光伏产业周报

工业硅

• 基本面信息：
  • 西南地区枯水期电力成本高，新疆部分大厂外购电力成本抬升，高成本产能已停产，对价格形成支撑。
  • 生产平均毛利润为负，抑制了硅厂提高开工率的意愿，供应端潜在压力有所缓解。
  • 3月国内产量环比大增19.7%，虽有个别企业停炉，但整体供给宽松格局未改。
  • 多晶硅价格下滑、库存高压，需求收缩；有机硅企业维持减产控产，未带来明显需求增量。
• 观点：工业硅维持供需双弱、高库存格局，基本面暂无明显驱动，短期或将维持震荡偏弱走势。

多晶硅

• 基本面信息：
  • 部分企业计划于4月下旬减产，预计影响约1万吨产量，若兑现可能缓解供应压力。
  • 当前价格已跌破平均生产成本，正逐步向头部企业现金成本靠拢，下方空间可能收窄。
  • 市场核心矛盾是供过于求，4月产量预计稳中有增，而下游硅片、电池片、组件排产全面下滑，需求弱于供应。
  • 多晶硅库存继续累库至37.60万吨，同比大幅增加41.89%，高库存对价格压制明显。
• 观点：市场预期悲观，价格缺乏上行动力，价格正向低成本企业现金成本靠拢。

光伏产业链

• 产量上游：工业硅
• 中游：多晶硅
• 下游：硅片、电池片
• 终端：光伏组件
• 库存：多晶硅库存大幅累库，对价格压制明显
• 利润：工业硅生产平均毛利润为负，抑制了硅厂提高开工率的意愿