铜冠金源期货商品日报20260408

联系人李婷、黄蕾电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：美伊达成两周停火，市场转向交易缓和预期 海外方面，特朗普在最后期限前同意对伊朗暂停两周轰炸，条件是伊朗“立即、安全”恢复霍尔木兹海峡通行；伊朗方面随后也表示接受两周停火，但强调这不代表战争结束，并称周五将在伊斯兰堡启动谈判。消息落地后，市场交易停火缓和，油价下跌超16%，美股期货、金银铜均反弹，美元指数回落至99，10Y美债利率回落至4.26%。后续仍需持续跟踪船运恢复情况及霍尔木兹海峡的实际通行量，美伊冲突的尾部风险尚未完全消除。本周重点关注美国3月CPI、2月PCE以及周五美伊谈判进程。 国内方面，A股周一震荡收高，风格上微盘股和科创50领涨，上证50、沪深300相对较弱，两市近4000股上涨，赚钱效应较好，成交额缩量至1.62万亿。随着早间美伊初步达成2周停火，预计A股风险偏好将随之回暖，关注上证指数能否突破3950阻力位。此外，步入年报密集披露期，关注上市公司年报披露对盈利预期和市场风格的再定价影响。债市周一走强、资金面偏松，基本面修复持续性与海内外通胀预期走向仍是主要变量，随着海外冲突缓和，短期可能震荡偏弱。本周重点关注中国3月通胀和金融数据。 贵金属：美伊紧张局势缓和，金银价格跳涨 周一贵金属价格维持震荡，周二外盘早盘开盘后金银价格跳涨。因美伊紧张局势发生戏剧性反转。在美国总统特朗普发出要让伊朗整个文明消亡的威胁后不到12个小时，美伊紧张局势戏剧性反转。特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，4月10日开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。伊媒称谈判为期两周，美国“被迫接受”伊方十点提议。伊方还表示，与美国对话并不意味着结束战争。只有在细节按照上述十点计划最终定案后，才会接受战争终结。此外，据媒体援引伊朗最高国家安全委员会透露，该建议中首次明确包含了“要求美方接受伊朗进行铀浓缩”这一核心诉求。另外，中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，连续第17个月增持。 美伊紧张局势发生戏剧性反转，金银价格受到提振。预计在本周五美伊谈判开始之前，贵金属可能延续反弹之势。地缘信号仍在反复切换，密切关注美伊局势变化。 铜：宏观风险降温，铜价反弹 周二沪铜主力震荡，伦铜围绕12300美金一线震荡，国内近月转向B结构，周二国内电解铜现货市场成交平稳，内贸铜跌至对当月贴水25元/吨，昨日LME库存升至37.8万吨，COMEX库存维持58.8万吨。宏观方面：特朗普表示同意在两周内暂停对伊朗的袭击伊朗接受巴基斯坦提出的停火条件但提出“十点计划”，谈判达成的所有协议将成为具有约束力的国际法，双方谈判将于4月10日在伊斯兰堡起始，国际油价高位重挫，美元走弱提振金属市场。美联储常任票委威廉姆斯表示，预计伊朗战争引发的高能源成本将推高整体通胀，但对美国潜在价格压力的整体预期基本保持不变，预计未来核心通胀率只会略微上升0.1-0.2%，当前没有必要对美联储的基准利率作出任何调整。产业方面：巴拿马政府将批准第一量子加工已关停的巴拿马铜矿的堆存矿石，这批库存矿石预计能产出约7万吨铜，精矿销售收益将根据监管审批进度，有望抵消2026年的矿场维护成本。 美伊达成临时停火协议，宏观风险短期降温，美元回落提振金属市场，美联储三把手表示伊朗战争美国潜在价格压力的整体预期基本保持不变，没有必要对美联储的基准利率作出任何挑战没有必要对美联储的基准利率作出任何挑战；基本面来看，全球矿山供应增速较低，终端消费旺季大幅回暖，社会库存加速去化，预计铜价短期将转入反弹。 铝：美伊达成挺火协议，铝价高位偏强运行 周一沪铝主力收24630元/吨，跌0.3%。LME收2470.5美元/吨，涨0.14%。现货SMM均价24480元/吨，跌30元/吨，贴水100元/吨。南储现货均价24400元/吨，跌40元/吨，贴水180元/吨。据SMM，4月7日，电解铝锭库存141.1万吨，环比增加2.4万吨；国内主流消费地铝棒库存31.65万吨，环比减少0.55万吨。