贵金属周报：市场等待美伊谈判结果指引，美通胀显著上行

市场要闻与重要数据 宏观面 2026-04-11当周，贵金属延续震荡表现。地缘上，美国和伊朗的停战谈判预计将于4月11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡启动。美国总统特朗普表示，与伊朗的会谈结果将在24小时内明朗，若无法与伊朗达成和平协议，美国将以更大力度恢复军事行动。美国副总统万斯表示，预计与伊朗的会谈将取得积极进展。伊朗议长表示，谈判开始前必须实现黎巴嫩停火并解冻伊朗被冻结的资产。伊朗副外长拉万奇表示，各方已达成共识，伊朗的十点计划将作为谈判的基础。整体表态偏向温和，市场风偏有望得到修复。经济数据方面，由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。环比则上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅。3月能源价格环比上涨10.9%，为2005年9月以来最大单月涨幅。其中，汽油价格上涨21.2%，为1967年以来最大月度涨幅，对当月CPI涨幅贡献接近四分之三。就业市场方面，3月美国新增非农就业人数超预期回升至17.8万人，教育和医疗保健行业受罢工结束提振增幅最大。失业率回落0.1个百分点至4.3%。超预期的就业数据或将推后降息窗口。 基本面 2026-04-11当周，上期所黄金仓单为108663千克，较此前一周变化510千克。白银仓单则是变化82687千克至421461千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-628731.00盎司至30550858.25盎司，Comex白银库存则274766.08盎司的变化至327934720.04盎司。 在贵金属ETF方面，4月10日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量1,052.42吨，而白银SLV ETF持仓量15,291吨。截至2026年4月7日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓92,113张。白银多头净持仓10,039张。 2026-04-11当周，沪深300指数较前一周上涨4.41%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨8.61%，光伏板块上涨4.83%。 光伏价格指数方面，截至2025年6月3日（最新）数据报15.19，较此前一期持平。光伏经理人指数报147.39，环比上涨13.4。 策略 黄金：谨慎偏多 短期黄金行情震荡演绎；地缘主线上，美伊战争逐渐转向交易谈判进程，市场风偏显著修复有望提振贵金属价格，但整体看仍有较强不确定性，不宜转向交易地缘风险出清；此外超预期非农数据可能进一步降低美联储宽松表态的动机。整体看，短期黄金行情或将收益地缘风险降温呈现偏强震荡，故目前对于操作而言，黄金建议以逢低买入套保为主。操作区间在1000元/克-1100元/克。 白银：谨慎偏多 短期逻辑上与黄金类似，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性冲击 图表 图1：美国国债各期限利率丨单位：%....................................................................................................................................4图2：欧元区公债各期限利率丨单位：%................................................................................................................................4图3：10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...........................................................................................................................4图4：1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.............................................................................................................................4图5：上期所黄金库存丨单位：千克........................................................................................................................................4图6：上期所白银库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图7：Comex黄金库存丨单位：百万盎司................................................................................................................................5图8：COMEX：白银：期货库存（日）.................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com