棉花
- 美棉种植进度：美国农业部报告显示，截至4月5日当周，棉花种植进度为5%，高于去年同期的4%，与五年平均水平持平。
- 国内供应端：2026/27年度新疆棉种植面积仍暂难明确。
- 下游市场：产业端下游市场边际转弱，但下游开机仍高、成品库存低，整体状态相对良好，下游对棉价有支撑但缺少利多驱动。
- 短期走势：预计短期棉价或宽幅震荡。由于各国下调新一季度的种植面积，需关注四月份各国种植面积的落地情况，预期下方空间受限；但需求近期也开始逐渐走弱，供需双弱下驱动有限，震荡为主。
白糖
- 印度食糖出口：印度食品部秘书表示，目前并无限制食糖出口的计划，国内消费下滑在一定程度上抵消了产量不及预期带来的影响。印度已批准159万吨食糖出口，但本年度产量预计将连续第二年低于消费量。
- 市场担忧：市场对即将到来的季风季感到担忧，交易商猜测政府可能会削减本年度的食糖出口配额。乔普拉回应称目前没有相关提案。
- 成本利润分析：配额内巴西糖加工完税估算成本为4061元/吨，配额外为5160元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1469元/吨，配额外为370元/吨。
- 国内市场：外盘原油回落带动原糖回落，印度国内需求不及预期且未限制食糖出口，北半球供应压力逐渐增加。国内目前仍未完全停榨，工业库存和第三方库存均呈现增加状态，白糖进入阶段性承压状态。
- 短期建议：关注南方糖厂停榨时间表，短期建议观望为主。
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