轻工制造行业周报：1~2月份家具制造业营收同比增长9.5%，关注年报绩优个股

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 轻工制造行业 行业研究/周报 1-2月份家具制造业营收同比增长9.5%，关注年报绩优个股 —轻工制造行业周报20180402 轻工制造行业周报 2018年04月02日 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数下跌0.16%，轻工制造板块指数上涨3.42%，跑赢大盘3.59pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第14名。子板块中，包装印刷和造纸板块表现相对较好，上周分别上涨5.44%、3.37%。 个股中，上周涨幅居前5名的是鸿博股份（+18.00%）、康旗股份（+16.74%）、海顺新材（+15.44%）、晨光文具（+13.95%）、华源控股（+12.62%）；跌幅居前的是乐凯胶片（-9.45%）、山东华鹏（-8.12%）、实丰文化（-6.92%）、金牌厨柜（-4.76%）、我乐家居（-2.84%）。  重点数据跟踪 3月30日，国内木浆价格为6090元/吨，较前一周上涨0.04%。国废价格为2627元/吨，较前一周下跌0.52%；美废、日废、欧废到岸价分别较前一周上涨1.4%、1.2%、3.2%。白板纸价格为4663元/吨，持平前一周；白卡纸价格为6445元/吨，持平前一周；箱板纸价格为5127元/吨，持平前一周；瓦楞纸价格为4350元/吨，较前一周下跌1.30%。双铜纸价格为7500元/吨，较前一周上涨0.90%；双胶纸价格为7400元/吨，较前一周上涨0.23%。溶解浆内盘价格为7520元/吨，持平前一周。 3月19日至25日，全国30个大中城市的商品房销售套数为25894套，环比上升3.99%；销售面积为271.11万平方米，环比上升2.60%。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1-2月份家具制造业实现营收1195.1亿元，同比增长9.5%；克强签署国务院令公布《快递暂行条例》，鼓励快递企业使用可降解的环保包装材料。 重要公告：1、好莱客：发布2017年年报，全年归母净利润同比增长37.95%；2、晨光文具：发布2017年年报，全年归母净利润同比增长28.63%；3、索菲亚：发布2017年年报，全年归母净利润同比增长36.56%；4、曲美家居：发布2017年年报，全年归母净利润同比增长32.78%；5、晨鸣纸业：发布2017年年报，全年归母净利润同比增长88.60%；6、金牌厨柜：发布2017年年报，全年归母净利润同比增长73.29%；7、顾家家居：收购澳大利亚零售家具领先品牌Nick Scali 13.63%的股权；8、山鹰纸业：拟公开发行可转债。  本周观点 定制家具：定制渗透率不断上升，品牌企业进军全屋定制提升客单价、拓展渠道提升客流量，市占率有望持续上升，推荐定制家具领军企业欧派家居（品类最全、经销门店最多、第二品牌欧铂丽有望发力）、索菲亚（定制衣柜规模行业第一、司米橱柜大幅减亏）。 成品家具：单品竞争优势明显，推荐低估值成品家具领军企业曲美家居（产品涵盖各种材质的成品家具、定制家具以及家居饰品、床垫及软床，你+生活馆和居+生活馆推进渠道下沉）、大亚圣象（高毛利率的多层、单层实木复合地板占比上升改善产品结构、工程订单快速增长）、顾家家居（外延并购夯实沙发主业，品类延伸至软床、床垫、定制等有望培育新的利润增长点）。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind、民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生轻工周报20180326：国内废纸价格上涨，关注有外废配额优势的行业领军企业》20180326 2.《民生轻工周报20180319：1-2月全国商品房销售面积同比增长4.1%，国内木浆价格小幅下跌》20180319 3.《民生轻工周报20180312：海关开展“蓝天2018”专项行动，外废进口政策趋紧态势延续》20180312 4.《民生轻工周报20180305：废纸含杂率新规于3月1日正式实施，箱板瓦楞纸价格上涨》20180305 5.《民生轻工周报20180226：18年前7批共核定进口废纸541.9万吨，较17年前7批减少80.1%》20180226 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%17/0317/0617/0917/1218/03沪深300 轻工制造 股票报告网整理http://www.nxny.com 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 造纸：国内木浆价格维持高位，建议关注具有自有浆、纸品竞争格局清晰的公司，推荐太阳纸业（公司拥有70万吨化机浆产能，成本端优势明显；2018年多个新项目投产有望为公司带来业绩增量）。18年混合废纸禁止进口、废纸进口含杂率不得超过0.5%等外废政策相继实施，同时18年前八批外废配额向头部集中态势明显，建议关注具有外废配额优势的行业领军企业。  风险提示 原材料价格上涨；房地产销售下行。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 3月30日 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 603833 欧派家居 140.66 2.54 2.99 3.94 55 47 36 强烈推荐 002572 索菲亚 34.27 0.74 0.98 1.37 46 35 25 强烈推荐 603818 曲美家居 13.81 0.38 0.51 0.67 36 27 21 强烈推荐 000910 大亚圣象 20.18 1.02 1.22 1.52 20 17 13 强烈推荐 603816 顾家家居 63.24 1.67 1.96 2.46 38 32 26 强烈推荐 002078 太阳纸业 11.00 0.42 0.77 0.86 26 14 13 强烈推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 注：上表中索菲亚、曲美家居、大亚圣象已公布2017年年报，2017E对应的数据为年报数据或据年报计算而得。 股票报告网整理http://www.nxny.com 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数下跌0.16%，跑赢大盘3.59PCT ................................................................................................... 4 （二）鸿博股份和康旗股份表现最佳 .................................................................................................................................... 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（3.23-3.30）：国内废纸价格微跌，文化纸价格小幅上涨 ............................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数、销售面积环比上升 ................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ........................................................................................................................................................ 9 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 .................................................................................................................................