最新动态
- 游戏业务旗舰IP优化:2025年收入45亿元,同比减少26.0%,其中游戏及应用服务收入33亿元,占比73.2%,同比减少16.8%,主要由于优化旗舰IP以支持长远发展;Mynd.ai业务收入12亿元,占比26.7%,同比减少43.2%,主要由于出售新加坡早教业务及行业需求调整。
- AI成本优化成效释放:公司提出“马上AI”战略,全面落实“全面拥抱AI”战略转型,教育、游戏及AI+战略投资领域均取得积极进展,AI型组织变革初步实现,迈向全球领先AIGC创作型企业目标;2025年整体经营开支同比下降22.2%,25H2经营利润同比增长47.7%,预计2026年成本优化成效进一步释放。
- 聚焦AI算力与AIGC产能:推出AI员工矩阵,重构内容生产全链路;教育AIGC领域打造“游戏化学习”数字化教育生态,Mynd.ai经营开支同比减少21.1%,25H2经调整EBITDA亏损环比收窄61.8%;游戏AIGC领域积极预研AI原生游戏,旗舰IP保持稳健盈利,经营性分类利润率达27.4%;AI+战略投资领域持续挖掘AI算力与AIGC产能。
- 股东回报:预期2026年每股分红1港币,对应股息率11%;董事会主席刘博士启动未来12个月增持计划,彰显长期发展信心。
动向解读
- 重磅战略合作:与火山引擎合作,构筑高等教育、职业教育等领域深度合作壁垒;与泰国高等教育与科研创新部合作,推动AI驱动的“从学习到就业”生态体系;与世界银行支持下的喀麦隆中等教育部合作,推动250所学校数字化转型;香港子公司创奇思引入中科闻歌战略投资,转型为境外独家出海平台与商业化伙伴。
- MSCI评级提升:MSCI ESG评级从BBB提升至A,体现公司在可持续发展层面的努力得到认可。
策略建议
- 盈利预测:预测2026-2028年归母净利润分别为3.23亿元、4.21亿元、5.07亿元;给予2026年17倍PE,对应目标价11.74港元,评级“买入”。
风险提示
主要财务数据及预测
- 2025年收入4475百万元,同比减少26.0%;2026-2028年预计收入分别为4376百万元、4622百万元、4977百万元,同比增长率分别为-2.0%、6.0%、8.0%。
- 2025年归母净利润151百万元,同比减少51.4%;2026-2028年预计归母净利润分别为323百万元、421百万元、507百万元,同比增长率分别为114.0%、31.0%、20.0%。
- 2025年毛利率70.3%,2026-2028年预计毛利率分别为66.8%、65.8%、64.4%。
- 2025年销售净利率3.37%,2026-2028年预计销售净利率分别为7.38%、9.12%、10.18%。
估值比率
- 2026年PE 12.92倍,对应目标价11.74港元。
分析师介绍
- 庄怀超,北京航空航天大学本科学位,香港大学金融学硕士学位,曾任职于海通国际研究部,2025年加入环球富盛理财有限公司。
公司评级定义
- 买入:相对表现>15%;或公司或行业基本面 outlook 有利。
SECTOR RATING DEFINITION
- 跑赢大市:相对表现>5%;或行业基本面 outlook 有利。
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