宏观面，美国总统特朗普称，根据与巴基斯坦总理及陆军参谋长的沟通，二人请求我暂缓今晚对伊朗发动的毁灭性打击，且前提是伊朗伊斯兰共和国同意全面、立即、安全地开放霍尔木兹海峡，我同意暂停对伊朗的轰炸与军事打击行动，为期两周。伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴基斯坦提出的停火提议。美国2月耐用品订单初值环比下降1.4%，降幅大于市场预期的1%，连续三个月负增长。纽约联储主席威廉姆斯表示，中东战争引发的能源冲击将在今年内推高整体通胀，全年通胀率将达到2.75%左右。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，中东战事将导致全球通胀加剧和全球经济增长放缓。 特朗普宣布与伊朗达成两周停火，且伊朗接受停火协议，伊美谈判将于10日在伊斯兰堡开始，市场风险情绪回升。上周阿联酋铝业表示遇袭电解铝厂产能全停，维修时间或长达一年，中东冲突导致的铝供应端紧缺进一步升级。同时海外日本、美国、欧洲铝现货升水都创出历史新高，海外紧缺得到验证。预计铝价保持偏强运行。 氧化铝：供应压力主导，氧化铝偏弱 周一氧化铝期货主力合约收2675元/吨，跌2.9%。现货氧化铝全国均价2782元/吨，持平，升水87元/吨。澳洲氧化铝F0B价格310美元/吨，持平。上期所仓单库存45.1万吨，减少269吨，厂库2700吨，持平。 海外阿联酋铝业遭遇袭击，消息显示电解铝厂已全面停产，但氧化铝厂预计复产较快，其富余氧化铝有出口计划，海外过剩货源流入预期上升。国内广西前期新投产能在4月中下旬即将投产，同时广西另有超100万吨新项目计划本月投产。交易所仓单库存继续上行创上市以来新高，伴随现货转为升水，仓单库存流出可能增加，供应压力增强，预计氧化铝偏弱运行。但几内亚政策尚不明确，因此氧化铝生产以及成本仍有不确定因素，后期仍需关注成本支持与供应增加的多空博弈，或限制氧化铝下方空间。 铸造铝：风险情绪释放，铸造铝偏强运行 周一铸造铝合期货主力合约收23575元/吨，涨0.02%。SMM现货ADC12价格为24500元/吨，跌100元/吨。江西保太现货ADC12价格23800元/吨，跌100元/吨。上海机件生铝精废价差3195元/吨，跌30元/吨，佛山破碎生铝精废价差1825元/吨，跌40元/吨。交易所库存3.1万吨，减少453吨。 宏观面美伊达成停火协议，市场风险情绪释放，铝价保持偏强运行，废铝跟涨，成本支撑仍强。基本面铸造铝近期报价宽幅震荡，下游采购普遍观望谨慎，但低价货源成交增多，供应端利润收缩，开工稳定。整体铸造铝供需弱稳，成本支撑主导，铸造铝期货偏强震荡运行。 锌：中东失控担忧缓解，锌价震荡偏强修复 周二沪锌主力ZN2605合约期价日内先抑后扬，夜间高开震荡，伦锌盘中走强。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23460~23665元/吨，对2605合约贴水30元/吨。盘面维持震荡，贸易商出货为主，现货升水维稳，下游有一定原料库存，刚需采买，现货交投不畅。SMM：截止至本周二，社会库存为25.01万吨，较上周四增加0.06万吨。4月2日，Nyrstar宣布其美国资产于4月1日完成像韩国锌业的出售，相关资产包括包括East Tennessee和Mid Tennessee矿业综合体以及Clarksville冶炼厂。该交易于2025年12月首次宣布，已获得所有必要的监管和政府批准。根据协议条款，Trafigura将在2026年全年继续向该厂应精矿和氧化物，并销售该冶炼厂的全部锌金属产出。 整体来看，特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，伊方表示霍尔木兹海峡将开放两周，中东局势失控的担忧暂缓，市场风险偏好修复，油价回落，美股黄金上涨。下游节前备有一定原料库存，节后采买较弱，库存延续小幅累增，现货升贴水维稳。原料锌矿供应收紧，进口矿加工费负值扩大，国产矿加工费回落，成本端支撑增强。基本面多空交织，短期宏观驱动为主，随着担忧情绪缓解，预计锌价震荡偏强修复。 铅：基本面供增需弱，关注上方60日均线表现 周二沪铅主力PB2605合约期价日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，伦铅震荡。