地缘形势反复 金银延续震荡

核心要点分析及策略推荐

宏观面数据追踪

• 地缘形势与市场波动：中东局势波动影响金银价格，与油价上行、美元走强和美联储高利率预期交织，导致贵金属高波动震荡。特朗普释放结束对伊军事行动信号短暂提振市场，但随后局势再度反复，金银承压。
• 美国经济数据：3月非农就业人口超预期增长，失业率下降，但劳动参与率下降，薪资增速放缓，显示劳动力市场内生动能放缓。3月密歇根大学消费者信心指数下降，通胀预期上升，显示居民对经济前景担忧加剧。
• 美联储政策：美联储停止缩表并开启技术性扩表，标志着货币政策从“主动紧缩”转向“中性观望”。

贵金属基本面数据追踪

• 黄金：全球黄金供给增长0.6%，需求增长7.8%至历史新高，投资需求显著升温，央行购金量达863吨，但节奏放缓。金饰需求下滑，科技用金需求稳定。
• 白银：全球白银供给量增长2%，需求下降3%，供需缺口4634吨。光伏用银需求下降，银饰需求逐步恢复。LBMA库存下降，但中国国内库存紧张。

策略推荐

• 单边：以震荡思路和短线参与为主，注意战争突发消息的影响。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

风险点

• 白银ETF需求与供需关系：银价和ETF需求存在“反身性”关系，市场情绪变化可能引发ETF抛售，导致银价大幅下跌。