“3+AI”协同发展

核心观点与关键数据

• 公司业绩: 2025年公司实现营收90.31亿元，同比增长51.32%；归母净利润10.01亿元，同比增长154.94%。单月CIS芯片出货量达2亿颗，创历史新高。
• 三大业务板块:
  • 智慧安防及AIoT: 收入24.88亿元，同比增长52.38%，占主营收入27.55%。公司蝉联安防CIS市场全球出货量第一，AI与多摄趋势推动产品升级。
  • 智能手机: 收入46.75亿元，同比增长43.03%，占主营收入51.77%。全球手机CIS市场排名第五，出货量同比增长103%，LoficHDR®2.0技术引领旗舰影像升级。
  • 汽车电子: 收入11.22亿元，同比增长113.02%，占主营收入12.43%。全球车载CIS市场排名第四，国内排名第二，高规格车载AT系列产品助力智能驾驶普及。
• AI智视生态: 收入7.45亿元，同比增长38.12%，占主营收入8.25%。无人机CIS市场全球市占率46.2%，位列全球第三，持续拓展医疗影像、AI眼镜等新兴应用。

发展战略

• “3+AI”协同: 以安防、手机、汽车电子三大业务为基础，以AI为核心驱动力，构建视觉AI新发展生态。
• 新兴领域布局: 加大医疗影像、AI眼镜、机器人等多元新兴应用投入，研发定制化产品，挖掘蓝海市场。
• 技术生态构建: 有序布局边缘计算芯片、SerDes芯片等关联业务，形成协同效应。

投资建议

• 预计2026-2028年公司收入分别为115亿元、141亿元、172亿元，归母净利润分别为14亿元、19亿元、25亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 技术迭代、研发失败、核心技术泄密、人才流失、供应商集中度高等风险。