2026年一季度生猪价格显著低于近五年平均水平，创新低至9.41元/公斤，同比下跌24.88%。价格下跌核心驱动因素包括：母猪去化不足、中大型养殖企业持续扩产导致能繁母猪存栏量增加、生猪存栏量逐级增加、新生子猪数据保持正增长，共同造成供应宽松格局。需求端支撑较弱，春节备货窗口期短，屠宰量增幅为近年最低，节后消费疲软，屠宰量大幅下降，冻品库存上升，二次育肥补栏心态保守，对猪价支撑作用有限。
核心数据与分析：
- 供应端：能繁母猪存栏量虽有去化趋势但进度缓慢，生猪存栏量逐级增加，交易均重处于高位，出栏节奏集中导致节后供应过剩。4-5月出栏量高位，6-8月渐降，9月短暂回升，10月后持续下滑。规模企业能繁母猪存栏数据预示下半年出栏量边际收缩。
- 需求端：屠宰量减少，冻品库存上升，二次育肥谨慎，整体市场预期悲观，补栏体重偏小，需求端对猪价支撑不及预期。
- 价格预测：二季度至四季度猪价仍将在低位波动，政策收储有望稳定市场。年度低点预计在8-9元/公斤，高点因产能去化、二次育肥及消费旺季支撑，可能在10.5-13元/公斤之间波动，具体取决于当前减产情况及补栏热度。
政策与风险：
- 政策：国家设定下放给企业的减产目标为3650万头能繁母猪，建立头部企业备案机制，要求上报核心数据，形成硬性约束。猪价过度下跌时，发改委将协调进行收储动作以稳定猪价。
- 风险：出栏高位、消费淡季、冻品出库等因素可能引发价格波动，产能去化缓慢对全年猪价趋势的影响。
研究结论：
- 当前猪周期下，头部企业因多元化经营可能减产缓慢，而中小型企业可能加速去化。预计未来猪价反弹力度有限，最高可能在16元/公斤左右，除非受到如口蹄疫等外部因素影响。
- 生猪养殖成本方面，规模企业成本在11.6-12.4元/公斤，中小散户成本较高，多数在12.5-14元/公斤。近十年MSY提升趋势明显，从14-16头/年增至23头/年。
- 口蹄疫对生猪市场暂无直接影响，但已在西北和华北部分区域发现牛羊发病情况，局部区域的猪也出现感染，相关部门将持续监测疫情进展及其潜在影响。
