首创环保：首创环保2025年年度报告

重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人李伏京、主管会计工作负责人李伏京及会计机构负责人（会计主管人员）郝春梅声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司第九届董事会2026年度第一次会议审议，本次公司利润分配预案为：以总股本7,340,590,677股为基数，向全体股东每10股派人民币0.8元(含税)，共计派发现金人民币587,247,254.16元（含税），拟派发现金红利总额加已经实施完成的2025年中期现金分红总计为880,870,881.24元（含税），占2025年度合并报表归属于上市公司股东净利润的49.71%。该利润分配预案尚需公司2025年年度股东会审议通过后方可实施。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响□适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 否十、重大风险提示 公司本年度无重大风险，并已在本年度报告中详细描述可能存在的其他相关风险，敬请查阅第三节“管理层讨论与分析”等有关章节中关于公司风险部分的内容。 十一、其他 √适用□不适用本报告除特别注明外金额单位为人民币。 目录 第一节释义......................................................................................................................................5第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................5第三节管理层讨论与分析............................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会....................................................................................................41第五节重要事项............................................................................................................................61第六节股份变动及股东情况........................................................................................................71第七节债券相关情况....................................................................................................................78第八节财务报告..........................................................................................................................105 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 本期利润总额、归属于上市公司股东的净利润、每股收益同比减少主要是上年同期处置新加坡ECO公司取得投资收益影响。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润 □适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 首创环保集团致力于成为美丽中国的建设者和守护者，为应对气候变化，公司探索碳减排路径，提升环境治理水平，提高资源利用效率。公司业务覆盖“水、固、气、能”环保全产业链，并按客户类型将公司从事的业务类型划分为“城市环境及市政公用综合服务”及“企业环保节能综合服务”。 （一）城市环境及市政公用综合服务 1、水务及水环境服务 提供城乡供水、污水处理及再生水、供排水一体化、管网运维、污泥处理处置等服务，构筑水资源、水安全、水环境综合保障体系。依托“源-网-厂-河（湖）”系统治理及运维能力，为城市和农村客户提供高标准的区域“水环境综合治理”“水生态系统修复”“水资源再生利用”综合解决方案，以水环境质量整体改善为目标，推进绿色、低碳、高质量发展。 2、环卫、固废处置环境修复服务 提供城镇固废绿色资源化一站式解决方案，通过垃圾“分-收-储-运-处-用”全流程管理，实现城乡环卫、生活垃圾焚烧发电、有机垃圾厌氧处理、场地修复等固废一体化服务。 3、市政大气污染综合防治服务 依托智慧环境决策系统（E-decision），结合“测-管-治”一体化综合解决方案，协助城市与工业园区高效、精准管控与治理大气环境，实现空气质量稳定达标，持续改善。 4、资源能源管理 提供市政供热服务及覆盖“双碳”咨询、节能降碳、碳资产管理及交易等领域的碳中和综合解决方案。 （二）企业环保节能综合服务 1、工业水系统服务 为冶金钢铁、石油化工、煤化工等工业企业提供全方位水处理系统服务，整体统筹工业给水、循环水、废水处理、再生及零排放等水系统环境，帮助企业实现污染物排放减量与达标，降低新水取用需求，有效控制系统运营成本。 2、工业企业废气治理综合服务 针对不同行业的废气排放特点，提供包含规划、设计、投资、建设、运营、装备智造等在内的全产业链一揽子大气污染综合防治服务，帮助企业实现提前规划、阶段落实、低碳节能、超低排放、降本增效、持续稳定达标的治理目标。 3、企业节能管理 面向“双碳”目标，帮助企业开展低碳改造，建立全生命周期碳中和管理体系，提供“一企一策”的适用型节能降耗服务，帮助客户降低能源成本。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、报告期内公司所处行业情况 报告期内，行业整体从高速扩张转向以“存量提质增效”为核心的高质量发展阶段，政策驱动逻辑深化，市场竞争格局加速重构。 （1）水务行业 水务行业已进入相对成熟期，但发展重心发生转移。报告期内，行业最突出的变化体现在两方面：一是投资重心转向“厂网一体”。2025年发布的《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》要求分类推进城乡供水一体化。《推进城市生活污水管网全覆盖及厂网一体长效机制建设工作指南（第一版）》则具体指导“厂网一体”机制建设。这些政策推动项目模式从单一环节向“城乡一体化”“厂网一体化”等系统治理升级。在“城市更新行动”全面深化的背景下，承载“城市生命线”重任的供排水管网改造成为核心攻坚任务。2025年全国建设改造地下管线目标超过15万公里。二是价格机制改革取得关键突破。在《关于完善价格治理机制的意见》 政策指引下，2025年全国至少有26个市、县、区调整自来水价格，覆盖东中西部十余省份，广州、南京、深圳等重点城市均有行动。此次调价潮注重优化计价结构（如阶梯比价）和探索长效机制（如与水资源费联动），旨在缓解供水企业成本倒挂压力，为行业可持续发展奠定财务基础。 （2）固废治理行业 1）垃圾焚烧：行业告别大规模扩张，进入以“县域补短板”和“运营提质”为特征的新阶段 2025年新开标项目呈现显著“小型化”与“县域化”特征，市场竞争主体分散，行业内部整合加速。地方中长期规划直接驱动了县域市场释放，近半数项目位于县域，市场热点向西部地区（如云南）转移。为应对小型项目经济性挑战，行业内出现“去发电化”探索，转向供热或协同处置以提升收益。竞争核心转向存量项目的提质增效、协同处置与多元化收益开拓。 2）环卫业务：行业开启从劳动密集型向技术密集型的历史性转型 一是开启智能化转型。国务院“人工智能+”行动及《关于推动城市高质量发展的意见》为行业智能化升级与人文治理并举提供了明确方向。在中央城市工作会议“存量提质增效”定调下，2025年成为智能化革命拐点，无人驾驶环卫项目呈现爆发式增长，并从一线城市向全国扩散。 二是垃圾治理体系持续优化。“两网融合”（生活垃圾清运网与再生资源回收网）工作深化，推动行业使命向废弃物“资源化”与“价值再造”升维。 3）场地修复：完成规模目标，迈向高质量发展 2025年作为《全国高标准农田建设规划（2021-2025年）》收官之年，累计建成面积超10亿亩，标志着大规模主体建设任务完成。2025年3月印发的《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》确立了至2035年的行动纲领，其“一平两通三提升”标准及“建管并重”要求推动行业走向标准化与长效化。中央财政投入衔接资金、地方提高亩均投入标准以及超长期特别国债成为关键资金保障。工作重点从规模化建设全面转向“提质增效”与“建管并重”。商业模式向可持续的“投建管运”一体化转型，并更深度地融入“良田、良种、良机、良法”协同体系，切实服务于粮食产能提升。 （3）大气治理行业 大气治理行业已进入“精细化、低碳化、智能化”的深度治理阶段。报告期内重大变化体现在两方面：一是市场竞争加剧。《国家污染防治技术指导目录》发布，首次明确将VOCs光催化、低温等离子体等4项技术列为低效治理技术（特定范围除外）。这将加速低效技术的淘汰与市场出清，为高效、可靠治理技术腾出市场空间。二是治理重心深化，重点行业进入深度治理。《环境保护税法》的修订，将VOCs的征税范围扩大，驱动企业从“被动达标”转向“主动减排”，创造持续的治理需求。三是强化监测监管。《生态环境监测条例》作为首部综合性行政法规，强化了监测数据的法律责任，标志着监测步入法治化新阶段。在其框架下，监测数据的精准性与法律地位将进一步提升，驱动治理与