【基本面跟踪】
苯乙烯趋势强度为0,处于中性水平。
【现货消息】
- 纯苯供应:裂解装置负荷降低导致亚洲纯苯供应大幅减量,4月进口下滑至38万吨,5月预计进一步降至30万吨,对港口去库有利。但泰国等地装置重启提负,实际减产量或低于预期。若市场转入taco交易,纯苯平衡表仍将显著修正。
- 苯乙烯出口:国内出口持续增加,中东净出口影响印度、欧洲,全球平衡重估。海外开工下滑,4月出口约20万吨,但港口去库幅度有限,预计小去库为主。
- 下游补库:下游需求在3-6月抬升,叠加短期现货缺口,积极补库。对比俄乌时期,当前下游利润仍偏高,未到负反馈阶段。
【估值分析】
- 参考俄乌时期表现,二季度芳烃调油需求启动后,各类价差或超2022年。
- 原油100美元/桶时,苯乙烯盘面约10000元/吨属合理范围,但石脑油裂解价差持续扩张,BZN被压缩至历史低位,估值中枢仍上移。
【研究结论】
短期苯乙烯高位震荡,绝对估值接近高位,下游补库支撑需求,但出口增加和港口去库有限制约价格。建议短期多单止盈,关注纯苯进口下滑和海外负荷变化。