今日早评

2026年04月13日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止4月10日的一周，美国在线钻探油井数量411座，与前周持平，比去年同期减少61座；据新华社援引伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗和美国12日凌晨在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的第三轮面对面谈判结束。评：双方在霍尔木兹海峡控制权、铀浓缩权利、黎巴嫩停火与资产减冻三大核心问题上，互不相让。预计短期通过谈判，达成协议可能性大幅减低。整体上，原油上行风险并未消除，若霍尔木兹海峡通行量不能提升，油价上涨动能仍存。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】伊朗与美国在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的谈判结束，双方未达成共识。据伊朗媒体报道，美国的过分要求阻碍了共同框架和协议的达成。美国总统特朗普宣称，美伊谈判进展顺利，除核问题外，双方就大部分问题达成一致。美国副总统万斯表示，美方已非常明确地说明自身“红线”，但伊朗方面“选择不接受美方条件”。评：美国和伊朗的谈判进展缓慢，并且首次谈判并未取得实质进展。黄金短期再度寻底的概率增加。中期走势依然存在很大不确定性，高位震荡依然是大概率事件，需要持续观察滞胀逻辑是否出现及美联储政策取向。 姓名：夏磊邮箱：xialei@nzfco.com期货从业资格号：F03095349期货投资咨询从业证书号:Z0020160 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.98%，增0.12%；焦炭日均产量64.87万吨，增0.11万吨；焦炭库存82.07万吨，减2.28万吨；炼焦煤总库存1001.07万吨，减49.28万吨；焦煤可用天数11.6天，减0.59天。评：焦煤总体供应保持合理高度。蒙煤通关维持高位，外部供应压力不减。焦炭产量环比增加，但中下游在经历了2-3周的采购后补库意愿逐渐下降，上游煤矿库存开始小幅累积，焦煤仓单交割逻辑主导近期盘面交易，但基本面支撑仍在。预计短期跟随油价偏强运行。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16980.45万吨，环比下降80.50万吨；日均疏港量314.62万吨，增2.63万吨；在港船舶数量104条，增4条。评：铁水延续恢复态势，刚需有支撑，考验旺季终端用钢需求承接能力；供应端整体维持宽松预期，美伊冲突预期缓和，铁矿成本抬升和矿山缺油逻辑被明显削弱，市场预期港口部分品种现货流动性将要放开，此前的两个扰动因素弱化，盘面估值明显回落，预计近期震荡运行。 【短评-合成橡胶】iFind数据显示，截至4月10日，丁二烯周度产能利用率66.46%，较上周-0.2%，丁二烯港口库存31100吨，较上周+3700吨；隆众数据显示，2026年3月份，顺丁橡胶产量12.68万吨，较上月减产1.36万吨，环比-9.68%，同比-1.13%。iFind数据显示，截至4月9日，国内顺丁胶周度产能利用率40.58%，较上周-4.2%。评：近期中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶仍明显受到高生产成本及生产显著亏损影响，国内生产企业检修及降负普遍，带动生产企业库存下降，顺丁橡胶产能利用率低位局面短期预计难有明显改观。受地缘冲突影响，合成胶震荡偏多看待。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.2%，环比上周增加0.13个百分点；高炉炼铁产能利用率89.74%，环比上周增加0.75个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比上周持平；日均铁水产量239.38万吨，环比上周增加1.99万吨，同比去年减少0.84万吨。评：传统旺季已进入中期阶段，后期随着南方降雨增加，螺纹需求表现缺乏亮点。供给端处于历年偏低水平，仍有继续向上的空间，部分地区库存偏高的压力或继续存在，基本面缺乏支撑，短期震荡运行为主。 【短评-沥青】截止4月10日，国内沥青周度产量33万吨，环比上周下降1.1万吨，国内沥青样本企业厂库库存78.9万吨，环比上周增加3.9万吨，国内沥青样本企业社会库存125.4万吨，环比上周增加0.8万吨。评：受原料偏紧的制约及成本抬升的影响，国内沥青炼厂开工率降至近几年低位，当前霍尔木兹海峡通航未有实质性改善，供应端预计保持在低位运行，供应收缩与低库存的核心矛盾主导盘面。沥青易涨难跌。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到4月10日，生猪出栏均重123.3公斤，下跌0.22，周度屠宰开工率35.1%，上涨0.03%；外购仔猪养殖利润-286.79元/头，下跌58.85元/头，自繁自养养殖利润-368.65元/头，下跌31.12元/头，仔猪价格187.86元/头，下跌12.14元/头。评：周末两天全国猪价仍呈弱势调整，养殖端随行出栏，竞争激烈，需求增加相对缓慢，供大于求持续，价格仍根据交易变化底部震荡为主。短期缺乏涨价利好，易跌难涨，还未反转，整体呈现相对近弱远强格局。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新一期供需月报显示，马来西亚3月底棕榈油库存较前月减少16.14%，至226.73万吨，高于市场机构预期的218.4-219.3万吨。3月报告整体中性偏空。评：MPOB报告公布，3月马来西亚棕榈油期末库存降库不及预期，报告整体中性偏空，且马来西亚已进入增产季，4月初产量环比大幅增加，出口环比大幅下降，二季度季节性增产压力将逐步兑现，对棕榈油期价形成压制。但是当前价格和生物柴油能否实施的关键点仍然是原油价格，因此仍需重点关注原油走势，天气因素构成重要的远期价格“升水”或“安全垫”，限制棕榈油远期合约价格的深跌空间。短期建议短线日内参与。市场走势紧密跟随原油价格及地缘政治波动，需警惕原油大幅波动带来的风险。