行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建
摘要 西 南证券研究院 最新配置观点：食品饮料、家电、银行、交通运输、石油石化、纺织服装 上月组合收益率表现：2026年3月，组合月度收益率-6.21%，相较于行业等权指数超额收益率+2.06%。3月行业配置为：煤炭、建筑、轻工制造、基础化工、建材、交通运输。 分析师：王天业执业证号：S1250524050002邮箱：wty@swsc.com.cn 分析师预期边际变化行业轮动模型 相 关研究 最新配置观点：石油石化、有色金属、电力设备及新能源、计算机、消费者服务、建材 1.基于BLACK-LITTERMAN模型融合资产择时与风格轮动的资产配置研究(2026-02-26)2.多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡——2026年度资产与基金组合配置策略(2026-01-09)3.国泰量化策略收益A：打造“宏观研判+多策略”主动量化框架(2026-01-05)4.ESG投资现状及量化多因子策略跟踪(2025-12-31)5.内需估值洼地盈利稳健，逆向布局低估值成长——中庚价值先锋产品投资价值分析(2025-12-31)6.强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型(2025-12-25)7.海富通中证2000增强策略ETF：交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益(2025-12-03)8.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线(2025-09-26)9.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势(2025-09-26)10.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻(2025-09-25) 上月组合收益率表现：2026年3月，组合月度收益率-7.35%，相较于行业等权指数超额收益率+0.92%。3月行业配置为：计算机、有色金属、非银行金融、电力及公用事业、电力设备及新能源、煤炭。 基于行业指数量价特征的行业轮动模型 最新配置观点：汽车、环保、电子、商贸零售、建筑装饰 上月组合收益率表现：2026年3月，组合月度收益率-6.99%，相较于行业等权指数超额收益率+1.41%。3月行业配置为：非银金融、建筑装饰、公用事业、环保、商贸零售。 ETF组 合构建 最新ETF行业组合配置：食品饮料、石油石化、有色金属、汽车、电子 风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 目录 1基于相似预期差因子的行业轮动模型....................................................................................................................................................1 1.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................11.2历史回测..................................................................................................................................................................................................31.3策略跟踪..................................................................................................................................................................................................3 2.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................52.2历史回测..................................................................................................................................................................................................52.3策略跟踪..................................................................................................................................................................................................6 3.1模型介绍..................................................................................................................................................................................................83.2历史回测................................................................................................................................................................................................123.3策略跟踪................................................................................................................................................................................................12 4.1行业配置观点汇总..............................................................................................................................................................................154.2多策略情景分析..................................................................................................................................................................................15 6风险提示.......................................................................................................................................................................................................16 图目录 图1：股票距离与相似股票示意图..............................................................................................................................................................1图2：行业视角相似预期差因子构造示意图............................................................................................................................................2图3：行业维度相似预期差因子IC统计图...............................................................................................................................................3图4：近一年相似预期差行业轮动策略月度收益率...............................................................................................................................4图5：相似预期差多头策略与市场指数净值变化图...............................................................................................................................4图6：动态分析师预期因子IC统计图........................................................................................................................................................6图7：近一年动态分析师预期行业轮动策略月度收益率......................................................................................................................7图8：动态分析师预期多头策略与市场指数净值变化图......................................................................................................................7图9：量价行业轮动体系结构示意图...........................
