铜：停火协议提振市场，铜价周内反弹

2026年04月13日 铜：停火协议提振市场，铜价周内反弹 曹宝琴投资咨询从业资格号：Z0012851caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 市场回顾与展望：宏观层面，美联储3月会议纪要和最新PCE数据共同指向降息预期有进一步推后的可能性，周内美伊局势转变成为核心扰动因素，临时停火协议达成后美元指数跳水，风险偏好回升，铜价获提振反弹，但地缘问题反复对铜价反弹空间存在压制。供应端目前呈现“矿紧冶松”局面，矿端紧张逻辑不改，铜精矿TC深度负值，CSPT打破惯例未设二季度指导价。但在矿端议价权强势的情况下，国内冶炼厂并未进行实际减产，一季度电解铜产量同比增加7.63%，二季度检修高峰预计影响4-5万吨产量，整体影响有限。需求端，电力及新能源领域提供刚需支撑，铜价回升使得采购意愿趋淡，下游加工企业开工率下降。但社库去化情况良好，去化速度加快。 展望后市，短期铜价获得矿端紧缩与库存加速去化的双重支撑，下方空间有限，但地缘局势反复所带来的宏观不确定性或将制约上行空间，美元走势与风险偏好变化仍是重要变量。预计铜价短期将维持震荡偏强走势，核心关注库存去化的持续性以及宏观情绪变动。 关注因素：美国最新经济数据、地缘政治变动、库存去化情况 1.期货市场回顾 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：博易大师，宁证期货 数据来源：钢联数据，宁证期货 2.供应情况分析 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 3.需求情况分析 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 数据来源：钢联数据，宁证期货 4.库存情况分析 数据来源：iFinD，宁证期货 数据来源：钢联终端，宁证期货 宁证期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1775号）。 在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。 免责声明 本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性、及时性或可靠性不作任何保证。在任何情况下，本公司不保证用户根据此报告及所载材料信息进行投资操作即可获得收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的直接或间接损失及与此相关的其他损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映撰写人的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“宁证期货”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。