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至4月10日（2026年第15周），全国饲料企业豆粕物理库存8.81天，较上一期减0.59天，较去年同期增2.34天。评：05合约临近交割，盘面陆续减仓，5-9点价转月增多。从基本面来看，供应端呈现阶段性收紧特征，部分油厂受大豆不足影响减线或停机，压榨量维持相对低位。盘面看，豆粕09相对05合约而言强势，05合约关注2800-2820附近支撑。 【短评-铜】智利国家铜委员会数据显示，2月智利国家铜业公司铜产量同比下降9.8%至8.85万吨，埃斯孔迪达铜矿同比下降7.4%至10.5万吨，科利亚瓦西铜矿同比增长56.5%至2.66万吨。评：智利铜矿产量同比下滑，进一步印证全球铜矿供应结构性收紧的趋势。供应端，TC深度负值刷新新低，原料端支撑逻辑牢固。需求端，下游采购补库需求韧性仍存，国内社会库存已连续多周去化且斜率有所放大。目前宏观面上地缘问题反复，市场避险情绪重启，矿端支撑与宏观情绪形成共振，预计给铜价提供短期上行驱动力。 【短评-铝】受伊朗战事影响，LME仓库中俄罗斯产铝库存占比从2月的60%跃升至3月的92%。此后近9万吨铝重新注册为仓单，LME铝库存回升至35.4万吨，中东供应中断导致印度铝在系统中变得抢手。评：俄罗斯铝占比飙升反映出中东地缘冲突正在重塑全球铝贸易格局。供应端，中东受损电解铝产能全面恢复需长达一年，海外电解铝缺口持续放大。但国内情况明显不同，铝锭社会库存仍在高位徘徊，下游以刚需采购为主，高价对消费的抑制效应明显。综合来看，海外短缺逻辑与国内累库现实相互拉扯，预计沪铝短 期高位震荡为主。 【短评-钯金】由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。环比则上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅。3月能源价格环比上涨10.9%，为2005年9月以来最大单月涨幅。其中，汽油价格上涨21.2%，为1967年以来最大月度涨幅，对当月CPI涨幅贡献接近四分之三。评：美国通胀数据持续走高，并且美国和伊朗谈判不是很顺利，高油价持续打压美联储降息预期，钯金被动跟随黄金、白银波动，工业属性较强的钯金受经济下行预期影响更大，钯金或震荡偏空，但下方空间或有限，关注黄金对贵金属整体盘面的指引。 【短评-镍】印尼能源与矿产资源部宣布已批准2026年镍矿RKAB配额约2.1亿吨，低于2.6亿吨的目标，较上年3.79亿吨大幅下降。部长同时表示可适度放宽配额修订要求以稳定价格。评：印尼镍矿政策趋紧为镍价提供成本支撑。供应端，RKAB审批进度偏慢，镍矿供应维持偏紧格局，叠加钴、铁等伴生矿产纳入HPM计价体系计划推进，矿端成本支撑坚实。需求端，不锈钢市场旺季不旺，高镍铁价格承压，下游以刚需采购为主。综合来看，镍价处于下方矿端成本支撑、上方弱现实压制格局，预计短期维持区间震荡。 【短评-五年期国债】3月份，春节长假后消费需求季节性回落，我国CPI环比下降0.7%，同比上涨1%，核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1%，已连续6个月上涨，为48个月以来最大涨幅，同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。评：通胀数据表明，我国企业利润持续改善，经济复苏尽头进一步加强，基本面数据利空债市。资金面边际宽松或告一段落，但整体宽松的格局依然并未改变。债市通道震荡上行或孕育着大幅下跌的可能性，债市不可以过分看多。高位震荡格局不变，等待政治局会议指引。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3310元/吨，下降55元/吨；中国甲醇港口样本库存102.55万吨，较上期-0.85万吨；甲醇样本生产企业库存39.2万吨，较上期降2.19万吨；样本企业订单待发27.59万吨，较上期增2.42万吨；中国甲醇产能利用率92.83%，周上升0.86%；下游总产能利用率76.26%，周上升3.03%。评：国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，本周甲醇进口预期有所回升，港口库存预期继续小幅去库。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差稳中偏强，整体现货成交一般。甲醇港口去库减缓，美伊谈判未达成协议，预计短期甲醇价格短期震荡偏强。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1238元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量73.92万吨，环比-4.35%；纯碱厂家总库存187.4万吨，环比下降0.64%；浮法玻璃开工率69.39%，周度-0.48个百分点；全国浮法玻璃均价1166元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7364.8万重箱，环比+0.04%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存较稳，华东市场变化不大，市场情绪偏淡，企业出货一般，中下游入市 谨慎，刚需拿货。国内纯碱市场稳中震荡，价格无明显波动，纯碱企业装置运行稳定，新订单接收一般，下游需求不温不火，保持随用随采。纯碱企业库存高位，需求一般，纯碱价格短期预计震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4820元/吨，环比上日-150元/吨；PVC周产能利用率79.87%，环比-0.92%；PVC社会库存137.4万吨，环比上升0.2%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-35元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-778元/吨；国内PVC管材样本企业开工45.8%，较上期上升2.4个百分点。评：PVC供应端乙烯法减产但电石法增产供应依然充足，国内检修预期力度陆续增强，行业库存较稳，进入4月传统需求旺季，PVC下游行业开工率随气温回升与施工推进逐步提升，出口需求表现欠佳，成本端原油价格偏强。预计短期PVC市场价格震荡略偏强。 联系我们