软商品日报：印度北方邦出口下降，原糖短期震荡为主

白糖

• 国内情况：2024/25年度，除云南外主要产区糖厂已开始收榨，食糖恢复性增产已成定局。五一等节假日消费拉动需求，支撑糖价稳定。
• 国际情况：巴西2025/26年度制糖生产逐步展开，但天气因素导致产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。
• 后续关注：国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。

棉花

• 出口情况：美国对我国出口商品加征关税，导致中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨。
• 国内情况：新疆大部分地区气温偏高，有利于棉花播种。
• 市场表现：棉花指数保持稳定。

关键数据

• 外盘报价：美白糖和美棉花价格均持平。
• 现货价格：白糖（南宁）和（昆明）价格持平，棉花指数和（新疆）价格持平。
• 价差：SR01-05、SR05-09、SR09-01、CF01-05、CF05-09-26、CF09-01-23价差均持平。
• 基差：白糖和棉花各合约基差小幅变动。
• 进口价格：棉花cotlookA价格持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR509C、SR509P、CF509C、CF509P波动率持平。
• 仓单：白糖和棉花仓单数量持平。

研究结论

• 白糖：短期震荡为主，需关注国内甘蔗和甜菜生长情况，以及巴西产糖进度。
• 棉花：短期震荡为主，需关注美国关税影响及新疆棉花播种情况。