春耕需求过峰：国联期货尿素周报

核心要点及策略

• 春耕需求过峰：尿素市场进入春耕需求高峰期，但预计短期内需求将逐渐回落。
• 价差与基差：UR2605与UR5-9价差阶段性走强，主流区域基差走强。
• 供应与库存：企业库存可能进一步去化，下期尿素日产预计在21.8-22.3万吨。
• 成本与工艺：固定床装置现金流成本偏高，水煤浆、航天炉工艺成本较低。
• 检修与订单：装置检修集中在3/27-4/2，生产企业待发订单天数增加。
• 复合肥与三聚氰胺：复合肥开工率处于同期高位，三聚氰胺产量及开工情况正常，甲醛开工率受板材需求影响。

影响因素分析

• 近期走势：UR2605收于1851元/吨，周跌1.39%，主流区域现货价格或偏强，煤价高位偏弱震荡。
• 供应：尿素供应端压力不大，但企业库存可能继续下降。
• 进出口：2026年1-2月累计出口尿素41.93万吨。

研究结论

• 尿素市场短期偏强：受春耕需求支撑，尿素价格短期内可能维持强势，但需求高峰后价格或将回落。
• 成本差异：不同工艺装置的现金流成本存在明显差异，水煤浆和航天炉工艺更具成本优势。
• 市场关注点：需关注装置检修、待发订单、复合肥和三聚氰胺开工情况，以及甲醛开工率变化对市场的影响。