短线震荡，等待方向选择

固收定期报告/2026.04.06 证券研究报告 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——关注111.1一线得失 本周国债期货震荡为主。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 本周TL2606周初延续上涨、随后回落，周四在111.1附近受支撑后回升，短线进入震荡，后续等待方向选择，重点关注111.1一线得失。本周一周二TL2606向上延续反弹，周二在111.7受阻后转跌，周四在111.1受支撑出现反弹，上周以来TL2606已经在111.1附近多次受到短线支撑，这一点位成为短线关键。如果后续向下确认跌破111.1，可能出现二次探底；反之如果进一步上涨突破111.7，反弹可能进一步延续。即使出现二次探底，也可以积极应对，后市无需过度悲观。 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 相关报告 1.《信用|什么是阻力最小的方向？》2026-04-062.《流动性|低“量价”资金组合怎么看？》2026-04-053.《海外周报|各类资产与油价开始脱钩》2026-04-05 国债期货数据跟踪——表现分化，正套策略等待时机 本周国债期货表现分化。截至4月3日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.498、106.000、108.270、111.46元，较前一周分别变化-0.016、0.000、+0.035、+0.29元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交整体上升。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至4月3日，国债期货2606合约持仓量整体回升、仅TF下降。 截至4月3日，各期限国债期货2606合约CTD净基差整体回落、仅TL回升，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.04、+0.06、+0.05、+0.24元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.12%、1.04%、1.09%、0.39%，各期限均下行，当前各期限IRR均偏低，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差整体上行、仅TL回落。 ❖风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析........................................................................................................31.1前期走势回顾.....................................................................................................31.2后续行情展望.....................................................................................................32国债期货周度跟踪..................................................................................................43风险提示..............................................................................................................6 图表目录 图1：T2606周线收十字星.......................................................................................3图2：TL2606周线收出小阳线...................................................................................3图3：TL2606日线可能处在C浪中............................................................................4图4：TL2606小级别关注111.1一线的得失................................................................4图5：2606合约收盘价走势......................................................................................4图6：2606合约成交量............................................................................................4图7：2606合约持仓量............................................................................................5图8：2606合约成交量/持仓量...................................................................................5图9：2606合约净基差（CTD）................................................................................5图10：2606合约IRR（CTD）...............................................................................5图11：国债期货06-09价差....................................................................................6图12：国债期货06-12价差 ....................................................................................6图13：TS*2-TF...................................................................................................6图14：TS*4-T.....................................................................................................6图15：TF*2-T.....................................................................................................6图16：T*3-TL......................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 TL2606与T2606本周先涨后跌、整体呈震荡格局。TL2606周线收出小阳线，T2606周线收阴，整体来看短线进入震荡，等待选择方向。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 本周TL2606周初延续上涨、随后回落，周四在111.1附近受支撑后回升，短线进入震荡，后续等待方向选择，重点关注111.1一线得失。本周一周二TL2606向上延续反弹，周二在111.7受阻后转跌，周四在111.1受支撑出现反弹，上周以来TL2606已经在111.1附近多次受到短线支撑，这一点位成为短线关键。如果后续向下确认跌破111.1，可能出现二次探底（如图3和图4）；反之如果进一步上涨突破111.7，反弹可能进一步延续。即使出现二次探底，也可以积极应对，后市无需过度悲观。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货表现分化。截至4月3日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2606合约收盘价为102.498、106.000、108.270、111.46元，较前一周分别变化-0.016、0.000、+0.035、+0.29元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2606合约日均成交整体上升。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至4月3日，国债期货2606合约持仓量整体回升、仅TF下降。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至4月3日，各期限国债期货2606合约CTD净基差整体回落、仅TL回升，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.04、+0.06、+0.05、+0.24元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2606合约CTD对应IRR分别为1.12%、1.04%、1.09%、0.39%，各期限均下行，当前各期限IRR均偏低，对比资金利率空间有限，正套策略仍需等待时机。 本周2606-2609合约价差整体上行、仅TL回落。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 3风险提示 1、技术分析存在不确定性：技术分析本身难以完全决定价格走势，仅作为一种可能性的参考。 2、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。 3、部分点位估算可能有误差：部分支撑位、压力位的估算可能存在误差。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：