苹果月度报告：近月看交割，远月看天气
2026年4月2日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 近月看交割，远月看天气 观点摘要 《你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？》2024-03-21 ＃summary＃苹果现货市场延续两极分化态势。优质果供应偏紧、价格坚挺，后期仍存涨价空间；差货、通货走货迟缓，面临让价走量压力，需重点关注中等以下货源流通情况。期货方面，AP2605近月合约受仓单成本逻辑主导，优质果现货高价支撑盘面，预计维持高位震荡，买方交割接货意愿将决定最终走势。新季合约方面，4月主产区正值花期，需警惕倒春寒等不利天气。 《陕西苹果花期调研暨未来投资分析》2024-04-22 《陕甘晋苹果坐果套袋调研报告》2024-05-30 《需求缺乏亮点，关注供给扰动》2024-07-05 目录 一、行情回顾..............................................................................................................-4-二、因素分析..............................................................................................................-4-2.1交割规则对价格影响加大................................................................................-4-2.2库存苹果销售延续两极分化...........................................................................-5-2.3主产区苹果出库节奏偏慢................................................................................-6-2.4跟踪苹果主要产区天气情况...........................................................................-7-三、总结......................................................................................................................-8- 一、行情回顾 3月份，苹果期货主力合约AP2605呈现出“冲高回落、高位震荡”走势，价格波动剧烈，资金情绪快速切换。月初合约自9750元/吨附近启动，受低库存、优果稀缺、清明备货预期推动，期价持续上行，3月9日触及月内高点10977元/吨，期价随后减仓回落，一度下探至10000元/吨以下寻求支撑。中旬随着市场对产地天气变化（如倒春寒风险）的关注度升温，叠加部分资金逢低布局，盘面在关键点位止跌，3月20日收于10743元/吨，周涨幅达7.23%。下旬多头获利了结，叠加普货走货承压、消费不及预期，价格快速回落，24日盘中再度跌破10000元/吨，当月涨幅基本回吐。 二、因素分析 2.1交割规则对价格影响加大 近月合约以交割逻辑为主。苹果买方接货价值和卖方仓单成本之间的博弈一直存在，近月合约走势更多的取决于交割因素。2025年8月郑商所修订《鲜苹果期货业务细则》，对期货-现货价格体系产生了持续影响。在2025/26这种“普遍减产+优果率严重下滑”的年份，符合期货交割标准的“好货”更稀缺，苹果期货仓单成本明显抬升，直接支撑合约估值。2025/26年度已交割合约交割均价集中在9000-10000元/吨区间可作为参照，在现货变动不大的情况下，不要盲目追高或过度悲观。 2.2库存苹果销售延续两极分化 3月份好货出货价格上涨0.1-0.2元/斤不等，一般货价格稳定，两级分化明显。栖霞80#一二级片红价格3.2-4.5元/斤，80#统货2.5-3元/斤附近。陕西洛川产区果农统货出库价格3.5-4.0元/斤，半商品出库价格4.0-4.5元/斤。