棉花月报：不确定因素较多，郑棉转为观望

月度评估及策略推荐

• 行业信息：
  • 美国棉花种植面积预估为964.0万英亩，市场预期为922.9万英亩，2025年实际种植面积为928.3万英亩。
  • 美国当前年度棉花出口销售8.78万吨，累计出口销售233.26万吨，同比减少9.03万吨；其中对中国出口1.44万吨，累计出口12.45万吨，同比减少5.17万吨。
  • 纺纱厂开机率为78.3%，环比前一周下调0.2个百分点，同比增加2.6个百分点。
  • 2025/26年度全球产量预测为2634万吨，环比上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点。其中美国产量预估303万吨，巴西产量预估增加16万吨至425万吨，印度产量预估512万吨，中国产量上调10万吨至773万吨。
• 观点及策略：
  • 国内中下游开机率同比略增，不强也不弱。
  • 临近新一期目标价格补贴政策公布时间，且原油价格走势不稳定，郑棉暂时转为观望。

核心数据与研究结论

• 全球供需：
  • 全球产量预测上调，库存消费比增加，显示供应端有所改善。
  • 美国产量和出口预估维持稳定，巴西产量增加，印度和中国产量均上调。
• 中国市场：
  • 中下游开机率稳定，进口利润和产销区价差显示市场处于观望状态。
  • 纺纱利润和纱厂原料、成品库存数据反映市场供需平衡。
• 国际市场：
  • 美国对中国出口减少，显示出口压力加大。
  • 美国和巴西的供需缺口及库消比显示供应端相对宽松。

总结

• 市场现状：全球棉花供应端有所改善，中国中下游开机率稳定，但市场整体处于观望状态，等待政策明朗和原油价格稳定。
• 策略建议：郑棉暂时观望，关注新一期目标价格补贴政策公布和原油价格走势。