金禄电子机构调研纪要

调研日期: 2026-04-08 金禄电子科技股份有限公司是一家专业从事印制电路板(PCB)的研发、生产与销售的高新技术企业,拥有ISO9001、ISO14001、UL、CQC、IATF16949、ISO13485、ISO45001、GB/T29490、ISO50001、AEO海关高级认证等体系认证,是国家高新技术企业、中国PCB百强企业及广东省线路板工程技术研究开发中心。公司成立于2006年,2012年正式投产,2022年8月在深圳证券交易所创业板上市。产品广泛应用于汽车电子、通信电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域,终端客户包括华为、中兴、Siemens、Honeywell、ABB等知名品牌汽车。公司主打汽车PCB市场,尤其在新能源汽车PCB领域占据较高的市场份额并具有较强的竞争优势,产品最终被应用于特斯拉、宝马、奥迪、奔驰、蔚来、小鹏、理想、吉利、长城、东风、长安、奇瑞、大众、丰田、克莱斯勒、日产、标致雪铁龙、现代、宇通等知名品牌汽车。公司目前拥有广东清远及湖北安陆两大生产基地,规划PCB总产能年800万㎡。 投资者关系活动主要内容介绍, 公司于 2026 年4 月8 日在价值在线平台采用网络远程的方式举行2025 年度业绩说明会。在本次说明会上,公司在信息披露允许范围内对投资者普遍关注的问题进行了回答,具体情况如下: 1、请问海外市场(欧美、东南亚)2026 年拓展计划和增长目标是什么? 答:尊敬的投资者您好,公司海外市场主要集中在欧洲区域,北美和东南亚占比较低。受益于国内新能源汽车、通信等应用领域市场的拓展,近年来公司境外销售收入占比持续降低。公司将密切关注汇率波动、境外客户订单结构及价格等因素来调配产能承接相关业务,2026年度市场拓展计划和业绩增长的重点将放在国内市场。 2、清远基地扩建、湖北基地扩产推进中,请问两大基地当前产能利用率? 答:尊敬的投资者您好,公司广东清远生产基地和湖北安陆生产基地目前产能利用率维持在较高水平,具体数据请关注公司后续披露的定期报告。截至目前,广东清远生产基地 PCB 扩建项目及湖北安陆生产基地 2026 年多层板产能扩充项目均尚未投产。 3、清远项目 2026 年投产进度及新增产能规划? 答:尊敬的投资者您好,公司将加快推进广东清远生产基地 PCB 扩建项目的建设,在 2026 年下半年实现适配 AI 和算力产品的部分产线建成投产,具体新增的产能请关注公司后续披露的定期报告。 4、公司股价和估值波动较大,管理层如何看待当前估值?是否有回购、增持等维护股价和投资者信心的计划?答:投资者您好,公司目前市值管理能力与投资者期望存在一定差距,公司董事会层面正视这一问题,制定并披露了"质量回报双提升"行动方案,将从持续聚焦主业、提升经营质量、强化科技创新、发展新质生产力、完善公司治理、提升规范运作水平、提升回报水平、增强 投资者获得感、提升信息披露质量、加强投资者沟通等方面采取相关举措,包括积极研究已回购的公司股份的用途,权衡员工激励与注销利弊后作出合理安排;并将视公司股价走势及市值管理需要,积极研究论证适时开展新一轮股份回购的可行性和必要性;将2026 年度确定为"投资者关系管理质量提升年",通过举办投资者开放日活动、增加定期报告业绩说明会召开频次等举措加强与投资者的沟通、倾听投资者的意见和建议等。感谢您的关注与支持! 5、铜、树脂等原材料价格波动对 PCB 行业影响较大,公司 2026 年如何应对成本压力、保障毛利率稳定? 答:投资者您好,公司已在 2025 年年度报告中充分揭示原材料价格大幅上涨严重侵蚀盈利能力的风险。针对上述风险,公司将密切关注主要原材料价格走势,通过多种渠道收集相关信息研究、分析及预判主要原材料价格未来变动趋势,并加强对主要原材料的库存管理;同时采取积极与客户协商调价、建议客户调整 PCB 表面处理工艺(减少金盐的使用)、进一步优化产品及客户结构等举措以应对原材料价格的上涨。 6、请问一下,年报里显示PCB 部分营收 18.57 亿元,营业利润仅0.94 亿元,而其他(补充)营收2.03 亿元,营业利润为2.03 亿元。利润以其他(补充)为主为。这个其他(补充)主要是什么?未来哪个业务营收方面会增加?答:尊敬的投资者您好,公司其他业务收入主要为处置 PCB 生产和PCB 污水治理过程中产生废料的收入,2025 年度同比增长91.20%,主要系公司总体产量及产生废料更多的多层板产量占比提升后产生的废料增加、铜价上涨使得废蚀刻液/含铜污泥/废电路板等主要废料处置单价同比提高、废蚀刻液铜回收产生的废铜板处置方式变化等影响所致。公司未来收入的增量主要来自于PCB 业务。 7、公司在固态电池 BMS-PCB、AI 服务器、算力 PCB、低空经济等领域均有布局,请问 2026—2027 年最可能贡献增量的业务方向是哪些? 答:感谢您的提问。公司 2025 年度实现营业收入 206,050.10 万元,同比增长 28.74%,主营业务收入中超过一 半来自汽车PCB 领域,算力基础设施、人工智能等新兴产业应用领域的收入占比较低。公司将着力深耕通信(新一代信息通信技术)、工控(机器人)、储能、防务、商业航天、算力基础设施等六条重点赛道,为业务持续增长寻求新的动力源,具体增量贡献多少及来源领域目前来看存在不确定性,公司将在后续定期报告中持续披露有关情况。 8、随着新能源汽车和储能行业竞争加剧,公司产品会不会面临降价压力? 答:投资者您好,单从价格角度来看,公司 2025 年度的销售平均单价同比有所提升,已经扭转了 2023 年以来价格持续下降的平均单价同比有所提升,已经扭转了 2023 年以来价格持续下降的趋势;公司目前面临的压力更多来自原材料价格大幅上涨后与客户协商调价。 9、除了现有核心客户,公司在 AI 服务器、算力硬件、低空经济等新兴领域有哪些产品布局和拓展计划? 答:尊敬的投资者您好,公司重视在新兴产业应用领域进行市场拓展和产品布局,但目前相关领域的销售收入占比较低,为此公司将着力深耕通信(新一代信息通信技术)、工控(机器人)、储能、防务、商业航天、算力基础设施等六条重点赛道;加快产品技术薄弱环节的攻坚克难,着力突破 20 层以上刚性板、高阶 HDI、特殊工艺 PCB 的高良率量产过程中的技术难点与核心堵点;充分利用在技术同源的汽车 PCB 领域形成的研发积淀推进人形机器人传感器、驱动器、BMS 等部件的PCB 开发;重点卡位固态电池、汽车AI 应用、卫星相控阵天线、航天电源等行业前沿应用的PCB 产品适配和技术研发。感谢您的关注与支持! 10、面对行业智能化、低碳化趋势,公司在技术升级、产能升级、绿色生产方面有哪些长期布局?答:投资者您好,公司广东清远生产基地及湖北安陆生产基地这两大主要生产基地均为国家级绿色工厂,公司在建的 PCB 扩建项目也积极采用行业前沿的节能技术并不断提高设备的智能化水平,公司将密切关注 PCB 行业智能化、低碳化发展趋势,并积极践行绿色发展理念。