甘肃产区静宁半商品5-7.5元/斤，果农一般通货出库价格3.7-5元/斤不等。 冷库苹果市场呈现显著的区域分化与质量分化特征，其中西北优质产区货源走俏、价格偏强，而山东等部分副产区因货源质量不均，交易氛围一般，价格稳中偏弱。整体市场延续“好货坚挺、差货承压”的格局，客商采购更倾向于品质稳定的好货，中等及以下货源面临一定的走量压力。山东产区冷库苹果主流成交价格维持稳定，市场客商采购量“一般”，但外贸客商采购积极性较高。陕西产区价格小幅上涨，上旬活跃，下旬放缓；质量稍好的货源因需求支撑价格不同程度上涨。甘肃产区春节后价格上浮后，冷库可交易货源减少，果农货多为质量一般的冰雹果，客商货多供应自身市场，价格行情平稳。山西纸加膜富士价格稳定，纸加膜货源逐渐进入销售后期。 苹果市场行情继续维持两级分化状态,优质货源偏紧，价格可能仍有上涨空间，而差货面临让价走量压力，后期需要关注中等以下货源在市场流通情况。随着销售后期逐步临近，建议客商关注优质货源的结构性机会，同时留意下游消费市场的实际承接能力。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 2.3主产区苹果出库节奏偏慢 截至2026年4月1日，全国主产区苹果冷库库存量为412.97万吨，环比上周减少28.82万吨，环比上周走货略有加快。从库存绝对数量上看，处于近七年历史同期最低水平，但库存结构性矛盾突出：好货数量占比偏低，差货占比较高。好货供应偏紧，好货和差货行情继续两极分化的可能性比较大，好货价格仍有上涨可能，但是部分地区低质量货源存在走货压力。从往年销售节奏来看，4-5月份为苹果销售旺季，此阶段其他水果供应较少，市场对苹果需求逐渐增加。但需警惕柑橘类持续低价对苹果消费端的长期替代效应，苹果中低端货源将面临更严峻的去库挑战。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 2.4跟踪苹果主要产区天气情况 苹果新季花期与坐果期的天气炒作，是每年4月至5月间影响市场预期的关键题材。此时，市场会高度关注主产区的气温、霜冻、降水、大风等气象条件，因为这些因素直接决定新季苹果的产量基础与品质潜力。若此时遭遇“倒春寒”、晚霜、连续阴雨或大风天气，将直接影响授粉、坐果，导致花器受损、坐果率下降等，新季天气的任何波动都可能加剧市场对未来供需格局的预判分化，市场往往会对气象预警做出快速反应，引发盘面波动。结合苹果生长阶段时间节点，华北、黄土高原等主要苹果产区普遍处于高风险预警状态。 我们从网上报道摘录的部分信息作为参考。从全国范围来看，预计2026年我国苹果始花期西部偏早，中部接近去年略偏早，东部偏晚，花期冻害风险总体偏轻，需警惕局地强降温影响。预计2026年全国苹果产区始花期集中在4月上旬后期至下旬前期。与2025年相比，西南冷凉高地产区偏早7～10天，已于3月18日前后进入始花期，新疆产区偏早2～4天，黄土高原产区、黄河故道产区与去年基本同期略偏早，渤海湾产区偏晚3～5天。花期冻害重点防御时段：西南冷凉高地产区3月下旬至4月上旬；黄河故道产区、新疆产区4月上旬后期至中旬；黄土高原、渤海湾产区由南至北主要防御时段在4月上旬后期至下旬。以陕西省为例，2026年陕西苹果始花期主要集中在4月1日-4月26日，其中关中、陕北果区接近常年及去年，渭北果区较常年及去年提前4～5天。预计4月全省气温偏高，降水偏多，但有4次降水降温过程，且降温过程与花期重叠，频繁冷空气活动将加大冻害发生风险。今年陕西省苹果花期冻害风险为中度偏轻，其中陕北冻 害风险为中度，需重点防范。建议各果区密切关注冷空气动态，提前做好花期冻害防御准备。陕北果区重点防御时段为4月中下旬，关中及渭北果区重点紧盯4月上旬后期及中旬天气变化；预计降温过程伴有降水，需防范阴雨天气对苹果开花坐果的不利影响。 数据来源：公开网络，建信期货研究发展部 三、总结 苹果现货市场延续两极分化态势。优质果供应偏紧、价格坚挺，后期仍存涨价空间；差货、通货走货迟缓，面临让价走量压力，需重点关注中等以下货源流通情况。期货方面，AP2605近月合约受仓单成本逻辑主导，优质果现货高价支撑盘面，预计维持高位震荡，买方交割接货意愿将决定最终走势。新季合约方面，4月主产区正值花期，需警惕倒春寒等不利天气。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉
