经营保持稳健，在手订单增加

事件：公司发布2025年年报，收入23.61亿元，同比减少0.29%；归母净利润2.35亿元，同比减少14.94%；扣非后的净利润1.92亿元，同比减少24.95%。 经营保持稳健。2025年，公司毛利率为24.36%，相对于去年同期下降了2.41个百分点；销售费用率为2.04%，同比下降了0.35个百分点；管理费用率为5.09%，同比提升了0.19个百分点；研发费用率6.33%，同比提升了0.16个百分点；净利率为9.96%，同比下降了1.72个百分点。 在手订单充裕。截止2025年年底，公司新增订单36.46亿元，其中传统新能源、烟草、石化等传统行业的订单额为30.35亿元，其他潜力行业的订单额为6.11亿元；传统深耕行业尚未确认收入订单额为42.71亿元，其他潜力行业尚未确认收入订单额为9.20亿元，合计为51.91亿元。公司持续拓展海外市场，新增海外订单3.00亿元，国际化步伐稳健迈进。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)4.54/4.32总市值/流通(亿元)50.58/48.112个月内最高/最低价(元)14.48/9.76 相关研究报告 <<盈利能力有所提升，联合华为发布解决方案>>--2025-11-17<<订单增速大幅回暖，海外业务稳步推进>>--2025-08-25<<下游需求暂时承压，海外市场开拓成效显著>>--2025-05-06 深化智能制造+机器人布局。公司构建了“智能制造研究院+软件/机器人子公司”协同研发体系，形成系统解决方案、工业软件、智能装备等核心技术矩阵。依托自主低代码平台、数据中台、AI模型，搭建数字化集成平台（数字底座），实现工业设备互联互通，开发物流/制造智能应用等数字化产品。 投资建议：公司在手订单充裕，潜力行业订单增速较快。预计2026-2028年公司的EPS分别为0.57/0.71/0.94元，维持“买入”评级。 证券分析师：曹佩 电话：E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520080001 风险提示：潜力行业增长不及预期；传统行业增长不及预期；行业竞争加剧。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。