天原股份机构调研纪要

宜宾天原集团股份有限公司是一家以新材料新能源产业为核心业务的综合性企业集团，产业涵盖氯碱化工、钛化工、新材料、新能源等多个领域，是国内行业领跑者和标杆企业。公司于2010年在深交所上市（股票代码:002386），致力于绿色高质量可持续发展。

氯化法钛白粉业务
2025年公司氯化法钛白粉保持稳定盈利，主要得益于技术攻关提升产品品质、客户开发显著、自有高钛渣装置及“双矿出海”战略降低生产成本。2026年一季度实现满产满销，二季度预计维持相同状态。钛白粉出口量约40%，主要销往东南亚和欧洲。

磷酸铁锂正极材料业务
公司已建成15万吨/年磷酸铁锂正极材料产能，生产装置高负荷运行。下游客户主要为宁德时代及其他客户，产品结构和客户结构持续完善。随着产量扩大和价格上升，盈利能力有望提升。

PVC业务
石油价格上涨带动乙烯法PVC成本上涨，而电石法PVC受影响较小，PVC价格有所修复。氯碱产品整体盈利，其中烧碱、水合肼盈利能力较强，PVC略有亏损但仍保持盈利。

磷矿业务
公司磷矿规划产能90万吨/年，2025年建成投产，当年开采量40多万吨，2026年预计开采量60万吨左右，最终实现90万吨/年开采量。磷矿品位约21%。