中东石化厂遭袭，美伊局势推动聚烯烃上涨

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为9389元/吨（+590），PP主力合约收盘价为9865元/吨（+465），LL华北现货为8900元/吨（+370），LL华东现货为9100元/吨（+450），PP华东现货为9700元/吨（+500），LL华北基差为-489元/吨（-220），LL华东基差为-289元/吨（-140），PP华东基差为-165元/吨（+35）。 上游供应方面，PE开工率为73.1%（-3.2%），PP开工率为66.6%（-3.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1126.7元/吨（-481.5），PP油制生产利润为-866.7元/吨（-481.5），PDH制PP生产利润为-1345.6元/吨（+17.0）。 进出口方面，LL进口利润为-1026.6元/吨（-32.0），PP进口利润为-1097.7元/吨（+19.2），PP出口利润为268.0美元/吨（-2.3）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为37.2%（-1.7%），PE下游包装膜开工率为48.4%（+1.2%），PP下游塑编开工率为42.6%（+1.4%），PP下游BOPP膜开工率为63.6%（+0.2%）。 市场分析 中东地缘局势持续升级，市场对于能化原料及货源紧缺预期进一步加剧，驱动烯烃价格大幅上涨:在以军6号袭击伊朗阿萨卢耶和南帕尔斯石化厂后，7号凌晨沙特朱拜勒工业区遇袭爆炸，沙特朱拜勒产区PE与PP分别占海外产能的比例为7%和6%中东战火逐步向石化产区蔓延，中东地区美国资本参与的石化均存被炸可能，石化品供应担忧进一步加剧，带动化工板块进步走强。 PE方面，后期4月计划检修办进一步增多，PE开工率预期下探至新低，叠加进口资源到货预期偏弱，PE供应端仍将持续缩紧;需求端下游地膜春耕旺季特征逐步退却，农膜开工回升或放缓，包装膜开工韧性仍存，但高价原料使得下游利润承压，刚需采买为主，需求跟进谨慎，但PE在供应收缩背景下价格支撑仍强。 PP方面，上游降负检修持续，4月检修损失量达到近年新高，供应端大幅收紧带动上游库存大幅去化。需求端下游开工逐步回升，但PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，多以消耗前期库存和按需采购为主，而PP出口窗口打开，印度取消PP进口关税进一步提振出口情绪，短期供应端缩量及出口向好对价格支撑仍存。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：L05-PP05价差谨慎逢高做缩 风险伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修情况 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL.....................................................................................................................................................................