总结
短期看,地缘政治因素继续主导油脂市场,霍尔木兹海峡的通行状况成为关键变量。国际原油因航运受阻升至近四年高点,生物柴油需求预期改善,为油脂板块提供支撑。棕榈油领涨,主要因柴油与棕榈油价差扩大,生物燃料掺混率提高,以及马来西亚库存预期下降。菜油受关税落地影响,进口买船增加,但国内供应偏紧。豆油受进口成本支撑,高位震荡,但南美大豆供应充裕,远期供应宽松。核心数据包括:印尼B50政策将增加150-200万吨棕榈油需求,加拿大油菜籽进口量增加,马来西亚3月棕榈油库存预期降至低点,USDA预计全球大豆产量与巴西大豆产量创纪录。研究结论:短期油脂价格易涨难跌,但需关注地缘局势缓和及原油价格走势,若局势缓和,油脂价格将面临回调压力。