现货市场:上海市场驰宏铅报16770-16820元/吨，对沪铅2605合约升水30-50元/吨报价；红鹭铅报16760-16790元/吨，对沪铅2605合约升水20元/吨报价。假期归来持货商多积极出货，部分下调报价贴水，尤其是电解铅炼厂厂提货源，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。再生铅炼厂随行报价，对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。SMM：截止至本周二，社会库存为5.57万吨，较上周四增加0.16万吨。 整体来看，下游消费逐步进入淡季，电池企业采买减弱。同时，电解铅及再生铅炼厂复产为主，供应边际增加，且进口铅锭持续流入，市场货源维持宽松，社会库存转为小幅增加，绝对水平保持同期偏高位。短期供增需弱压制铅价，不过地缘风险阶段性降温，预计铅价偏强震荡，关注期价能否有效站稳60日均线。 锡：佤邦炸药厂爆炸，锡价偏强修复 周二沪锡主力SN2605合约日内横盘震荡，夜间震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：小牌对5月升水1200-升水1800元/吨左右，云字头对5月升水1800-升水2300元/吨附近，云锡对5月升水2300-升水2800元/吨左右。SMM：截止至上周五，社会库存为9199吨，周度增加97吨。云南及江西两省周度开工率为67.27%，周度减少0.62%。 整体来看，特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，且称收到了伊朗提出的十点建议，认为这是一个可行的谈判基础。美伊冲突再升级的担忧暂缓，市场恐慌情绪缓解。基本面看，昨日下午佤邦炸药厂发生爆炸，尽管距离矿区有百余公里，但曼相矿山部分炸药来源于该厂，或扰动矿山复产进度，原料端支撑边际增强。不过锡价反弹后，下游采买减弱，上周库存结束连续两周去库转为小幅累库，显示需求改善有限。短期宏观情绪修复，且供应端出现干扰事件，预计锡价震荡偏强运行。 镍：钢厂排产回升，镍价偏强震荡 周二沪镍主力偏强震荡，伦镍回升至17300美金一线。宏观方面，特朗普表示同意在两周内暂停对伊朗的袭击伊朗接受巴基斯坦提出的停火条件但提出“十点计划”，谈判达成的所有协议将成为具有约束力的国际法，双方谈判将于4月10日在伊斯兰堡起始，国际油价重挫，美元走弱提振金属市场。基本面来看，昨日金川镍升贴水降至3650元/吨，进口镍贴水350元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1081元/镍点，较上一日下跌1元/镍点持平。需求端，不锈钢厂节后排产计划较满，硫酸镍以销定产为主旺季来临前排产回落，但因进口硫磺紧缺生产成本有所增加，纯镍方面LME库存相对偏高，印尼镍矿政策影响成本端定价，印尼政府修改镍矿HPM计价公式主要针对钴元素单独计税将进一步抬升成本端支撑。 美伊达成临时停火协议，宏观风险降温油价重挫；基本面来看，镍矿价格放缓涨势，但高镍铁成本支撑较强，节后国内钢厂排产较满但对高镍铁采购意愿有限，更青睐废不锈钢的 经济性，下游终端需求有序恢复，，预计短期镍价将维持偏强震荡。 碳酸锂：基本面扎实，期价区间盘整 周二碳酸锂主力合约收于159340元/吨，涨0.58%。盘面资金维持流出态势，地缘政治危机下市场重心剥离碳酸锂市场。现货市场上行，SMM电碳价格上涨500元/吨，工碳价格上涨500元/吨，iFinD口径下现货升贴水由正转负。原材料价格上行，澳洲锂辉石价格持平于2285美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）上涨50元/吨至15200元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）上涨40元/吨至5050元/吨。仓单合计21508手（+270手）。 基本面上，矿端近期传闻较多，仍有交易者担忧澳矿的燃油短缺风险，但天齐锂业在答投资者问中回应锂矿燃油有长协保障，津巴布韦矿端消息面难以证实，不能作为交易的佐证。供应端，产量周环比增加2.2%，维持稳