英国车险市场的借鉴与参考：充分竞争下的群雄争霸

2026年03月31日保险Ⅱ 证券研究报告 英国车险市场的借鉴与参考：充分竞争下的群雄争霸 投资评级领先大市-A维持评级 ■全球最为发达的车险市场，赔付压力持续提升。2024年，英国车险行业保费规模已达到223亿英镑，行业市场价值约219亿英镑，共计为英国超过4000万辆汽车提供保障。根据IMARC机构预测，预计到2034年底，英国车险市场规模将有望达443亿美元，年复合增速为4.11%。由于通货膨胀和理赔成本上涨导致盗窃赔偿和维修费用增加，2024年汽车保险公司支付的理赔金额高达117亿英镑，创历史新高；其中盗窃、碰撞相关案件在2024Q4达到峰值，平均赔付金额为11200英镑。 首选股票目标价（元）评级 ■英国车险实行双峰监管，鼓励创新、强化消费者保护力度。英国车险监管模式的特点是强制性基础上的双峰监管与原则导向并行。一方面，PRA与FCA分工明确，PRA主要负责保险公司的财务稳健和风险管理，FCA则专注于行为监管和消费者保护，分别覆盖资本约束与行为治理，确保行业在偿付能力、定价公平及客户保护方面维持较高标准；另一方面，围绕消费者责任原则、反“忠诚度惩罚”、反歧视定价、数据保护与监管沙盒等政策持续推进，英国车险监管已从传统合规约束演进为兼顾公平、透明、效率与竞争力的综合治理体系。 ■英国车险产业链专业化、透明化、对外开放，市场竞争激烈。英国车险市场已形成高度专业化、垂直整合与数字化驱动的生态闭环。上游主要由再保险公司和数据/技术提供商构成，负责风险分担和精准定价支持；中游以保险公司为核心，承担产品开发、承保、理赔和客户服务职能；下游则由价格比较平台、经纪人与代理、汽车经销商、银行渠道以及嵌入式保险共同完成客户触达。车险竞争也从传统规模竞争逐步演变为围绕客户分层、渠道效率、数据能力与精细化定价的模式竞争，价格比较网站、遥测保险、嵌入式保险和新能源车险等趋势，集中反映出英国市场高度市场化、数字化和生态化的特征。 张经纬分析师SAC执业证书编号：S1450518060002zhangjw1@sdicsc.com.cn 哈滢分析师SAC执业证书编号：S1450525060006haying@sdicsc.com.cn 相关报告 险企偿付能力迎松绑，积极鼓励长期资金入市2023-09-11商保医保信息共享“破冰”，助力险企控费增效2023-07-11新能源车险，星辰大海扬帆起航2022-12-09人身险信披新规将至，行业转型已然在途2022-08-04个人养老金制度出炉，多方共赢前景广阔2022-04-21 ■英国车险市场份额相对集中，百花齐放科技赋能。英国车险前10家保险公司占据约75%的市场份额，但这一比例已较2021年的86%有所下降。英国车险市场虽仍具较高集中度，但车险公司商业模式百花齐放，创新险种众多，客户群体细分，车险市场竞争激烈，不同类型机构围绕不同客群与场景展开差异化竞争。 ■中英车险行业各有千秋，头部险企有望长期受益。从中英两国车险的共同点来看，中英都具备法定责任险基础，新能源车险发展快速，科技赋能凸显，日益强化消费者的利益保护。从中英两国车险市场的不同点来看，英国车险行业更成熟、更市场化，商业模式百花齐放、市场高度开放，产品创新保持全球领先；而中国车险市场头部集中度更高，监管主导性更强，关注社会保障属性，车险改革逐步深化。因此，我们认为英国车险市场在费率市场化、渠道多样化、产品创新深 度和消费者主导程度上更加成熟，其在公平定价、开放生态和精细化经营方面的经验，对中国车险行业向高质量发展阶段演进具有较强的借鉴与参考意义。从长远来看，随着我国新能源车占比不断提升，车险自主定价不断放开，科技赋能显著加速以及海外业务日益成熟，我国头部财险公司的综合竞争力有望持续增强，市场集中度有望稳步提升，助力我国财险市场的高质量发展。 ■风险提示：宏观经济增速放缓、车险监管的不确定性、资本市场大幅波动等。 内容目录 1.英国车险宏观与模式.........................................................51.1.英国车险基本概况.....................................................51.2.车险行业监管模式、特点与趋势.........................................61.2.1.特点与趋势：强制性与全面覆盖——从法定底线到生态闭环............61.2.2.特点与趋势：原则导向监管——以消费者责任为核心的行为框架........61.2.3.特点与趋势：反歧视与公平定价——从性别中性到全面风险约束........71.2.4.特点与趋势：数字化创新与风险平衡——数据驱动下的双轮驱动........71.2.5.特点与趋势：规则简化与竞争力提升——从繁冗合规到“智能监管”....71.3.汽车保险产业链上下游与生态体系.......................................71.3.1.汽车保险产业链上下游............................................71.4.保险公司端...........................................................81.4.1.市场格局、特点与份额情况........................................81.5.渠道端..............................................................101.5.1.英国车险渠道历史变迁...........................................101.5.2.当前车险渠道市场格局...........................................101.6.消费者端............................................................121.6.1.个人消费者.....................................................121.7.英国车险市场与中国车险市场的异同....................................131.7.1.主流车险公司类型与竞争格局.....................................131.7.2.车险产品体系与创新.............................................131.7.3.车险产品销售渠道：.............................................142.英国车险产品体系与特点....................................................162.1.英国主流汽车保险产品类型............................................162.1.1.三大主险.......................................................162.1.2.其他特定细分险种...............................................162.2.主要保险公司背景介绍及其产品特点....................................172.2.1. Admiral Group..................................................172.2.2. Direct Line Insurance Group....................................172.2.3. Aviva..........................................................182.2.4. RSA Insurance Group Ltd (Intact Financial).....................182.2.5. Hastings Group Holdings........................................182.2.6. NFU Mutual Insurance Society...................................182.2.7. LV=............................................................183.车企与保险公司的合作模式和案例............................................193.1.国际资车企在英国车险市场的合作与发展................................193.1.1.亲和性合作.....................................................193.1.1.1.奥迪汽车.................................................193.1.2.嵌入式保险.....................................................193.1.2.1. Stellantis................................................193.1.3.联名保险产品...................................................193.1.3.1.特斯拉...................................................193.1.4.售后延保与服务.................................................203.1.4.1.宝马.....................................................203.2.中资车企在英国与欧洲车险市场的合作与发展............................20 3.2.1.比亚迪.........................................................203.2.2.蔚来...........................................................203.2.3.名爵...........................................................203.2.4.极氪...........................................................20 4.中国与英国车险市场比较与启示..............................................215.风险提示..................................................................23 图表目录 图1.英国车险市场保费收入（十亿，英镑）......................................5图2.英国车险市场价值（十亿，英镑）..........................................5图3.车险价格相关CPI指数...............................................