油脂周报：油脂价格或仍有上涨空间

01 周度评估及策略推荐

• 行业信息：马来西亚计划推广B20棕榈油基生物柴油计划，泰国收紧毛棕榈油出口管制，印尼将生物柴油中棕榈油掺混比例提升至50%，美国设定2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，印度植物油库存增加，国内三大油脂库存减少。
• 观点小结：油脂价格走势主要取决于美伊事件，美伊事件持续，印尼有收紧棕榈油出口的预期，油脂价格或仍有上涨空间。
• 基本面评估：估值驱动基差利润中性偏利多，马来西亚/印尼棕榈油产量、出口、库存地缘危机中性偏利多，中国、印度库存数据利多，多空评分000+1+0.5。
• 中线维持看涨油脂。
• 交易策略建议：单边逢回调择机做多，主要消费国库存降至低位，叠加地缘危机爆发。

02 期现市场

• 基差：棕榈油5月合约基差、马来棕榈油基差、豆油5月合约基差、菜油5月合约基差。
• 价差：豆油5月-棕榈油5月价差、棕榈油5-9合约月差、豆油5-9合约月差、菜油5-9合约月差。

03 供给端

• 马棕：马棕月度产量、马棕月度出口。
• 印尼棕榈油：印度尼西亚棕榈油产量、印度尼西亚棕榈油出口。
• 大豆：大豆周度到港、大豆港口库存。
• 菜籽及菜油：菜籽月度进口、菜油月度进口。

04 利润库存

• 国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存。
• 棕榈油：棕榈油近月进口利润、棕榈油商业库存。
• 豆油：广东进口大豆现货榨利、豆油主要油厂库存。
• 菜籽油：菜籽沿海现货平均榨利、菜油商业库存。
• 产地棕榈油库存：马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油库存。

05 成本端

• 棕榈油：马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价。
• 菜油、菜籽：菜油近月船期进口价、中国油菜籽进口成本价。

06 需求端

• 油脂成交：棕榈油累计成交、豆油年度累计成交。
• 生柴利润：POGO价差、BOHO价差。