银行业周报：银行分红比例稳中有升，继续看好红利价值

2026年04月12日 核心观点 ⚫银 行 板 块 表 现弱于市 场 ：本 周 沪 深300指 数 上 涨4.41%， 银 行 板 块 下 跌1.13%，国 有 行 、股 份 行 、城 商 行 、农 商 行 分 别-2.79%、-0.7%、-0.4%、+0.98%。12家A股 银 行 上 涨 ，渝 农 商 行（+3.55%）、西 安 银 行（+1.98%）、杭 州 银行（+1.6%）、成 都 银 行（+1.57%）、江 阴 银 行（+1.11%）涨 幅 居 前 。当 前银 行 板 块PB为0.65倍 ， 股 息 率4.55%。 银行行业 推荐维持评级 分析师 ⚫样 本 银 行 分 红 力 度 不 减 ，板 块 红 利 价 值 继 续 凸 显：22家 样 本 银 行 中 有21家银 行 计 划 进 行 年 度 分 红 ，其 中10家 银 行 分 红 率 有 所 提 升。21家银 行 分 红 总 额5842.47亿 元 ， 同 比+1.67%， 以 归 母 净 利 润 口 径 计 算 的 平 均 分 红 比 例 约27.79%，同 比提 升0.29pct。细 分 板 块 来 看 ，国 有 行 分 红 率 与2024年 基 本 持平 ， 稳 定 在30%， 股 份 行 平 均 分 红 率 提 升0.5pct至28.24%。银 行 板 块 分 红整 体 稳 定 、连 续 ，高 股 息 、低 估 值 的 特 性 对 中 长 期 资 金 仍 有 吸 引 力 ，根 据 上 市银 行 最 新 年 度 分 红 计 划 ，估 算2026年 上 市 银 行 平 均 股 息 率 为4.39%，而 目 前平 均PB估 值 为0.6x， 仍 处 于 较 低 水 平 。 同 时 ， 当 前 地 缘 冲 突 不 确 定 性 影 响下 ，避 险 需 求 有 所 回 升 ，叠 加 银 行 业 绩 基 本 面 稳 健 修 复 ，估 值 韧 性 有 望 延 续。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫涉 农重 点 领 域 金 融 服 务 体 系 有 望 持 续 健 全 ，信 贷 投 放 注 重 提 质 增 效：金 融监 管 总 局 发 布《 关 于 做 好2026年 金 融 支 持 乡 村 全 面 振 兴 工 作 的 通 知 》，从 持续 强 化 重 点 领 域 金 融 供 给 、扎 实 实 施 常 态 化 精 准 帮 扶 、不 断 提 升 农 村 金 融 服 务能 力 、着 力 优 化 农 村 金 融 服 务 环 境 、统 筹 加 强 监 管 引 领 五 大 方 面 做 出 部 署。本次 政 策 旨 在 健 全 农 村 金 融 服 务 体 系 、提 高 农 村 金 融 服 务 质 效。具 体 来 看 ，涉 农领 域 金 融 供 给 强 调“ 投 资 于 人 ”，推 动 金 融 机 构 拓 展 消 费 金 融 场 景 、强 化 精 准服 务 ，释 放 县 域 、农 村 地 区 内 需 潜 力 。政 策表 示 要稳 步 增 加 涉 农 金 融 投 入，同时对 质 量 与 效 率 的 关 注 度 提 升 。一 方 面 ，政 策 明 要 健 全 错 位 竞 争 体 系 ，针 对 性设 定 差 异 化 涉 农 贷 款 、普 惠 型 涉 农 贷 款 增 长 目 标 ，有 助 各 类 金 融 机 构 发 挥 自 身优 势 特 色 ，财 政 金 融 协 同 工 具 仍 为 重 要 抓 手 。另 一 方 面 ，坚 决 防 止 并 纠 正“ 内卷 式 ”竞 争 行 为 ，有 助 维 护 涉 农 重 点 领 域 信 贷 定 价 秩 序 ，在 提 高 信 贷 投 放 质 效的 同 时 缓 解 银 行 息 差 压 力 。此 外 ，信 用 风 险 防 控 强 化 、严 防以 涉 农金 融名 义新增 隐 债 也 利 好 银 行 资 产 质 量 稳 定 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：涉 农 重 点 领 域金 融 服 务 体 系 有 望 进 一 步 健 全 ， 利 好 银 行 相 关信 贷稳 定 投 放 、提 质 增 效 。上 市 银 行分 红 整 体 保 持 连 续 、稳 定 ，在 低 利 率 与 中 长 期资 金 加 速 入 市 的 环 境 下 ，银 行 板 块 高 股 息 、低 估 值 的 红 利 属 性 仍 对 险 资 等 长 线资 金 具 备 持 续 吸 引 力 ，加 速 估 值 定 价 重 构 。同 时 ，业 绩基 本 面改 善趋 势 不 变，叠 加 地 缘 政 治 影 响 下 资 金 避 险 需 求 回 升 ，银 行估 值 有 望 韧 性 延 续。我 们 继 续 看好 银 行 板 块 红 利 价 值 ， 维 持 推 荐 评 级 。 个 股推 荐 工 商 银 行 （601398） 、 农 业银 行（601288）、邮 储 银 行（601658）、招 商 银 行（600036）、宁 波 银 行（002142）、常 熟 银 行 （601128）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog （一）本周关注.......................................................................................................................................3（二）一周行情走势.................................................................................................................................3（三）板块及上市公司估值情况..................................................................................................................6（四）投资建议.......................................................................................................................................8（五）风险提示.......................................................................................................................................8 （一）银行相关业务指标...........................................................................................................................9（二）监管与政策..................................................................................................................................14（三）上市公司公告...............................................................................................................................14 一、最新研究观点 （一）本周关注 1.样 本 银 行 分 红 力 度 不 减 ， 板 块 红 利 价 值 继 续 凸 显 我 们 选 取 目 前 披 露 了2025年 年 度 分 红 方 案 的22家 上 市 银 行 作 为 样 本 ， 分 析 上 市 银 行 分 红 情况 。整 体 上 ，样 本 银 行 中 有21家 银 行 计 划 进 行 年 度 分 红 ，其 中10家 银 行 分 红 率 有 所 提 升。21家银行 分 红 总 额5842.47亿 元 ， 同 比+1.67%，以 归 母 净 利 润 口 径 计 算 的 平 均 分 红 比 例 约27.79%，同 比提 升0.29pct。细 分 板 块 来 看 ，国 有 行 分 红 率 与2024年 基 本 持 平 ，稳 定 在30%，股 份 行 平 均 分 红 率提 升0.5pct至28.24%， 区 域 行 分 红 率 略 低 于 行 业 平 均 ， 但 部 分 区 域 行 也 有 小 幅 提 升 。 个 股 来 看 ，招 商 银 行 分 红 率 仍 保 持 行 业 领 先 ， 为33.85%。 样 本 银 行 分 红 力 度 不 减 ， 板 块 红 利 价 值 继 续 凸 显 。 银 行 板 块 分 红 整 体 表 现 出 优 秀 的 稳 定 性 、 连续 性 ， 高 股 息 、 低 估 值 的 特 性 对 中 长 期 资 金 仍 有 吸 引 力 ， 根 据 上 市 银 行 最 新 年 度 分 红 计 划 ， 我 们 估算2026年 上 市 银 行 平 均 股 息 率 为4.39%， 而 目 前 平 均PB估 值 为0.6x， 仍 处 于 较 低 水 平 。 同 时 ，当 前 地 缘 冲 突 不 确 定 性 影 响 下 ， 避 险 需 求有 所回 升 ， 叠 加 银 行 业 绩 基 本 面 稳 健 修 复 ， 估 值 韧 性 有 望延 续。 但 也 需 关 注 到 部 分 区 域 行 资 本 压 力 或 影 响 分 红 ， 考 虑 到 央 行 对 银 行 资 本 实 力 关 注 度 提 升 ， 后续 中 小 银 行 资 本 补 充 渠 道 有 望 拓 展。 2.涉 农 重 点 领 域 金 融 服 务 体 系 有 望 持 续 健 全 ， 信 贷 投 放 注 重 提 质 增 效 4月8日 ，国 家 金 融 监 督 管 理 总 局 发 布《 关 于 做 好2026年 金 融 支 持 乡 村 全 面 振 兴 工 作 的 通 知 》。政 策 从 持 续 强 化 重 点 领 域 金 融 供 给 、 扎 实 实 施 常 态 化 精 准 帮 扶 、 不 断 提 升 农 村 金 融 服 务 能 力 、 着 力优 化 农 村 金 融 服 务 环 境 、统 筹 加 强 监 管 引 领 五 大 方 面 做 出 部 署 ，我 们 认 为 从 银 行 角 度 重 点 关 注 ：（1）重 点 领 域 金 融 供 给 要 坚 持 投 资 于 物 和 投 资 于 人 紧 密 结 合 ， 助 力 县 域 经 济 、 培 育 农 村 消 费 新 业 态 新 模式 新 场 景 ；（2）农 村 金 融 服 务 要 健 全 错 位 竞 争 体 系 ，针 对 性 设 定 差 异 化 涉 农 贷 款 、普 惠 型 涉 农 贷 款增 长 目 标 ，坚 决 防 止 并 纠 正“ 内 卷 式 ”竞 争 行 为 ；（3）统 筹 加 强 监 管 、风 控 与 政 策 协 同 ，持 续 加 强涉 农 信 用 风 险 监 测 ， 严 禁 以 涉 农 金 融 名 义 违 规 新 增 地 方 政 府 隐 性 债 务 ， 用 足 用 好 再 贷 款 、 贴 息 等 政策。 涉 农 重 点 领 域 信