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铜：国内库存持续去化，支撑价格

2026-04-13 季先飞国泰君安证券娱乐而已

【基本面跟踪】
宏观方面，美国与伊朗谈判未达成协议，美国副总统万斯表示双方分歧明显；中国3月CPI同比涨幅回落至1%，PPI同比上涨0.5%，连续41个月后首次上涨。产业方面，巴拿马政府授权First Quantum矿业公司从Cobre Panama铜矿发运矿石；伊朗两大铜冶炼厂疑似停产，中东供应再添不确定性；3月份智利对中国铜出口量回落，对华铜矿出口量略有回升；秘鲁撤销Tia Maria铜矿项目关键授权，项目推进遇阻。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【核心观点与研究结论】
国内铜库存持续去化，对价格形成支撑。宏观层面，美国与伊朗关系紧张及中国通胀数据温和，对铜价影响中性；产业层面，巴拿马铜矿发运、伊朗冶炼厂停产、智利出口变化及秘鲁项目受阻等因素交织，市场供应端存在不确定性。综合来看，当前铜基本面呈现中性态势，价格受库存去化及供应端波动影响，短期内缺乏明确方向性指引。

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