业绩符合预期，看好公司多领域成长

2026-04-06 华西证券 Man💗

公司2025年业绩稳健增长，营收5.24亿元（同比增长29.5%），归母净利润3.03亿元（同比增长36.6%）。毛利率85.8%，净利率57.9%，长期盈利能力保持高位。25Q4营收1.23亿元（同比下降7.8%），归母净利润0.65亿元（同比下降23.1%）。
公司是高端MEMS惯性传感器龙头，产品核心性能达国际先进水平。主要产品为MEMS陀螺仪（收入占比超70%）和加速度计（近年保持高增长），下游应用领域拓宽至高端工业、惯性系统、无人系统等。MEMS陀螺仪性能达导航级，在高可靠领域收入占比超75%，正拓展高端工业及无人系统领域。
加速度计2025年营收0.74亿元（同比增长167%），占收入比重14.2%，看好其在新兴领域的成长空间。
投资建议：调整26-27年盈利预测，预计营收7.11/10.14亿元，归母净利润4.16/5.88亿元，EPS 1.04/1.46元；新增28年预测，营收13.59亿元，归母净利润7.78亿元，EPS 1.94元。维持“买入”评级，26-28年PE分别为58.2、41.2和31.1倍。
风险提示：MEMS加速度计拓展不及预期、光纤MEMS陀螺仪替代进展低于预期、市场开拓不及预期。