金融-行业周报：险企年报成绩优异，把握券商低位布局机会

行业周报|非银金融 证券研究报告2026年04月06日 险企年报成绩优异，把握券商低位布局机会 金融行业周报（2026/04/06） 核心结论 分析师 金融行业周涨跌幅跟踪：本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.66%，跑输沪深300指数0.29pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金融指数涨跌幅分别为-2.43%、0.15%、-3.03%。2）本周银行（申万）涨跌幅为+0.69%，跑赢沪深300指数2.1pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为+2.69%、-0.28%、+0.13%、0.00%。 孙寅S080052412000718511970156sunyin@research.xbmail.com.cn 周安桐S0800524120005 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)0.15%，跑赢沪深300指数1.52pct。2025年上市险企作为领头羊给出了较好的答卷：一是利润实现大幅增长，因投资收益原因存在一定分化，二是归母净资产迎来增长，三是新业务价值增长动能强劲，四是二级市场权益投资明显上升。我们坚定认为，保险行业资产负债两端改善的长期核心逻辑未发生根本性变化，随着情绪修复与基本面催化落地，板块有望迎来估值与业绩的双重修复，长期配置价值显著。 17888829396zhouantong@research.xbmail.com.cn 18811120850chenjing@research.xbmail.com.cn 2）券商：本周证券II（申万）下跌2.43%，跑输沪深300指数1.1pct。截至本周共计25家上市券商发布2025年年报。2025年证券行业营收、净利润同比+20%、+32%，ROE升至6.8%。25家上市券商营收、净利润同比+31%、+46%，ROE达7.5%。各条线随市场回暖均有所修复，国际业务已成为头部券商利润增长的核心增长极。目前券商板块盈利和估值已经出现明显错配，建议把握左侧布局机会。我们推荐两条主线，一是综合实力较强、估值仍较低的中大型券商，二是推荐正在推进并购或有并购重组预期券商。 张佳蓉S080052408000113099070455zhangjiarong@research.xbmail.com.cn 联系人 程宵凯18810336057chengxiaokai@xbmail.com.cn 3）银行：本周银行（申万）涨跌幅为+0.69%，跑赢沪深300指数2.1pct。从资产比价角度出发，当前银行板块配置价值凸显：一是投资确定性高，银行股盈利稳健，叠加低波动特征，确定性优势突出；二是估值-股息性价比突出，当前板块P/B处历史相对低位、而平均股息率（TTM）在4%+，建议适度增配。板块选股上我们推荐四条主线：具备盈利高弹性的优质城商行、高股息大行、具备转债强赎预期催化的银行，以及先前估值折价较多、后续有望依赖行业beta迎来补涨的股份行。 许冰洁13031170828xubingjie@xbmail.com.cn 喻麟靖15900457767yulinjing@xbmail.com.cn 投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国太平、新华保险、建议关注中国太保，中国人寿（H）2）券商：推荐国泰海通、华泰证券、兴业证券、东方证券、广发证券、湘财股份、中金公司、东方财富、中信证券；3）多元金融：瑞达期货、香港交易所、远东宏信、中银航空租赁、易鑫集团，建议关注南华期货股份、渤海租赁、中国船舶租赁；4）银行：推荐杭州银行、中银香港（H），建议关注南京银行、厦门银行、宁波银行、青岛银行、徽商银行（H）、中信银行（H）、建设银行（H）、招商银行、上海银行、兴业银行、民生银行、平安银行。 相关研究 风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险。 内容目录 一、周涨跌幅及各板块观点...................................................................................................41.1保险板块周观点...........................................................................................................41.2券商板块周观点...........................................................................................................51.3银行板块周观点...........................................................................................................5二、保险周度数据跟踪...........................................................................................................62.1保险板块细分表现........................................................................................................62.2债券及理财收益率表现................................................................................................7三、券商周度数据跟踪...........................................................................................................83.1券商板块细分表现........................................................................................................83.2A股市场交投表现.......................................................................................................103.3A股市场发行表现.......................................................................................................113.4公募基金表现.............................................................................................................11四、银行周度数据跟踪.........................................................................................................124.1银行板块细分表现.....................................................................................................124.2央行公开市场操作及货币市场利率表现.....................................................................144.3同业存单发行情况.....................................................................................................164.4公司债、企业债发行情况...........................................................................................18五、行业新闻及重点公司公告..............................................................................................195.1行业资讯....................................................................................................................195.2重点公告....................................................................................................................20六、风险提示.......................................................................................................................21 图表目录 图1：非银金融周涨跌幅..........................................................................................................4图2：银行周涨跌幅.................................................................................................................4图3：保险A股表现.................................................................................................................6图4：上市险企A/H溢价率一览...............................................................................................7图5：10年期债券收益率变动..................................................................................................8图6：10年期AAA-AA信用利差变动.........................................................................................8图7：AAA级10Y-1Y期限利差变动..........................................................................................8图8：余额宝7日和微信理财通年化收益率.............................................................................8图9：本周证券行业涨幅前五名....................................