豆油
- 市场格局：近期呈现震荡格局。
- 支撑因素：地缘局势支撑国际油价，强化生物燃料需求预期；国内豆油库存持续去化，现货供应压力缓和。
- 拖累因素：国内终端需求未实质性改善，CBOT豆油市场因油粕套利解锁而走弱。
- 市场博弈：强预期（地缘风险、政策憧憬）与弱现实（行业报告、消费疲软）博弈。
- 短期走势：取决于国际油价波动及国内库存去化速度，维持宽幅震荡运行。
棕榈油
- 市场格局：短期利空压制与长期政策支撑博弈，呈现震荡偏弱格局。
- 利空因素：MPOB报告显示马棕库存降幅不及预期，产量环比增长；4月上旬出口环比骤降；国际油价回落削弱生物燃料溢价。
- 支撑因素：印尼发布B50强制掺混实施时间表，马来西亚计划推广B20，长期政策奠定利多基础。
- 国内因素：棕榈油进口利润深度倒挂抑制采购，库存压力仍存。
- 短期走势：震荡偏弱为主，关注马棕出口数据、原油价格及B50政策推进情况。
菜籽油
- 市场格局：震荡下跌格局。
- 下跌主因：国际地缘局势缓和导致原油及ICE油菜籽期货价格走弱，进口成本回落；4月进口菜籽到港量预计增加，油厂压榨量大增，供应端宽松预期强化。
- 支撑因素：当前库存相对低位，华东商业库存微降。
- 拖累因素：豆油、棕榈油普跌，整体板块情绪偏空。
- 短期走势：跟随原油波动及到港节奏，维持震荡偏弱运行。
关键数据
- 豆油：四级豆油张家港现货价格8860元/吨，周比下跌130元。
- 棕榈油：24度棕榈油广州现货价9680元/吨，周比下跌300元。
- 菜籽油：进口菜籽产菜油广东现货价9810元/吨，周比下跌540元。
- 库存：国内豆油、棕榈油库存小幅去化，菜籽油库存持稳。
- MPOB报告：3月底马棕库存226.7万吨，降幅不及预期，产量环比增长7.21%。
- 欧盟进口：2025/26年度欧盟棕榈油进口量同比减少4%。
- 巴西生物燃料：计划推进B20，投机基金连续9周净买入豆油。
研究结论
- 豆油：短期宽幅震荡运行。
- 棕榈油：短期震荡偏弱为主，关注出口数据、原油价格及B50政策。
- 菜籽油：短期震荡偏弱运行。
