大类资产配置周报20260410

挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠证书编号：S1160525060003证券分析师：刘哲铭证书编号：S1160525120003 2026年04月13日 相关研究 【固收观点】 《一线城市新房成交面积大涨，原油价格宽幅波动——宏观高频数据追踪》2026.04.07 《估值逐步企稳，关注转债配置机会——可转债策略周报》2026.04.07《聚焦配置力量及中长信用边际变化》2026.04.06《猪肉供给调控继续升级，逆回购全额满足一级交易商需求——政策周度观察》2026.04.06《大类资产配置周报——20260403》2026.04.06 本周（4月7日-4月10日）权益市场整体上涨。A股方面，上证综指本周上涨2.73%，收于3986.22点；深证成指上涨7.16%，收于14309.47点；中小板综指上涨6.17%，收于15210.81点；创业板指修复幅度较大，上涨9.5%，收于3448.79点；沪深300指数上涨4.41%，收于4636.57点，上证、深证全周成交额合计8.51万亿元。港股方面，市场表现较好，恒生指数上涨3.09%，收于25893.54点，恒生科技指数上涨3.87%，收于4860.26点。 本周转债市场修复。中证转债指数上涨2.81%，收于504.86点；上证转债指数上涨2.74%，收于436.10点。近一月看，中证转债指数和上证转债指数分别下跌2.48%和2.28%。 本周债券市场表现分化。其中，1Y国债收益率下行2.49BP至1.21%，7Y和10Y国债收益率分别下行0.09BP和0.71BP至1.68%和1.81%，30Y国债收益率下行6.70BP至2.31%；3Y和5Y国债收益率则分别上行2.55BP和0.76BP至1.36%和1.55%。 本周商品市场表现分化，工业金属整体偏强，原油显著回落。COMEX黄金和COMEX白银分别上涨1.45%和3.91%，LME铜和LME铝分别上涨4.12%和1.27%；WTI原油大幅下跌13.42%。黑色系方面，SHFE螺纹钢微涨0.06%；农产品方面，CBOT大豆上涨1.01%，CBOT玉米下跌2.49%。 【风险提示】 数据口径存在差异大类资产行情超预期政策落地超预期宏观经济超预期 正文目录 1.本周大类资产表现......................................................................................32.权益市场表现-股票.....................................................................................43.权益市场表现-转债.....................................................................................44.固收市场表现..............................................................................................55.商品市场表现..............................................................................................76.风险提示.....................................................................................................8 图表目录 图表1：本周大类资产表现...........................................................................3图表2：上证综指、深证成指成交额情况（亿元）......................................4图表3：本周分行业涨跌幅情况（%）.........................................................4图表4：中债转债指数涨跌幅、走势情况（%）..........................................5图表5：转债及正股成交额情况（亿元，亿张，亿股）...............................5图表6：中债国债收益率走势情况（%）.....................................................5图表7：国债期限利差情况（BP）..............................................................5图表8：本周中短票信用利差变化情况（BP）............................................6图表9：当前中短票信用利差点位及分位数情况（BP，%）.......................6图表10：AAA级3Y中短票信用利差走势情况（BP）...............................6图表11：国债期货结算价走势情况（元）...................................................7图表12：国债期货持仓量变化情况（手）...................................................7图表13：股债溢价率（ERP）走势情况（%）............................................7图表14：本周南华商品指数涨跌幅情况（%）............................................8图表15：贵金属价格走势情况（元/克，元/千克）......................................8 1.