轻工制造行业周报：建议关注家居板块低估值绩优个股

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 建议关注家居板块低估值绩优个股 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 轻工制造 报告时间 । 2017/11/5 分析师 杨欧雯 证书编号： S1100517070002 010-66495651 yangouwen@cczq.com 联系人 林东岳 证书编号： S1100117070006 021-68595117 lindongyue@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——轻工制造行业周报（20171105）  川财周观点 造纸板块：受废纸价格波动影响，造纸板块近期震荡调整，建议关注生活用纸龙头中顺洁柔。长期来看，环保督查仍在继续，板块供给持续挤出，整体景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长，继续看好造纸龙头，相关标的有山鹰纸业、晨鸣纸业。家居板块：受地产调控影响，家居行业短期受到一定冲击，但是在消费升级的背景下，三四线城市市场空间较大，二次装修对定制家居的需求也在扩大，行业龙头凭借渠道优势和品类扩大能力，具有较强的抗风险能力，相关标的有索菲亚、欧派家居。包装印刷板块：受原材料价格上涨和下游议价能力有限双重影响，行业整体利润被压缩，基本面改善仍然需要一定时日，拥有高端大客户资源的行业龙头存在投资机会，相关标的有裕同科技。  市场表现 相较上周五收盘价，上证综指下跌0.35%，收于3378.65；沪深300指数上涨0.15%，收于3926.85；轻工制造指数下跌2.17%，收于3256.55点。轻工制造板块指数排在19/28，板块整体表现一般。在各子板块中，包装印刷板块收于3212.24，下跌1.05%；家用轻工板块收于3089.99，下跌3.26%；造纸板块收于3004.20，下跌5.17%。  价格跟踪 本周纸价呈现震荡格局，截至11月1日，国废价格继续反弹至2550元/吨，纸浆价格维持相对高位，针叶浆价格维持800美元/吨，阔叶浆价格上涨至790美元/吨。  公司公告 中顺洁柔（002511）前三季度营业收入33.52亿元，同比增加22.3%，归属上市公司股东的净利润2.47亿元，同比增加36.15%；海鸥卫浴（002084）前三季度归属于母公司所有者的净利润为0.64亿元，较上年同期增2.98%。  行业资讯 根据日本生活用纸工业会的统计，2017年上半年日本生活用纸的进口量呈现增长趋势，其中来自中国进口的生活用纸占总量的一半以上（中国包装网）；统计数据显示，9月全国造纸和纸制品业工业生产者出厂价格指数为113.8，环比上涨3.27%。（中国纸网）  风险提示：宏观经济不达预期；原材料价格波动；公司经营管理风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/13 正文目录 一、 川财周观点 ..................................................................................................................... 4 二、 市场表现 ......................................................................................................................... 4 三、 数据跟踪 ......................................................................................................................... 6 3.1原材料价格 ................................................................................................................... 6 3.2纸张价格 ...................................................................................................................... 7 四、 公司动态 ......................................................................................................................... 8 4.1股价表现 ...................................................................................................................... 8 4.2公司公告 ...................................................................................................................... 9 五、 行业资讯 ........................................................................................................................ 11 风险提示 .............................................................................................................................. 12 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/13 图表目录 图 1： 市场表现 ............................................................................................................................. 5 图 2： 板块表现 ............................................................................................................................. 5 图 3： 子板块表现 ......................................................................................................................... 6 图 4： 国废：黄板纸（福建A级）（元/吨） ............................................................................. 6 图 5： 美废3#到岸价（美元/吨） .............................................................................................. 6 图 6： 纸浆价格（美元/吨） ....................................................................................................... 7 图 7： 瓦楞纸价格（元/吨） ....................................................................................................... 7 图 8： 箱板纸价格（元/吨） ....................................................................................................... 7 图 9： 白板纸价格（元/吨） ....................................................................................................... 8 图 10： 白卡纸价格（元/吨） ....................................................................................................... 8 图 11： 铜版纸价格（元/吨） ....................................................................................................... 8 图 12： 双胶纸价格（元/吨） ....................................................................................................... 8 表格1. 轻工制造行业个股表现 ..................................................................................................... 9 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/13 一、川财周观点 本周轻工制造板块表现较弱，造纸板块大幅受挫，家用轻工板块和包装印刷板块均表现下滑。 造纸板块：本周废纸价格有所反弹，但是废纸价格波动趋势不变，前期废纸价格涨势迅猛，节后市场观点存在分歧，导致废纸价格出现大幅波动，叠加‚双十一‛临近，商家对箱板瓦楞纸的备货需求基本结束，需求疲软，因此短期纸价出现波动，龙头山鹰纸业、博汇纸业等股价受挫。长期来看，我们认为，环保督查使得造纸行业供给侧改革加速，淘汰落后产能成为推动行业发展的重要因素，随着供给持续挤出，板块整体景气度回升，龙头企业盈利改善持续时间有望延长，继续看好造纸龙头和消费品龙头，相关标的有山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。 包装印刷板块：包装行业受原材料价格上涨和下游议价能力有限双重影响，行业整体利润被压缩，基本面的改善仍然需要一定时日。龙头企业在原材料价格大幅上涨的背景下，由于具备较强的议价能力，盈利能力仍然具有一定的稳定性。我们认为，拥有高端大客户资源，拥有一定的定价权，新品新客户资源较多的行业龙头存在投资机会，相关标的有裕同科技、美盈森。 家用轻工板块：二三线城市加强房地产调控，对家居板块造成一定负面影响，十月份30大中城市地产销售数据下滑，销售套数环比下滑6.81%，销售套数下滑5.97%。但是在消费升级的背景下，三四线城市的市场空间仍然较大，存量房装修对家居的需求也在扩大，家居行业正在逐步摆脱地产销售对其发展的约束。下半年为家居消费旺季，需求呈扩张态势，家居行业