乙二醇月报

乙二醇月报总结

核心观点

• 乙二醇供应缺口明显增大，中东冲突是主要驱动因素。
• 乙二醇利润扩张明显，受成本支撑和供应缩量影响。
• 下游聚酯企业库存压力减轻，但承受力已达临界点。

行情回顾

3月乙二醇价格整体快速上涨，主要因中东冲突加剧导致进口中断，炼厂减产扩大供应端减量。国际原油价格上涨增加成本支撑。下旬冲突缓和消息带动价格回调，但整体仍维持高位。

基本面分析

1. 供应缺口增大

   • 3月华东港口库存上升7.05万吨至93.20万吨。
   • 4月行业开工负荷率下降6.11个百分点至54.75%。
   • 1-2月进口量环比下降，但同比上升10.10%。

2. 利润扩张

   • 3月煤制乙二醇税后毛利上升355.90%至844.69元/吨。
   • 利润受乙二醇价格和成本支撑影响，预计维持高位。

3. 下游压力

   • 聚酯产品价格小幅上涨，但下游承受力已达临界点。
   • 短期仍有缓冲空间，但压力逐步累积，未来可能转弱。

后市展望

• 4月乙二醇价格预计偏强，主要受中东冲突和成本支撑影响。
• 关注地区风险溢价回归后价格回落。
• 聚酯短期支撑较强，未来存在转弱空间。

风险提示

• 宏观风险，原油大幅波动。