本周大类资产表现 本周（4月7日-4月10日）权益市场整体上涨。A股方面，上证综指本周上涨2.73%，收于3986.22点；深证成指上涨7.16%，收于14309.47点；中小板综指上涨6.17%，收于15210.81点；创业板指修复幅度较大，上涨9.5%，收于3448.79点；沪深300指数上涨4.41%，收于4636.57点，上证、深证全周成交额合计8.51万亿元。港股方面，市场表现较好，恒生指数上涨3.09%，收于25893.54点，恒生科技指数上涨3.87%，收于4860.26点。 本周转债市场修复。中证转债指数上涨2.81%，收于504.86点；上证转债指数上涨2.74%，收于436.10点。近一月看，中证转债指数和上证转债指数分别下跌2.48%和2.28%。 本周债券市场表现分化。其中，1Y国债收益率下行2.49BP至1.21%，7Y和10Y国债收益率分别下行0.09BP和0.71BP至1.68%和1.81%，30Y国债收益率下行6.70BP至2.31%；3Y和5Y国债收益率则分别上行2.55BP和0.76BP至1.36%和1.55%。 本周商品市场表现分化，工业金属整体偏强，原油显著回落。COMEX黄金和COMEX白银分别上涨1.45%和3.91%，LME铜和LME铝分别上涨4.12%和1.27%；WTI原油大幅下跌13.42%。黑色系方面，SHFE螺纹钢微涨0.06%；农产品方面，CBOT大豆上涨1.01%，CBOT玉米下跌2.49%。 2.权益市场表现-股票 本周（4月7日-4月10日）权益市场表现相对强势。行业层面，本周板块多数上涨，成长方向占优，前期调整较多的电子、通信、机械、计算机等板块修复显著。近一周看，电子、通信、机械和计算机板块分别上涨11.54%、9.33%、6.79%和6.39%，涨幅居前，综合金融和有色金属分别上涨6.06%和4.69%，电力设备及新能源上涨3.79%。相对而言，银行、煤炭、石油石化等板块表现偏弱，近一周分别下跌3.43%、2.35%和1.78%；医药、电力及公用事业、农林牧渔、交通运输和食品饮料分别下跌1.47%、1.32%、1.16%、1.02%和0.97%。 周内市场轮动依旧活跃。科技成长板块重新占优，通信、电子等前期跌幅较深的行业在本周有所修复，表现较好。 行情原因：周初，4月8日美国与伊朗达成两周停火安排，中东紧张局势阶段性降温，风险偏好边际修复，油价明显回落，带动A股节后快速反弹；随后，随着以色列在黎巴嫩方向加大军事行动力度，停火预期再度转弱，叠加霍尔木兹海峡通航前景仍存不确定性，地缘风险重新升温，市场情绪反复，但周五A股市场再次迎来修复。往后看，中东谈判是否有实质性的落地成果或是影响后续市场走势的关键因素。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所 3.权益市场表现-转债 本周（4月7日-4月10日）权益市场震荡上行，转债市场跟随A股市场走强。截至2026年4月10日，中证转债指数上涨2.81%，收于504.86点；上证转债指数上涨2.74%，收于436.10点。近一月看，中证转债指数和上证转债指数分别下跌2.48%和2.28%。本周市场转债及正股成交额分别为18.73亿元、1160.82亿元，正股交投活跃度较上周有所提升，转债交投活跃度较上周进一步下降。 行情原因：本周转债市场跟随权益上涨，但成交活跃度进一步下降，短期内转债市场或仍受美以伊冲突因素影响。 资料来源：Choice债券板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 4.固收市场表现 本周（4月7日-4月10日）债券市场表现分化。其中，1Y国债收益率下行2.49BP至1.21%，7Y和10Y国债收益率分别下行0.09BP和0.71BP至1.68%和1.81%，30Y国债收益率下行6.70BP至2.31%；3Y和5Y国债收益率则分别上行2.55BP和0.76BP至1.36%和1.55%。 行情原因：短端继续受益于资金面保持相对宽松，超长端则受通胀预期缓和以及基金、证券等交易盘推动下表现相对较好。与此同时，周五公布的3月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%；核心CPI同比上涨1.1%，保持平稳，PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，整体物价形势有所回暖，长端利率的下行空间受到一定约束，但通胀修复较为温和，通胀对于债市影响或也相对有限。 资金面方面，尽管央行持续开展地量逆回购操作，但资金面依旧保持平稳运行，资金供给趋于宽松。往后看，国内债市短期内可能继续维持震荡格局，一方面面临外部通胀压力与经济复苏的双重影响，制约债市进一步下行的空间，另一方面内部充足的流动性和内需的缓慢修复或将为市场提供一定的支撑。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 截至2026年4月10日，沪深300指数股债溢价率（ERP）为5.22%，较前一周下行14.29bp，反映权益资产相对债券的估值优势有所减弱，仍处于1YMA-2倍标准差下限至1YMA区间。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 5.商品市场表现 本周（4月7日-4月10日）南华商品指数表现分化，贵金属领涨，其余品种走弱。综合下跌2.61%；能化较前一周下跌6.22%；金属下跌0.52%；贵金属领涨，上涨2.56%；工业品下跌3.73%；农产品下跌0.44%。