一、市场行情回顾
- 期货价格:螺纹钢主力10合约周一增仓52622手,成交量缩量至439355手,跌破5日、30日、60日均线(分别为3104、3138、3146元/吨)。
- 现货价格:主流地区HRB400E20mm报价3210元/吨。
- 基差:期货贴水现货110元/吨。
二、基本面数据
- 供应端:4月9日当周产量215.59万吨,环比+8.49万吨,同比-16.78万吨,周度复产但同比仍大幅低于往年,供给弹性有限。
- 需求端:4月9日当周表需229.14万吨,环比+0.88万吨,同比-23.56万吨,需求弱回升但同比大幅走弱,终端需求疲软。
- 库存端:社会库存619.66万吨(环比-12.44万吨,同比高增),钢厂库存207.54万吨(环比-1.11万吨,同比略降),库存合计827.2万吨(环比-13.55万吨,同比偏高),呈现“结构性去库”(厂库健康、社库压力大)。
- 成本与利润:钢价估值低位,地缘政治推高油价和航运成本对大宗商品价格有支撑。
- 宏观面:3月十四届全国人大四次会议提出稳增长举措(特别国债、专项债、宽松货币政策),市场对基建和地产托底预期增强,情绪面阶段性支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素:产量同比大幅低于往年,库存持续去化,库销比改善,钢价有底部支撑。
- 偏空因素:终端需求同比偏弱,复苏不及预期,总库存同比累库,贸易商信心不足,制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 螺纹主力增仓收阳,但日均线短中期全线下破,下行空间有限。当前市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态。
- 短期:库存持续去库+供给约束支撑价格,难有大幅下跌。
- 中期:需求复苏乏力+社库高企,价格难有大幅上涨,大概率区间震荡。
- 关注点:后续需求季节性回暖(4-5月旺季)及钢厂复产节奏。
冠通期货 夏书文(F03094861/Z0020085)
注:信息来源我的钢铁网、Wind、金十期货
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