油粕日报：油粕比回落

豆粕：

• 巴西大豆收割进度：截至4月4日，巴西2025/26年度大豆收获进度为82.1%，高于上周的74.3%和五年同期均值78.0%，但落后于去年同期的85.3%。
• 美国大豆播种：美国玉米播种工作已完成3%，高于上年同期2%和五年均值2%。德克萨斯州、田纳西州和密苏里州播种进度领先，但18个主产州中有9个州的播种进度尚未达到可衡量水平。美国大豆播种工作尚未展开。
• 市场分析：巴西大豆收割顺利，阿根廷天气改善，南美丰产预期延续；美豆种植未展开，短期炒作进入空白期。豆粕盘面下跌导致远近月榨利收缩，进入榨利成本或亏损状态，现货基差仍有毛利，但四月份基差修复和油粕比回落将提供成本支撑，盘面下方空间有限，预估短期偏震荡运行。

油脂：

• 马来西亚生物柴油政策：马来西亚计划分阶段推广以棕榈油为原料的B20生物柴油计划，目前大部分地区仍在实施B10掺混标准，提升至B20和B30仍有空间。
• 库存数据：截至4月3日，全国豆油商业库存100.67万吨，环比减少1.90万吨（降幅1.85%）；全国重点地区棕榈油商业库存77.91万吨，环比减少1.33万吨（减幅1.68%），同比去年增加40.57万吨（增幅108.65%）。
• 市场分析：伊朗和美国达成临时停火协议导致原油大幅下跌，风险溢价被挤出，对冲掉生物燃料带来的利好效应。基于停火仍有较多时间斡旋，油脂板块预计近期将延续回落调整状态，等待溢价被挤出后再考虑现货备货或买入。

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