策略点评：创业板指年内新高

创业板指年内新高 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年4月10日周五，A股市场上涨，创业板指创年内新高；国债期货市场有所分化，长债领涨；商品指数微跌，能化品调整。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 1）股票市场：创业板指逼近2021年高点 卢柯源邮箱：luky3＠tebon.com.cn 延续反弹，创业板强势。2026年4月10日，A股市场呈现明显的结构性行情，市场情绪显著升温。上证指数收盘报3986.22点，上涨0.51%；深证成指收盘报14309.47点，上涨2.24%；创业板指收盘报3448.79点，上涨3.78%，刷新2021年底以来收盘新高；科创50指数收盘报1364.49点，上涨1.53%。从市场整体成交情况来看，今日A股总成交额约为2.34万亿，较前一交易日放量8.9%，显示市场在上涨过程中交投活跃度显著提升。个股表现方面，市场呈现明显的普涨格局，上涨家数达到3970家，下跌家数仅1393家，市场赚钱效应显著增强。 相关研究 资料来源：Wind，德邦研究所 市场结构分化，新能源与非银领涨。板块表现呈现明显的分化格局，电力设备及新能源板块以3.32%的涨幅领涨，动力电池指数大涨4.87%领涨概念板块，国轩高科、石大胜华涨停，欣旺达涨超14%，消息面上，四部门召开动力及储能电池行业企业座谈会，要求持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理“内卷外化”等工作，规范引导地方招商引资。会议还讨论了动力和储能电池行业非理性竞争负面行为清单。我们认为结合中东地缘危机带来的全球油价高企，新能源电池领域在供需端均存在利好驱动。综合金融、非银金融板块分别上涨3.04%、2.48%，中信证券发布2026年一季报，公司实现归属于母公司股东的净利润102.16亿元，同比增加54.60%，或从业绩端带动市场情绪。下跌板块方面，农林牧渔、交通运输、有色金属、银行、 煤炭、食品饮料分别下跌0.66%、0.44%、0.37%、0.14%、0.10%、0.04%，或显示红利避险板块遭资金抛售。 美伊谈判在即，市场或相对乐观。今日市场延续反弹，从市场风格来看呈现明显的科技成长风格占优特征。创业板指、科创50指数涨幅领先，新能源等科技板块涨幅居前，而传统周期板块表现相对较弱，或反映了在政策支持和产业利好的推动下，市场对科技成长板块的信心显著增强。新华社华盛顿4月9日电，美国全国广播公司新闻台9日援引美政府官员的话报道，美国总统特朗普要求以色列总理内塔尼亚胡减少对黎巴嫩的打击，以确保美伊谈判顺利进行，市场或对后续美伊谈判预期转向乐观。展望后市，我们认为A股市场在经历今日大涨后，短期可能继续震荡上行走势，但需要关注成交量的变化和热点的持续性。 2)债券市场：国债期货市场震荡分化，长债领涨 震荡分化，长债领涨。今日国内利率债市场呈现"超长端强势、中短端承压"的分化格局。30年期国债期货TL2606涨幅为0.20%，收盘价112.37元，成交额1002.9亿元，领涨各期限合约。10年期国债期货T2606下跌0.01%，收盘价108.26元，成交额1044.64亿元。5年期国债期货主力合约下跌0.03%，收盘价105.925元，成交额837.26亿元。2年期国债期货主力合约持平，收盘价102.482元，成交额1079.84亿元。 央行小规模操作，流动性维持充裕。今日央行以固定利率、数量招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率为1.4%。因今日有10亿元逆回购到期，公开市场实现净投放10亿元。从操作规模看，20亿元的逆回购操作量处于较低水平，或显示当前银行体系流动性充裕。各期限Shibor利率表现稳定，隔夜Shibor报1.222%，较前一交易日下行0.1BP，维持在较低水平；7天Shibor报1.319%，较前一交易日下行0.1BP；1个月Shibor报1.4615%。 PPI转正，经济预期稳中向好。今日国债期货市场呈现明显的超长端强势特征，或显示长期资金对超长端品种的配置意愿依然强烈。今日国家统计局公布数据，2026年3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。1-3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。我们认为财政政策积极发力下国内物价稳中回升，未来货币政策有望维持适度宽松状态，支撑债市走强。 3)商品市场：商品指数微跌，能化品调整 商品指数微跌，能化品调整。今日南华商品指数收于2985.88点，下跌0.18%。领涨品种分别为郑棉、豆一、低硫燃料油、苹果、棉纱，分别上涨2.41%、2.40%、1.91%、1.85%、1.69%；领跌品种分别为集运指数（欧线）、PVC、焦煤、烧碱、丁二烯橡胶，分别下跌-3.46%、-3.83%、-4.22%、-4.36%、-4.91%。 资料来源：Wind，德邦研究所 消费预期上调，棉花期货领涨。棉花主力合约今日上涨2.41%，收盘价：15705元/吨，成为涨幅最大的品种。农业农村部发布4月供需报告，本月将2025/26年度中国棉花消费量较上月上调20万吨至780万吨，其它预测与上月保持一致，叠加纺织行业处于传统“金三银四”旺季，或从需求端提升市场预期。且中东冲突推升国际油价、拉高化纤原料成本，棉花比价优势凸显、替代需求提升，或推动棉纺企业采购意愿增强。 能化品调整，丁二烯橡胶领跌。丁二烯橡胶主力合约今日下跌4.91%，收盘价15880.0元/吨，成为今日跌幅最大的品种。我们认为随着周二原油的大跌短期进入震荡走势，未来市场或需要等待美伊谈判的进一步进展。原油价格的波动也将对化工品价格形成影响。丁二烯橡胶的主要下游是轮胎行业，而轮胎行业受到汽车行业的影响。当前原油价格仍在高位环境下，或推动汽车行业需求相对疲弱，对丁二烯橡胶的需求形成压制。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为A股市场在经历今日大涨后，短期可能继续震荡上行走势，但需要关注成交量的变化和热点的持续性。 债市方面，我们认为PPI转正，经济预期稳中向好，超长端强势特征，或显示长期资金对超长端品种的配置意愿依然强烈。 商品方面，我们认为随着中东局势阶段性缓和，前期由地缘风险驱动的能源化工强势行情有所降温，市场交易重心也或将由宏观风险溢价转向供需基本面。 风险提示：国际地缘政治变化，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。