聚烯烃日报：印度取消聚烯烃进口关税

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8625元/吨（+245），PP主力合约收盘价为9130元/吨（+366），LL华北现货为8500元/吨（+0），LL华东现货为8700元/吨（+100），PP华东现货为9200元/吨（+100），LL华北基差为-125元/吨（-245），LL华东基差为75元/吨（-145），PP华东基差为70元/吨（-266）。 上游供应方面，PE开工率为73.1%（-3.2%），PP开工率为66.6%（-3.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1126.7元/吨（-481.5），PP油制生产利润为-866.7元/吨（-481.5），PDH制PP生产利润为-1399.1元/吨（+73.0）。 进出口方面，LL进口利润为-1095.0元/吨（-267.0），PP进口利润为-1116.9元/吨（+100.4），PP出口利润为270.3美元/吨（-12.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为37.2%（-1.7%），PE下游包装膜开工率为48.4%（+1.2%），PP下游塑编开工率为42.6%（+1.4%），PP下游BOPP膜开工率为63.6%（+0.2%）。 市场分析 4月2日上午特朗普发表讲话称美国将在接下来“两到三周内”继续猛烈打击伊朗，同时表示与伊朗的谈判也在进行，一旦无法达成协议，美国将对伊朗所有的发电厂实施猛烈打击。地缘冲突仍在缓和与升级之间反复切换，本次特朗普讲话未能发出明确的中东局势降温信号，再度引发市场对地缘紧张局势升级的担忧情绪，国际油价大幅反弹上涨，化工品包括烯烃亦受提振上行。4月2日印度政府将聚丙烯(PP)和聚乙烯(PE)的进口关税从7.5%下调至0%，为期暂定为3个月，我国出口印度HDPE占比约在6%，LDPE占比约在3%，LLDPE占比约在2%，PP均聚出口占比约在6%，印度关税取消一定程度提振我国聚烯烃尤其是PP的出口情绪。 PE方面，短期供应端回归仍有难度，国内炼厂仍处于集中降负阶段，PE后期4月计划检修装置进一步增多，包括兰州石化、连云港石化等近期停车检修，宁夏宝丰临时停车，PE开工率预期进一步下探，叠加进口资源到货预期偏弱，PE供应端仍将持续缩紧；需求端下游仍处于春耕旺季，农膜、包装膜等刚需逐步释放，整体开工回升，但高价原料使得下游利润承压，刚需采买为主，需求跟进谨慎，PE库存去化通道未能持续打开。短期伊朗地缘局势存在反复，特朗普停战消息左右横跳，在未看到实际美以撤兵或实际和谈之前，PE在供应收缩背景下价格仍有支撑。 PP方面，地缘冲突仍有持续升级预期，原油与丙烷等原料供应担忧仍存，国内炼厂集中降负情况持续，丙烷供应收紧亦使得PDH装置检修加剧，金能45万吨、中景50万吨PP装置停车，泉州国亨45万吨PP计划同步检修，PP开工预期继续下探到近年低点，供应继续缩紧，上游企业库存大幅去化。需求端，下游开工逐步回升，但PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，多以消耗前期库存和按需采购为主，而PP出口窗口打开亦带动出口需求回升，后期关注上游降负及出口放量下库存消耗情况。短期PP供应缩量与原料端丙烷强支撑仍持续共振，在局势未出现明显缓和信号前，PP价格仍有较强支撑。 策略 单边：谨慎逢低做多套保。跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东.........................................................................................................................................................