焦炭首轮提涨开启，煤矿库存去化

投研服务中心一符佳敏 2026.03.30 焦炭核心观点 -中东局势对焦炭扰动仍存，焦炭主要受能源替代逻辑和油煤比逻辑驱动，该驱动影响权重较大。但临近交割，交割逻辑影响权重预计有所增加，焦煤后续面临一定交割压力，可能对焦炭盘面有拖累。 -焦企开启首轮提涨，幅度50-55元/吨，预计4月1日落地。焦化利润尚可，焦企生产积极性较好，焦炭产量提升。钢厂处于复产阶段，铁水产量继续走高，随着旺季到来，预计铁水产量将进一步上升。能源价格上涨刺激中下游补库，钢厂、港口库存均上升，焦企库存去化。焦炭供需均上升，中下游补库积极，基本面对盘面驱动向上。 结论及观点：能源替代逻辑影响仍存，交割逻辑影响权重预计增加，焦煤近月合约面临交割压力，可能对焦炭有一定拖累，05合约逐渐换月至09合约，中长线维持震荡偏多思路，注意控制风险。焦炭指数运行区间参考1750-1900。 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。 焦煤核心观点 中东局势对焦煤扰动仍存，焦煤主要受能源替代逻辑和油煤比逻辑驱动，该驱动影响权重较大。但临近交割，交割逻辑影响权重预计有所增加。 国内煤矿供应环比上升，蒙煤通关处于高位，焦煤供应量较为充足。短期焦炭产量上升，中长期看，铁水产量预计回升，焦炭需求将提升将对焦煤需求有一定支撑。能源价格上涨刺激下游补库，这可能对现货价格有一定支撑。当前蒙煤通关高位，且口岸库存处于高位水平这可能会带来一定交割压力，可能对近月合约有一定利空影响。 一结论及观点：能源替代逻辑影响仍存，交割逻辑影响权重预计增加近月合约面临交割压力，05合约逐渐换月至09合约，中长线维持震荡偏多思路，注意控制风险。焦煤指数运行区间参考1220-1340 一关注事件：国内煤矿产量，蒙煤口岸库存，煤矿库存。 截止3月27日，焦炭日照港准一出库价为1500元/吨，周环比+30；唐山蒙5精煤自提价为1450元/吨，周环比+15元/吨。主流市场焦炭、焦煤价格偏强运行。 焦炭 中下游补库，关注提涨落地情况 焦企利润空间尚可，焦企开工积极性维持高位，多数区域焦企处于盈利状态，供应端稳中有增；钢厂焦炭产量变化不大。焦炭首轮提涨计划于4月1日落地，提涨幅度为50-55元/吨，可能带动焦企利润走扩从而提高焦企生产积极性，焦炭产量预计将走高。截至3月27日，全样本焦化厂焦炭日均产量64.76万吨（+0.52），247家钢厂焦化厂日均产量47.28万吨（-0.03），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量112.04万吨（+0.49)。 6 数据来源：钢联，迈科期货 近日焦煤现货价格上涨，对焦企利润有所挤压，上周焦企利润收窄。焦炭首轮提涨预计4月1日落地，可能带动焦化利润上涨。截止3月27日独立焦化企业吨焦利润21元/吨（-17）。 下游需求边际修复，钢厂高炉开工率上升，铁水产量连续两周增加。随着钢材旺季到来，预计铁水产量将继续上升，焦炭需求端支撑较强。截至3月27日，日均铁水产量231.09万吨（+2.94）;五大材周度总产量839.58万吨(-0.24）；钢厂盈利率43.29%（+0.87）；247家钢铁企业高炉产能利用率86.63%（+1.1）;高炉开工率81.03%（+1.25）。 铁水产量走高，钢厂采购积极性提升，钢厂库存增加，焦企库存去化。贸易商补库积极性提高，港口库存有所上升。截至3月27日，全样本独立焦化厂库存90.05万吨（-4.18）；247家钢厂库存691.67万吨（+3.49）;四大港口焦炭总库存216.11万吨（+16.98），焦炭总库存997.83万吨（+16.29）。 9数据来源：钢联，迈科期货 截至3月27日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.75天（+0.01）。 焦炭基差走强、月差走强 截至3月27日，日照港准一级冶金焦折仓单价1648元/吨，05合约基差为-104，环比前一周+21；5-9合约价差为-87.5，环比前一周+12.5;现货价格偏强运行，上周盘面冲高回落，小幅上涨。近月合约受地缘冲突影响明显，涨幅较大。因此，基差走强，月差走强。 焦煤 下游补库积极，矿山库存去化 供应：煤矿开工率上升，预计将进一步上升 煤矿产能利用率小幅回升，焦煤现货上涨，叠加国际能源价格大涨，国内煤矿供应预计将进一步上升。截至3月27日，523家样本矿山原煤日均产量198.05万吨（+1.19），开工率89.16%（+0.57）；314家样样本洗煤厂日均产量25.89吨（+1.58），开工率34.78%（+1.77)。 数据来源：钢联，迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 焦煤基差走弱、月差走弱 截至3月27日，唐山蒙5精煤折仓单价1228元/吨，05合约基差为9，环比前一周-33；5-9合约价差为-138，环比前一周-22；现货价格偏强运行，上周盘面冲高回落，涨幅明显，主力涨幅高于现货涨幅，远月涨幅高于近月，因此，基差走弱，月差走弱。后续基差和月差的驱动方向重点关注能源系价格及供应端情况。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司