鸡蛋周报：关注上方压力

王俊（农产品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价震荡上行，周内新增供应有限，库存不高，节后下游适量补货，市场走货有所加快，周内仍有延淘情绪，淘鸡鸡龄持平，养殖盈利环比略走高；具体看，主产区黑山大码蛋价周涨0.15元至3.3元/斤，周内最低3.15元/斤，馆陶周涨0.11元至3.18元/斤，周内最低3.07元/斤，主销区北京周涨0.13元至3.63元/斤，东莞周涨0.15元至3.34元/斤；产区供应端基本稳定，市场库存压力不大，近期市场有补货情况，对蛋价存在支撑，但涨价后拿货积极性下降，预计短期蛋价或小幅冲高后走稳。 ◆补栏和淘汰：3月份补栏量为9212万只，同比下降0.6%，环比增加6.4%，受蛋价整体不弱以及预期向好的影响，叠加春季的补栏高峰，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨亦可佐证；淘鸡方面，节后蛋价强于预期，月前期淘鸡出栏量偏低，延淘惜售成为主流，鸡龄升至505天，后期随着淘鸡价见顶回落，出栏量有所上升，鸡龄维持在505天水平。 ◆存栏及趋势：截止3月底，在产蛋鸡存栏量为13.54亿只，环比+0.3%，同比+2.7%，绝对水平偏高，且明显高于前值和预期，主因为市场延淘情绪增加，淘鸡出栏不及预期造成供应端有所积累；按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月进一步下降至13.19亿只，跌幅空间2.6%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。 ◆需求端：近期部分市场有补货情况，走货速度短暂改善，后期或出现高价难销现象，拿货积极性或降低。 ◆小结：新开产有限叠加换羽，整体供应受限，库存不高、走货偏快，蛋价在成本边缘仍有涨价预期，但供压有后移倾向；盘面各合约保有升水，能够一定程度覆盖未来的涨价预期，因此对偏强现货反应一般，但近端暂未获下行驱动，短期仍是近强远弱的正套格局，但未来需留意现货兑现涨价预期后盘面承压的可能，仍为反弹后抛空的思路。 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周国内蛋价震荡上行，周内新增供应有限，库存不高，节后下游适量补货，市场走货有所加快，周内仍有延淘情绪，淘鸡鸡龄持平，养殖盈利环比略走高。2、具体看，主产区黑山大码蛋价周涨0.15元至3.3元/斤，周内最低3.15元/斤，馆陶周涨0.11元至3.18元/斤，周内最低3.07元/斤，主销区北京周涨0.13元至3.63元/斤，东莞周涨0.15元至3.34元/斤。 3、产区供应端基本稳定，市场库存压力不大，近期市场有补货情况，对蛋价存在支撑，但涨价后拿货积极性下降，预计短期蛋价或小幅冲高后走稳。 基差价差 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 资料来源：大商所、五矿期货研究中心 市场对远端预期不差，但现货仍面临一定压力，弱现实强预期，基差偏低；月差方面，现货带动近月偏强，月间正套。 淘汰鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 年后蛋鸡养殖虽亏损，但蛋价整体不弱，养户对后市抱有信心，普遍有惜售动作，淘鸡价格和鸡龄回升。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：农业农村部、五矿期货研究中心 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 3月份补栏量为9212万只，同比下降0.6%，环比增加6.4%，受蛋价整体不弱以及预期向好的影响，叠加春季的补栏高峰，补栏积极性持续抬升，鸡苗价格环比明显上涨亦可佐证。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘鸡方面，节后蛋价强于预期，月前期淘鸡出栏量偏低，延淘惜售成为主流，鸡龄升至505天，后期随着淘鸡价见顶回落，出栏量有所上升，鸡龄维持在505天水平。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止3月底，在产蛋鸡存栏量为13.54亿只，环比+0.3%，同比+2.7%，绝对水平偏高，且明显高于前值和预期，主因为市场延淘情绪增加，淘鸡出栏不及预期造成供应端有所积累。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按前期补栏推算，考虑正常淘鸡的情况下，预计未来存栏逐步见顶回落，至今年8月进一步下降至13.19亿只，跌幅空间2.6%，相对供应逐步下降，绝对供应仍属偏高。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 近期部分市场有补货情况，走货速度短暂改善，后期或出现高价难销现象，拿货积极性或降低。 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本同比偏低、环比回升；养殖利润中性，淡季小幅亏损或盈利为主。 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 节后库存回落，但季节性同比看不高。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层