纯碱：供给端利好难改需求颓势

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1164-1123元/吨之间运行。 截至2026年4月10日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约下跌9元/吨，周度跌0.78%，报收1146元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双降延续，降幅有所加速，截至2026年4月9日，当周国内纯碱产量78.04%，前值81.59%，环比下降3.55%。 库存方面累库速度放缓，截至2026年4月9日，国内纯碱厂家总库存187.40万吨，较前一周四下降1.21万吨，跌幅0.64%。其中，轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨；重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨。 【综合分析】 短期供给收缩与高库存、弱需求相互博弈，期价上行驱动不足，预计将延续低位区间震荡。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截至2026年4月9日，当周国内纯碱产量73.92万吨，环比下降3.36万吨，跌幅4.35%。其中，轻质碱产量35.17万吨，环比下降1.77万吨。重质碱产量38.75万吨，环比下降1.59万吨。 纯碱综合产能利用率78.04%，前值81.59%，环比下降3.55%。其中氨碱产能利用率89.52%，环比下降0.80%；联产产能利用率74.01%，环比下降2.67%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率81.28%，环比下降3.10%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截至2026年4月9日，当周国内纯碱厂家总库存187.40万吨，较前一周四下降1.21万吨，跌幅0.64%。其中，轻质纯碱90.99万吨，环比下降1.66万吨；重质纯碱96.41万吨，环比增加0.45万吨。去年同期库存量为169.30万吨，同比增加18.10万吨，涨幅10.69%。。 （三）出货情况分析 截至4月9日，当周中国纯碱企业出货量78.49万吨，环比增加5.89%；纯碱整体出货率为101.59%，环比+6个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年4月9日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为223元/吨，环比增加4.45%。周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格微幅上移，成本端整体影响不大；轻质碱价格重心下移，而副产品氯化铵价格窄幅上行，故联碱法双吨利润增加。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年4月10日，中国氨碱法纯碱理论利润-22.75元/吨，环比持平。周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理，成本无明显波动；而纯碱市场成交灵活，价格波动幅度不大，故氨碱法利润相对平稳。 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年4月9日，全国浮法玻璃日产量为14.55万吨，比4月2日+1.68%。当周（20260403-0409）全国浮法玻璃产量100.89万吨，环比+0.11%，同比-9.06%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截止2026年4月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7533.7万重箱，环比+168.9万重箱，环比+2.29%，同比+15.54%。折库存天数34.6天，较上期+0.7天。 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表 四、综合分析 上周纯碱期货价格延续弱势震荡，盘中再创阶段新低。 周度基本面呈现“供减需弱”格局：供应端出现积极变化，周度产量及开工率环比明显下降，部分企业减量运行，供给压力边际缓解；但需求端跟进乏力，下游浮法玻璃产线冷修增多，对重碱刚需支撑减弱，企业新订单接收一般，市场交投清淡。 库存方面，厂家总库存虽小幅去化，但绝对水平仍处历史同期高位，同比增幅明显。利润方面，联碱法利润略有修复，氨碱法延续微亏，成本端提供一定底部支撑。 宏观层面，多地公积金政策优化及住房收购置换模式落地，对远期建材需求预期形成提振，但传导至纯碱现货仍需时间。 综合来看，短期供给收缩与高库存、弱需求相互博弈，期价上行驱动不足，预计将延续低位区间震荡。 操作上建议： 单边:观望或区间操作。供给收缩提供支撑，但高库存与弱需求压制上方空间，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险。 套利:无 期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或买入看跌期权防范价格进一步回调风险 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8