025 年度,面对激烈的市场竞争环境,公司积极向内求,不断夯实基础,提升核心竞争力,具体如下:①在价格战异常激烈的情况下,坚定执行年初制定的经营思路,坚持高端品牌定位,零售业务价格体系止跌企稳,毛利率等盈利指标保持韧性。②通过产品力与服务力的持续提升,零售业务的市占率保持稳中有升。③通过持续的内部挖潜,降本控费,销售费用明显下降,管理费用进一步优化,保持良性发展态势。 4、2026 年发展规划 指导思想:公司将继续以“可持续发展”为战略指南,以“高品质生活的支持者”为使命,坚持高端品牌定位,坚定以创新驱动发展。深耕管道主业,全面推广“伟星水生态”;以创新引领、效率驱动零售变革升级,工程转型提质;加速国际化布局,不断提升品牌价值;深化数智驱动,制造升级,加快培育新质生产力。 经营目标:2026 年公司营业收入目标力争达到 57 亿元,成本及费用力争控制在 47.2 亿元左右。 重点工作:①精耕细作,夯实零售主赛道。②转型提质,培育工程业务新动能。③加速国际化布局,加快海外市场拓展。④研产销服全面协同,共筑核心壁垒。⑤持续激发组织活力,保障战略有效落地。 二、互动交流 1、请问近几年行业竞争格局的变化情况? 答:塑料管道行业属于充分竞争市场,近年来,受外部环境影响,行业竞争加剧,两极分化格局愈发凸显,中小型企业生存困难甚至加速淘汰 ,品牌企业抗风险能力突出但也竞争激烈,行业集中度进一步提升。 2、请问公司如何把握零售市场增长点和机遇? 答:公司将积极做好以下几个方面:一是坚持高端品牌定位,持续推出具有竞争力的新产品及系统,抢占高端市场;二是加快商业模式升级,推进“给、排、防、暖”伟星水生态系统,提高户均额;三是持续关注存量市场,包括旧改、局改等翻新修缮机会以及美丽乡村、农村自建房等市场的发展机遇。 3、2025 年成本端压力不大,请问公司 PPR 和 PE 系列产品毛利率下降的原因? 答:主要系销售规模下降所致,同时部分 PPR 系列产品还受铜件价格上涨影响,导致毛利率水平下降。 4、请问 2025 年公司存货跌价准备计提增加的原因是什么? 答:由于市场环境不容乐观,基于谨慎性原则,公司对工厂、销售端口的存货进行全面盘点并计提存货跌价准备,进一步强化风险防控。 5、请问公司目前“伟星水生态”的推进情况? 答:公司于 2025 年 8 月正式推出“伟星水生态”,目前正在部分城市试点,2026年将逐步增加试点城市的数量并进行全国性布局。 6、公司海外业务的布局与战略规划? 答:目前公司海外业务的收入占比较低,未来会进一步加快国际化战略布局与落地:包括生产基地的全球布局和国际市场的拓展、国际化团队的搭建、品牌国际化的推进、海外技术研发平台的构建等。 7、请问公司管理层计划如何实现 6%的经营增长目标? 答:2026 年,公司营业收入目标力争达到 57 亿元,增速目标为 6%左右,从目前的外部环境看,该目标的完成仍具有较大的挑战难度,尽管如此,我们希望高目标牵引,因势利导,将不利因素转化为有利因素。面对外部环境的不确定性,公司主要通过提升产品力、服 务力和品牌力来强化核心竞争优势,并持续推进开源节流,实现高质量发展,助力经营目标的达成。 8、请问 2025 年公司防水业务的规模以及毛利率情况? 答:2025 年公司防水业务收入为 3.8 亿元左右,同比 2024 年略降,其毛利率略低于公司主营业务毛利率。 9、请问公司泰国生产基地的运营情况? 答:公司泰国生产基地总体规模不大,目前整体经营情况良好,后续会按照“以销定产”的原则逐步扩充产品品类与产能,持续深耕东南亚市场。 10、请问公司未来在并购方面的安排? 答:公司一直坚持内生发展为主、并购为辅的发展路径稳健前行。对于并购标的,公司严格遵循战略必要与业务协同等综合因素审慎选择。 11、请问公司对于防水及净水业务的拓展规划? 答:对于防水业务拓展,一是随着公司防水产能的扩建,会进一步加大防水品类的拓展力度;二是在原有销售通路的基础上打通更多销售通路,实现业务拓展;三是加速全国性布局,加强地县级等空白、薄弱区域的推进力度。对于净水业务的拓展,一是加大专营专卖店的布局; 二是强化渠道协同;三是加快新品的开发,提升产品竞争力。 12、请问公司后续如何进一步实现服务升级? 答:公司主要从服务的标准化、体系化以及信息化等三个方面积极实现升级。 13、请问地下管网等市政管道的需求变化情况以及公司的应对措施? 答:“地下管网”政策对公司业务的影响取决于各地政府的落地执行情况,目前尚未看到该业务需求的明显变化。对此,公司一方面密切关注政策及项目动态,优选客户和项目,另一方面协同年初收购的北京松田程,探索市政管道的系统解决方案。 14、近期产品的原材料价格波动较大,请问公司的应对措施有哪些? 答:受外部环境影响,目前公司主要产品原材料价格均呈现不同程度的上涨态势。对此,公司一方面加强原材料供应商的管理,保障生产供应,并通过内部挖潜消化部分原材料上涨的压力;另一方面执行成本加成的原则,对部分产品进行了提价。