国盛有色何承洋稀土二波涨价潮来临看好稀土板块投资机会3

3月稀土价格出现明显下行，氧化镨钕由月初89万元跌至月末70万元，跌幅达20%。价格回撤主因包括电动车产量增速放缓、风电需求大幅下行导致终端需求疲软传导至中游磁材厂，开工率下调、原料采购意愿下滑；同时供给端传抛储消息动摇了供给收紧预期，贸易商恐慌抛货引发价格踩踏。跌至70万后，下游磁材厂开始低价吸货、主动建库，需求侧重新形成支撑，且供给端抛储规模远小于悲观预期，供给偏紧格局未实质动摇，市场在波动中完成镨钕70万寻底。

供需逻辑均有好转，稀土有望迎来二次上涨。需求端，高油价加速全球新能源转型，风电、电车渗透率有望重回增长通道，带动稀土消费回暖；磁材厂当前库存偏低，下跌趋势缓解观望情绪，需求修复预期下有望入场重建库存。供给端，强配额约束下国内稀土矿、进口、分离均纳入严格监管，制度性约束带来的超额收益支撑价格高位，相对刚性的供给难以应对需求弹性释放，支持价格向上摸高。

特朗普访华有望带来出口需求增量。稀土作为战略博弈筹码，美以伊冲突消耗军品储备背景下或成后续补库重点。近期特朗普访华预期下，稀土或再次成为关键议题，若谈判顺利，稀土出口管制或有适当放松，海外采购及战略价值重估有望带动EPS与PE双升。

核心个股：北稀、中稀、盛和、包钢、金力、三环、韵升。